顺丰与极兔达成战略相互持股协议：打造全球物流新生态，加速行业整合升级

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作者| ynew

编辑| wenxi

1月15日，顺丰控股（002352.SZ；06936.HK）与极兔速递（01519.HK）联合发布公告，宣布达成一项战略性的相互持股协议，将互为对方增发新股，投资交易金额达83亿港元。此次合作标志着中国快递行业规模最大（顺丰）与发展速度最快（极兔）的企业正式从业务合作升级为资本与战略的双重协同，为行业格局重塑按下“加速键”。

根据公告，顺丰控股将向极兔速递增发2.26亿股H股股份，发行价为每股36.74港元；极兔速递将向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价为每股10.10港元。交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%的股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份。

值得注意的是，双方所持股份均设有长达5年的锁定期。更具象征意义的是，极兔董事会主席李杰承诺将提名并支持一名顺丰的董事候选人加入极兔董事会，这意味着顺丰将从纯粹的财务投资者，转变为能够参与极兔公司治理与战略决策的重要伙伴。

公告披露，本次交易发行定价是基于前90个交易日双方港股加权平均收市价进行定价的，且顺丰发行价较其当前股价存在一定溢价。顺丰本次的发行价为36.74港币/股，极兔的发行价为10.10港币/股，该定价综合考虑了双方协同效应、市场价格波动等因素。

图片数据来源：公司公告

One

从资产交易到战略协同

三年合作脉络，共拓全球市场

此次合作远非偶然。回顾双方的交集，从2023年5月顺丰以11.83亿港元将丰网出售给极兔，到顺丰现身极兔IPO基石投资者名单，双方关系在过去三年里持续深化，最终从业务合作升级为资本与战略的双重协同。

2023年5月12日，顺丰控股发布公告，下属子公司深圳市丰网控股有限公司与极兔速递下属子公司深圳极兔供应链有限公司签署了《股权转让协议》，拟以人民币11.83亿元转让全资子公司深圳市丰网信息技术有限公司（以下简称"丰网信息"）100%股权。顺丰在公告中指出，鉴于加盟模式的经济型快递市场环境发生变化，丰网目前仍处于初期发展阶段且持续亏损，本次出售可以消除丰网亏损对上市公司的负面影响。

极兔表示，公司可以通过丰网和极兔公司两张契合度较高的网络合并形成协同，提升网络规模效应，实现客户、加盟商、底盘运营网络、系统能力和人才的高效协同及整合发展。这一交易使进入中国市场不久的极兔速递补足了末端配送的短板，更将日均单量提升至5000万单级别，为其成功登陆资本市场奠定了基础。

随后，顺丰在极兔港股IPO招股书中显露的1.54%持股比例，以及在IPO中出资3000万美元认购极兔速递IPO发行的股份，进一步深化了双方合作。截至此次互相持股公告发布时，顺丰控股合计持有1.50亿股极兔速递B类股份，占极兔速递截至公告日期已发行股份总数的约1.67%。

顺丰管理层在接待229位投资者调研时表示，通过本次合作，双方将更好地利用顺丰跨境干线与极兔海外末端能力的优势进行互补，这不仅有助于提升顺丰全球网络的覆盖深度与运营效率，还为双方未来探索关键基础设施的共同投资机会创造有利条件。

顺丰集团称，此次相互持股，有利于充分发挥双方高度互补的战略协同效应。顺丰将凭借在跨境头程与干线段的核心资源优势和成熟运营体系，结合极兔在全球13个国家的末端网络与本地化运营优势，共同增强端到端跨境物流解决方案的网络覆盖和产品竞争力。同时，在国内业务方面，双方在网络资源、客户群体、产品结构和差异化上具备较大互补协同空间，有助于共同拓展服务边界。

顺丰管理层提到，自顺丰成为极兔股东以来，双方的合作已在多个层面展开。其中，国内市场极兔会使用顺丰旗下的末端驿站网络进行部分快件的派送；海外市场，以菲律宾、沙特阿拉伯等地为例，顺丰在承接国际供应链与快递业务时，也充分利用了极兔在当地已构建的成熟末端派送网络，有效提升了全程服务的稳定性、时效性以及客户满意。

Two

行业增速放缓，竞争加剧

在行业增速持续放缓的当下，顺丰与极兔的"抱团"合作几乎是一种必然。根据国家邮政局发布的官方数据，2025年1-9月全国快递业务量同比增长17.2%，但进入四季度旺季周期后，2025年10月增速首次降至个位数7.9%，2025年11月进一步下滑至5.0%，较上半年平均增速大幅回落。

