北美“电荒”催生大机遇 基金抢筹电力赛道

来源：证券时报

AI算力狂飙引发的电力危机正在北美持续发酵，这一产业痛点正成为公募基金挖掘中国电力装备资产出海的全新契机。

证券时报记者梳理最新披露的2025年基金四季报发现，多家头部公募已同步换仓，将电力设备板块列为重仓首选。随着AI算力需求持续爆发和全球电网升级加速，公募基金这一密集布局，也预示着这条横跨科技与能源的传统优势赛道，有望在2026年的行情中扮演重要角色。

公募密集加仓电力赛道

AI革命的深入推进，正将传统电力赛道推至科技主题基金的配置前沿。

2025年四季度基金报告显示，平安基金、德邦基金、同泰基金、华银基金等纷纷加仓智能配电、燃气轮机等细分领域，应流股份、杰瑞股份、国光电气、东方电气、中熔电气等企业新晋核心重仓股名单。近半个月内，南方基金、银华基金、富国基金等十余家公募密集调研华秦科技、杰瑞股份、伟创电气、智光电气等标的，聚焦产品技术、产能规划、出海进展等核心问题。

公募ETF新品发行节奏同步跟进。记者注意到，景顺长城、华宝基金、华夏基金等多家机构在2025年12月至2026年1月，集中发行多只电力装备、能源基建主题新基金。

此外，北美电力缺口的持续扩大，让不少科技基金经理意识到传统电力扮演的特殊使命。摩根士丹利最新报告将美国2025—2028年数据中心的累计电力缺口从44吉瓦上调至47吉瓦，相当于9个迈阿密或15个费城的总用电量，电力供给不足已成为制约AI算力扩张的核心瓶颈。国际能源署预警，到2030年，全球数据中心电力需求将超900TWh，仅英伟达供应的GPU集群就将消耗150—200GW电力，相当于1.5—2个法国的年用电量，供需错配催生的能源危机已显现。

实际上，产业端的需求爆发已明确支持基金重仓电力相关板块的逻辑。就在一周前，马斯克亲自宣布旗下xAI公司采购5台380兆瓦燃气轮机，用于支撑超级计算机集群扩容，该采购事件暗含北美缺电的严重性，也表明基金抢筹电力设备的前瞻性；此外，国际巨头通用电气日前透露，公司截至2028年的燃气轮机产能已全部售罄，2029年产能仅剩10%。显而易见，在全球电力设备短缺态势下，拥有完整产业链优势和技术积累的中国电力装备企业，已成为公募基金眼中的“香饽饽”。

出海需求旺盛

资本市场的赚钱效应，也成为公募基金持续加仓的重要推力，北美AI扩张带来的电力缺口，让公募重仓的电力设备品种享受到出海需求红利。

2026年1月16日，千亿市值电力设备龙头思源电气强势涨停，股价创历史新高。作为广发基金、鹏华基金的核心重仓股，思源电气自2020年以来股价累计涨幅达14倍，凭借智能配电、特高压设备领域的技术优势，充分受益于电网升级与出海替代浪潮。思源电气2025年半年报显示，其海外收入占比达33%，35.69%的海外市场毛利率高于国内市场。

港股相关标的同样表现亮眼，尤其是营收与北美市场密切挂钩的品种。公募QDII覆盖的哈尔滨电气、威胜控股2025年以来均大幅上涨，其中威胜控股2025年营收中约15%来自北美、7%来自亚洲其他地区。以国富亚洲机会QDII基金为例，该基金2025年半年报对威胜控股的持仓不足2%，排名第27位，到三季度末该股已跃升至第二大重仓股，持仓比例大幅提升，成为基金净值增长的核心贡献者。

个股强势表现的背后，是整个产业板块的全面崛起。统计数据显示，2025年全年电力装备板块整体涨幅超40%，智能配电、燃气轮机零部件、储能变流器等细分领域涨幅均超60%；广发基金、国泰基金旗下的恒生A股电网设备ETF，近一年收益率均超94%。

“行业内部分化明显，重点要关注海外客户数量多的公司。”深圳地区一位公募人士判断，这一轮电力设备赛道的核心驱动力是北美缺电逻辑，本质是出口能力决定业绩趋势，中国电力设备供应链服务海外AI需求的逻辑，有望打造龙头企业的赚钱效应与高弹性。

海关总署的数据也印证这一趋势，中国变压器2025年1—11月合计出口579亿元，同比增长36%；据相关行业数据，中国变压器出口均价已从2020年的1.2万美元/台升至2025年的2.08万美元/台，高端型号价格翻倍，呈现量价齐升的良好态势。

基金经理解码核心逻辑

“AI的尽头是电力”，这一行业共识正成为公募基金布局电力设备赛道的核心逻辑。

平安鼎越混合基金经理林清源在2025年末大举买进电力设备股，他解析重仓燃气轮机等品种的逻辑时指出，全球数据中心对稳定基荷电源的渴求，正推动燃气轮机核心零部件龙头企业迎来业绩与估值的戴维斯双击。“当前全球处于AI革命、供应链重构与结构性通胀交织的新阶段，应该聚焦穿越周期的‘硬资产’，能源正是AI的‘硬约束’。”他强调，数据中心能耗指数级增长，倒逼电网升级与稳定电源建设提速，除了燃气轮机的调峰战略价值，电网设备的出海机会同样值得重点关注，这不仅是能源革命，更是AI算力的基础设施革命。

德邦新兴产业基金经理袁之渿从产业需求角度佐证投资价值。他认为，海外燃气轮机龙头的在手订单，充分揭示电力设备需求的旺盛，AI发展的核心瓶颈已从芯片转向电力。“世界上最快的超级计算机每天消耗20万度电，直观反映了AI算力的能耗强度。”袁之渿表示，AI数据中心建设速度远超传统电网扩容速度，供需错配不仅催生短期设备短缺，更带来长期产业升级机遇，具备技术优势和产能储备的中国企业将充分受益。

创金合信基金首席经济学家魏风春表示，在“AI+”成为市场焦点的当下，布局能源电力不算偏离主导产业。“投资要执着更要灵活，当所有人都聚焦热度极高的‘AI+’赛道时，不妨沿着科技方向向前看，能源电力正是AI产业不可或缺的另一面。”在他看来，电力装备行业既受益于AI算力扩张的增量需求，又依托新型电力系统建设的政策红利，同时具备全球化竞争的产业基础，是兼具成长性与确定性的优质赛道。