权益类基金2025年四季报透视：短期业绩出现分化

记者 方凌晨

公募基金2025年四季报正在陆续披露中。Wind资讯数据显示，截至1月16日记者发稿，已有逾50只权益类基金披露2025年四季报。整体来看，不同基金业绩短期出现分化。展望未来，多位基金经理看好AI基础设施、商业航天等投资方向。

权益市场整体震荡调整

2025年第四季度，权益市场整体呈现震荡调整走势，权益类基金业绩表现也出现分化。截至1月16日，在已披露2025年四季报的56只（仅统计主代码）权益类基金中，有33只基金在2025年第四季度实现净值增长，其他基金净值则有不同程度缩水。

前海开源沪港深乐享生活、前海开源大海洋混合两只基金在2025年第四季度均实现了30%以上的净值增长率，相较于报告期初，两只基金份额分别增长3.03亿份、0.76亿份。

具体来看，前海开源沪港深乐享生活在过去一年聚焦于全球AI基础设施领域的投资，2025年第四季度持仓结构有所调整，重点布局光通信和液冷两大领域，截至2025年末，该基金的前十大重仓股包括中际旭创、新易盛、剑桥科技等。前海开源大海洋混合则深耕在商业航天等领域，截至2025年末，该基金的前十大重仓股包括上海瀚讯、中国卫星、臻镭科技等。

此外，平安中证卫星产业指数、同泰新能源1年持有股票等基金2025年第四季度净值增长率在20%以上。其中，平安中证卫星产业指数通过跟踪中证卫星产业指数，专注投资于卫星制造、卫星发射等领域，同泰新能源1年持有股票则重点布局可控核聚变赛道。凭借对科技方向的精准锚定，这些基金顺利兑现投资业绩。

值得注意的是，尽管部分基金在2025年第四季度净值回撤幅度最高达15%。从拉长至2025年全年维度来看，绝大多数此类基金仍实现了净值增长。

深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳对《证券日报》记者表示：“相较于2025年全年结构化行情更显著、赛道机会更丰富的市场环境，2025年第四季度时间窗口更短、市场波动更大，受市场风格、重仓行业及个股三重因素影响，基金业绩阶段性落后，更多是风格错配所致，而非投研能力问题。同时，投资者急于兑现收益，在部分基金业绩回升后进行大额赎回，也会影响基金短期业绩。”

科技领域受关注

展望2026年投资方向，多位基金经理均看好科技领域。

“AI仍然是全球最具吸引力的投资方向。”前海开源沪港深乐享生活基金经理梁策对《证券日报》记者表示，一方面，AI之所以能在全球不同的资本市场都成为核心的增长驱动力，是因为其技术在持续非线性进步；另一方面，在目前算法框架没有根本性变化的情况下，AI基础设施作为核心支撑，具备长期投资价值。

在投资策略方面，梁策认为，未来可以延续“重硬轻软”的投资策略，关注更易出现超额收益的结构化方向。例如，光通信的增长性强于大盘的概率较高；液冷行业的渗透率正在提升，同时其供应链结构发生变化，有望诞生具备全球竞争力的龙头企业，值得重点布局。

东财景气驱动混合发起式基金经理方一航认为，中期来看，商业航天正从“探索验证”向“成长爆发”跨越。2026年，低轨星座组网加速，发射频次有望破百，商业化闭环持续完善。后续将重点聚焦可回收火箭、卫星载荷等关键领域，跟踪订单落地与技术突破进度，坚守龙头标的，把握产业规模化发展带来的中长期投资机会。

“基金经理的调仓是基于对长期产业趋势的信念。”曾方芳表示，在调仓初期，产业可能处于早期阶段，业绩难以迅速兑现，个股股价更易受市场情绪和短期消息影响，从而表现波动。一旦产业进展超预期或政策利好集中释放，相关公司的估值和业绩可能迎来双击，从而带来相关基金净值显著回升。

相较于固收类产品，权益类基金的业绩波动特征更为显著。曾方芳认为，短期波动不改长期价值，对于权益类基金，投资者更需要关注的是基金经理的投资框架是否清晰、对产业的研究是否深入，以及长期业绩记录是否验证了策略的有效性。对于“星辰大海”类高成长赛道基金，更要注重产业周期与基金风险收益特征的匹配度。

来源：证券日报