作为行业龙头，顺丰控股也受到了影响。2025年第三季度，顺丰控股的收入虽然保持增长，但实现归母净利润25.71亿元，同比下降8.53%。2025年10月、11月，顺丰控股的速运物流业务的营业收入分别同比增长了13.68%、9.88%，但单票收入却分别下滑了9.97%、8.49%。

图片数据来源：同花顺

极兔速递虽然发展迅猛，但也感受到了中国市场增长放缓的"凉意"。1月7日，极兔速递公布2025年四季度和全年经营数据，数据显示，极兔速递全年包裹量首次突破300亿件，达到301.3亿件，同比增长22.2%。其中，中国市场全年包裹量达220.7亿件，同比增长11.4%，不过受市场竞争激烈和快递行业集体涨价等因素的影响，极兔2025年四季度中国市场业务量同比微降0.4%。

面对国内行业增速放缓，双方都将目光放在了增长空间更大的国际市场。2021年9月，顺丰控股以175.55亿港元收购嘉里物流超五成股权，加码亚洲市场。

2025年上半年，顺丰控股在鄂州货运枢纽推行的跨境电商简易申报清关模式、国际“空空中转”模式跑通。目前，供应链及国际业务已成为顺丰控股的第二增长曲线。2025年第三季度，顺丰控股国际快递及跨境电商物流业务收入同比增长达到27%，较上半年增长提速。

作为一家国际化快递物流企业，东南亚市场则一直是极兔速递的重要阵地，近年来，极兔速递还进军了中东、南美洲等新兴市场。目前，极兔快递网络已经覆盖全球13个国家。2025年第四季度，极兔速递在东南亚地区实现包裹量24.4亿件，同比增长73.6%。在新市场（包括沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及），极兔速递第四季度包裹量达1.3亿件，同比上升79.7%。

Three

战略协同四大重点方向

顺丰的董事候选人将进入极兔速递的董事会。顺丰控股高管在电话会上表示，基于前期合作展现出的积极效果和潜力，公司决定通过本次增持进一步强化资本纽带，进一步升级双方战略伙伴关系，在更多国家、更多业务生态上，将合作推向新的高度，拓展合作的广度与深度。

据财迅通观察，双方的战略协同将围绕四个方向深化：

一是依托顺丰在跨境头程与干线的核心资源和成熟运营体系，结合极兔在海外末端的高效派送网络与本地化服务能力，为客户提供更具确定性的一站式综合物流服务。

二是顺丰的全球化海外仓资源在逐步投入建设，叠加极兔的末端配送优势，为客户提供无缝衔接的仓配一体化服务，优化库存效率，提升交付时效。

三是顺丰将核心资源战略聚焦于国际快递、国际供应链、跨境电商头程及国际货代等业务，与极兔在海外经济型末端派送网络形成高度互补与协同，共同为客户构建更完整的全球物流服务生态。顺丰自身不需要对海外经济型B2C快递起网，但将持续在保障核心客户服务体验与履约确定性的关键环节进行必要投入，比如布局海外仓网络以提升供应链效率与响应速度等。

四是在国内外末端网点资源方面探索合作可能性，提升整体网络覆盖密度和运营效率，提升消费者体验。

Four

加速“价格战”终结，引领行业整合

极兔速递创始人李杰和顺丰控股创始人王卫共同表示，极兔和顺丰是多年合作的战略伙伴，此次相互持股，是双方关系深化的重要里程碑，标志着彼此从业务协同走向更紧密的战略共赢。双方将携手打造一个更高效的全球智慧物流网络，有力把握中资企业出海及跨境电商带来的历史性机遇，为客户创造更卓越的全球供应链价值。

顺丰控股高管透露，双方将建立战略协同委员会等决策机制，由双方管理层定期交流回顾，以统筹加快推进协同战略的执行。“双方将共同构建一个覆盖更广、效率更高、更具韧性的全球一体化物流网络，以更好地服务中国企业出海及全球电商物流新格局”，这一目标在公告中被反复强调。

公告发布后，双方股价均高开。此次顺丰与极兔的战略性相互持股协议，不仅是一次简单的财务投资，更是中国快递行业从“单打独斗”走向“抱团出海”的重要转折点。在行业增速放缓、竞争日益白热化的背景下，双方通过优势互补、资源共享，共同打造覆盖更广、效率更高、更具韧性的全球一体化物流网络，为行业树立了新的风向标。

此次合作宣告了“单打独斗”时代的式微，并开启了依靠战略协同、共同开拓全球增量市场的新纪元。随着顺丰与极兔合作的深入，中国快递行业或将迎来新一轮的整合与升级，而“抱团取暖”的模式，或许将成为未来行业发展的主流方向。在行业增速放缓、竞争局势日益白热化等诸多因素影响下，快递产业正在加速整合，顺丰与极兔的联手，无疑为行业提供了“共赢”的全新路径。

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