地缘局势的不稳定性叠加部分交易商逢低吸纳 国际油价上涨

◆隔夜市场

数据来源：交易所

1/16:地缘局势的不稳定性并未完全消除，叠加部分交易商逢低吸纳，国际油价上涨。NYMEX原油期货02合约59.44涨0.25美元/桶，环比+0.42%；ICE布油期货03合约64.13涨0.37美元/桶，环比+0.58%。中国INE原油期货2603合约跌12.7至439.7元/桶，夜盘涨6.5至446.2元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎证监会召开2026年系统工作会议。会议强调，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管和信息披露监管，进一步维护交易公平性，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。

◎商务部部长王文涛表示，2026年的消费品以旧换新以更大力度支持绿色智能商品消费，家电以旧换新要求一级能效或水效标准，购新补贴纳入智能手表手环、智能眼镜等。

◎针对美国和中国台湾地区日前达成贸易协议削减台对美半导体出口关税，外交部表示，中方一贯坚决反对建交国与中国台湾地区商签任何具有主权意涵和官方性质的协定，美方应当切实恪守一个中国原则和中美三个联合公报。

◎美联储理事鲍曼表示，目前的货币政策仍具有温和的限制性，如果就业形势未能改善，官员们应准备好进一步下调利率。

◎美国总统特使威特科夫透露，美国已向伊朗传递直接信息。威特科夫称，伊朗经济状况严峻，并表示若伊朗希望回归国际社会，可通过外交方式解决相关问题，其中，铀浓缩、导弹、敏感材料以及“地区代理武装”是四项关键议题。

◎美联储副主席杰斐逊表示，利率处于与中性水平相符的区间；当前的政策立场“定位良好”；预计短期内经济将增长2%，今年失业率将保持稳定；美联储已做好充分准备来决定是否对利率进行进一步调整。

◆行业快讯

◎供需与成本博弈 沥青市场涨幅走缓

周内国际原油宽幅震荡运行，成本端支撑有所增强，但随着进入国内下游需求逐渐减少，业者采购积极性有所减弱，市场价格上涨趋势走缓。分地区来看，北方地区沥青市场刚需略显平淡，少量低价资源成交为主，高价询盘积极性一般，个别炼厂停产计划延期，供应相对稳定；华南地区主力炼厂维持间歇生产，社会库低价资源出货，少量套利报盘为主。短期来看，供需双弱状态下，市场价格受成本端扰动因素较重。

◎成本与需求双弱 单甘脂市场承压运行

近期，国内单甘脂市场低位震荡运行，截至01月16日，华东地区平均市场主流价9300元/吨，周环比跌幅5.1%，月度累计跌幅2.93%。本轮价格下跌主要上游原料降价及下游需求不佳等因素共同作用的结果。棕榈油价格上涨乏力，硬脂酸市场疲软、甘油价格回调共同作用下，整体成本端缺乏有力支撑；需求方面，下游塑料制品行业需求持续低迷，烘焙、糖果、冷冻甜点等传统食品行业增长趋稳，供需双弱下单甘脂市场承压运行。

◎终端行情拖累 醋酸乙烯开年推涨受阻

由此来看，2026年一季度，因光伏行业政策“末班车”效应或将引发光伏组件企业抢出口退税窗口期，带动光伏胶膜厂短期订单增加，对EVA原料的集中备货，从而触发EVA行业供需节奏突变，EVA光伏料出现需求短期集中爆发，触发阶段性的供应紧张，1月中下旬开始或将出现结构性货源紧张局面，支撑EVA工厂开工积极性提升，或对醋酸乙烯需求转向强势。同时，EVA仍有新增产能计划在一季度投放，2月份聚乙烯醇在强势的出口需求支撑下开工负荷将提升至高位，供需面均有支撑，因此预计一季度醋酸乙烯仍易涨难跌。

◎市场多空博弈加剧 短时苯乙烯或先强后弱整理

近期消息面看，原油、纯苯等有整理弱盘预期，对苯乙烯有部分拖累；苯乙烯，港口短时预期继续去库，局部生产企业库存低位，下游刚需稳定，现货需求追涨不足，整体供需紧平衡对市场尚有支撑；市场消息看获利了结有部分增强预期；市场快涨后看多情绪有减弱，中线低温季市场尚有弱预期。市场多空博弈加剧，综合看短时预期苯乙烯市场或先强后弱整理，周均值或小幅强于上周。

◎成本驱动转弱 BOPP涨势或受阻

伊朗局势出现缓和迹象，地缘扰动引发的原油供应风险预期降温，地缘缓和叠加供应过剩，油价或存下行空间。PP前期检修陆续恢复，市场供应增加，因现阶段价格偏高，各下游多处于观望，同时成本端存松动，短期BOPP成本面或区间调整。BOPP行业新增产能释放，各膜企开工运行稳定，市场供应货源增加；下游及贸易商因后期春节假期影响，将适量下单备货，BOPP需求或存增加预期。预计短期BOPP或偏稳调整，原料走势或小幅下行，但BOPP资源偏紧给予一定支撑。

◎供需矛盾难解 丙烯腈市场延续单边下行

随着丙烯腈生产亏损面逐步扩大，供应端的减量仍在可期待预期之内。理论计算来看，目前丙烯腈单产品利润已降至-1400元/吨附近。而追溯过去几年数据来看，单产品利润在触及-1500元/吨附近之后，基本都会迎来反弹拉升表现。同时，由于副产品乙腈及MMA等产品价格亦有下跌，因此对比丙烯腈联产装置利润来看，目前亏损局面较以往同期相比亦有进一步加重表现。如此持续来看，接下来供应端仍存在变数，也将抑制市场持续下行空间。

◆产业动态

◎据中国汽车动力电池产业创新联盟统计，2025年我国动力和储能电池累计产量为1755.6GWh，同比增长60.1%；动力和储能电池累计销量为1700.5GWh，增长63.6%。

◎杭州“十五五”规划建议提出，将做强做优“296X”先进制造业集群作为未来五年产业体系构建的核心。根据这份建议，杭州市将重点打造人工智能和视觉智能两个万亿级产业集群，并积极推动人工智能产业争创国家级先进制造业集群，同时将视觉智能产业培育为世界级产业集群。

◎工信部等六部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》，遵循“全渠道、全链条、全生命周期”管理思路，对新能源汽车动力电池生产与编码、废旧动力电池回收和综合利用、信息管理等做出具体要求，《办法》将自2026年4月1日起施行。

◎住建部部长倪虹近日在《求是》刊发题为《高质量推进城市更新》的署名文章。文章指出，“十五五”期间，实施城镇老旧小区改造、老旧街区改造、老旧厂房改造、城市基础设施更新改造等城市更新重点任务，涉及直接投资规模巨大，不仅可以重塑功能空间、再造产业生态、营造消费场景，提升存量资源价值，还将带动数十万亿元的投资和消费。

◆财经日历

周一（1月19日）

10:00 中国2025全年GDP年率-不变价计(%)

10:00 中国12月城镇固定资产投资年率-年初至今(%)

10:00 中国12月规模以上工业增加值年率-年初至今(%)

10:00 中国12月社会消费品零售总额年率(%)

10:00 中国第四季度GDP年率-年初至今(%)

15:10 中国1月19日上期所每日仓单变动-铜(吨)

21:30 加拿大12月核心CPI-普通年率(%)