备战巨量到期资金，“固收+”策略成新宠

【导读】30万亿元到期资金来袭，“固收+”成银行理财“新宠”

中国基金报记者 莫琳

自2025年末以来，一场“超30万亿元定期存款”的争夺战已经悄然拉开帷幕。

1月16日，在“2026债券市场年度论坛”上，中邮理财固定收益部总经理王茵用一组数据揭示了一个事实：自2024年9月底以来，虽然权益市场阶段性回暖、黄金等资产表现走强，市场赚钱效应逐步扩散至多类资产，但是投资者仍然偏好“低波稳健”的理财产品。

同时，招商基金首席投资官李刚也指出，2025年债券市场出现了显著的风格切换，10年期国债的定价主导权逐步由基金等交易盘向银行主导的配置盘转移。在产品端，“固收+”策略已成为投资者应对低利率、追求稳健增值的重要选择。

超30万亿元到期存款

银行理财是主要承接方

据了解，2020年以后，由于资本市场波动、新冠疫情冲击下预防性储蓄增加等因素，银行吸收了大量中长期定期存款，市场预计其中一大部分将在2026年陆续到期。

中金公司银行团队估算称，2026年将分别有20.7万亿元、9.6万亿元、2.0万亿元的两年期、三年期、五年期定存到期，合计约32万亿元。

谁能承接这“泼天的财富”？是A股，还是银行理财、保险产品？各大金融机构翘首以盼。

中邮理财的数据显示，2024年，头部14家理财公司低波、较短持有期限的开放式产品增长接近4万亿元；2025年前11个月，头部14家理财公司低波、较短持有期限的开放式产品增长超过3万亿元，占理财规模整体增量的比重接近90%。

王茵表示，2026年，中邮理财将维持“低波稳健”的市场定位不变，预计固收产品整体久期将维持在0.7年附近的稳健水平。随着2026年大量存款到期带来的活期化需求，通过负债端的稳定性对冲资产端的收益压力。

在资产配置层面，王茵表示，随着2025年股市呈现稳步上涨走势，权益资产的风险收益比明显改善，夏普比率由2024年的0.21大幅上升至接近1的水平，显著高于债券。对此，中邮理财将顺应投资者资产配置的再平衡趋势，稳步提升权益类资产仓位，在增强收益弹性的同时，平滑组合波动。

“固收+”产品快速增长

含权产品成“新宠”

在产品端，公募债基也正在积极布局“固收+”赛道。

数据显示，截至2025年9月30日，“固收+”基金（含一级、二级债基及偏债混基金）规模同比增速高达39.5%，而同期纯债型基金增速则为-10%。

李刚表示，2025年三季度，A股对固收+产品的收益贡献超过60%，多数产品还取得了可观的可观超额收益（α）。

同时他指出，2025年债券市场出现了显著的风格切换。随着宏观叙事的转换与微观供需矛盾的交织，10年期国债的定价主导权逐步由基金等交易盘向银行主导的配置盘转移。

银行作为长期资金的代表，其对10年期国债的大量需求发挥了市场的“稳定器”作用，这一变化驱动了国债收益率的“低波化”趋势。数据显示，2025年下半年以来，10年期国债的波动率明显降低；相比之下，10年国开债和30年期国债的波动率则相对升高。这种分化反映出市场配置逻辑正在重构，长期投资力量的增强有助于市场的稳健发展。

“这表明，在债市震荡与股市上涨的共振下，‘固收+’策略已成为投资者应对低利率、追求稳健增值的重要选择。”李刚总结道。

光大证券金融业首席分析师王一峰在研报中曾提到，理财公司2026年将进一步拓展含权产品布局，股票类资产、指数型基金等配置占比有望进一步提升。与此同时，夯实低波稳健基本盘，有序拓展中波、中高波等产品谱系过程中，低风险、短久期、固定收益类产品和高风险、长久期、含权类产品收益表现差异将拉大。

编辑：格林

校对：王玥

制作：小茉

审核：许闻

注：本文封面图由AI生成

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