当“夕阳红”遇上“黄金期” 养老主题基金正当时

《金证研》巽风/作者

2026年1月13日，民政部、发改委、工业和信息化部等八部门联合印发《关于培育养老服务经营主体促进银发经济发展的若干措施》，重点提及了推进品牌化建设、促进养老服务市场化供需对接和大力支持科技赋能养老服务等。围绕培育养老服务经营主体、优化行业发展环境等方面作出部署，为银发经济发展进一步明确政策路径。

而当前，国内“银发族”不再是传统观念中节俭度日的形象，会玩智能手机、热衷旅游养生、注重健康管理，形成逾万亿规模的消费市场。在此背景下，相关养老产业主题基金作为资本市场映射老龄社会结构性机遇的核心工具，反映人口老龄化趋势下的产业变革。

一、“银发经济”崛起，中证养老产业指数近一年涨幅超15%

银发经济，主要是指围绕衣食住行、文教娱乐、医护康养等为老年人提供各种产品和服务的生产、供给、消费以及衍生的经济活动的总和。

中证养老产业指数(399812)选取80只涉及健康管理、休闲旅游、人寿保险等养老产业相关业务上市公司证券作为指数样本，反映养老产业相关上市公司证券的整体表现。

十五五规划提及，要积极应对人口老龄化，健全养老事业和产业协同发展政策机制。优化基本养老服务供给，发展银发经济。

聚力发展银发经济，一方面，是社会积极应对老龄化挑战、提升老年人幸福感的必然之举；另一方面，亦系国内培育经济增长新动能、发掘庞大内需市场的关键抓手。

据国家统计局数据，2024年末， 60岁及以上老年人口为31,031万人，占22.0%，其中65岁及以上老年人口为22,023万人，占15.6%。

社会老龄化带来的不仅是人口结构的变化，更催生了庞大的银发经济市场。医药医疗、康复护理、养老服务是老年人的基础需求，旅居养老、智慧养老、老年教育则是升级型消费。高质量的养老供给不仅能够更好满足老年群体多层次需求，也有助于释放潜在消费空间。

国家税务总局数据显示，2025年上半年，社区养老照护服务、机构养老照护服务、居家养老照护服务销售收入同比分别增长30.4%、22.6%、18%；老年旅游服务、体育健康服务、文化旅游活动销售收入同比增长26.2%、23.9%、20.7%。反映出银发群体消费潜力巨大，养老服务刚需多元增长。

在此背景下，截至2026年1月15日，中证养老产业指数年内涨幅为4.51%，近一年涨幅达15.28%。

二、消费升级下的“慢赛道”，中证养老产业指数如何实现全领域均衡配置？

在公募市场中，为了标准化地衡量相关上市公司的整体表现，市场编制了诸如中证养老产业指数等行业指数。该指数的成分股构成清晰地勾勒了“银发经济”的涵盖范围。

其中，中证养老产业指数作为一只“全覆盖均衡配置”型指数。其样本空间涵盖传媒、保险、食品、医疗等板块。成分股既包括鱼跃医疗、甘李药业等医疗医药企业，也纳入众信旅游、新华保险等在旅游、保险等领域的上市公司。

截至2026年1月15日，该指数前十大权重分别为东方明珠、新诺威、众信旅游、新华保险、鱼跃医疗、中国太保、菜百股份、甘李药业、华数传媒、永辉超市，合计占比14.98%。

从中证养老产业指数的行业分布看，医药卫生（含医疗器械、创新药、医疗服务）权重占比达35.06%，为第一大板块；其次为可选消费（含养老院运营、康复辅具、老年旅游）占34.67%；主要消费占13.9%；其余为通信服务（10.81%）与金融（5.56%）。

在银发经济成为国家战略的背景下，公募基金加速布局养老产业赛道。目前市场上曹世宇管理的广发养老指数A（000968）紧密跟踪中证养老产业指数。此外，基金经理金笑非在管的鹏华养老产业股票基金（000854）、赵蓓与乾宁共同管理的工银养老产业股票A（001171）亦布局了养老产业，其持仓更聚焦在医疗器械、化学制药等行业。

其中，鹏华基金经理金笑非，2016年6月担任鹏华医药科技股票基金经理，目前已深耕医疗医药领域近10年。截至2026年1月15日，其金笑非(A规模加权)指数，近一年业绩表现为80.05%，大幅跑赢同期沪深300的25.17%。

总的来说，在消费升级下，“银发经济”并非单一行业，而是一个横跨医疗保健、信息技术、日常消费、金融保险、养老服务等多个领域的产业集群，养老产业有着长达数十年的增长跑道。换言之，发展银发经济，为消费提质和新型消费培育保驾护航，赋能经济高质量发展。