金龙鱼退出，品客薯片与家乐氏麦片易主

（文/霍东阳 编辑/张广凯）

1月15日晚，益海嘉里金龙鱼食品集团股份有限公司（以下简称“金龙鱼”）公告称，公司于2026年1月14日召开第三届董事会第十次会议，审议通过了《关于转让参股公司股权的议案》。

公司将分别持有的益海家里家乐氏食品（上海）有限公司（简称“家乐氏上海”）50%股权、益海嘉里家乐氏食品（昆山）有限公司（简称“家乐氏昆山”）50%股权转让给玛氏箭牌糖果（中国）有限公司（简称“玛氏中国”），交易对价分别为4500万美元及1500万美元（约合人民币3.13亿和1.04亿）。

交易对价由金龙鱼与玛氏中国参考标的公司股权价值评估结果后共同友好商议确定，家乐氏上海的评估值为约6.3亿元人民币，家乐氏昆山的评估值为约超过2.1亿元人民币。两家公司在交易前的股权结构均是50%由家乐氏香港私人有限公司持有，50%由金龙鱼持有。

家乐氏上海

家乐氏昆山

金龙鱼与玛氏中国的此次交易与玛氏收购休闲食品公司Kellanova密切相关。

2025年12月11日晚间，玛氏公司宣布，正式完成对休闲食品公司Kellanova的359亿美元（约合2500亿元人民币）收购，创下全球食品行业最大收购案之一。

Kellanova是2023年底家乐氏（Kellogg's）拆分后成立的两家独立公司之一，主要负责北美以外的谷物食品和全球咸味零食业务，其中品客是在中国市场最出名的产品。

在拆分前，家乐氏与金龙鱼的母公司益海嘉里先后在上海和昆山成立了合资公司，主要负责家乐氏麦片和品客薯片线上和线下销售渠道。其中家乐氏上海的业务侧重于预包装食品批发、进出口、仓储分拨等，家乐氏昆山的业务侧重于膨化食品、粮食加工品等的生产研发。

据金龙鱼公告，家乐氏上海和家乐氏昆山两家公司均保持稳定运营，但两家公司近期盈利能力都在减弱。

2024年，家乐氏上海实现营业收入2.89亿元人民币，净利润4760.6万元人民币；2025年1-9月营业收入1.84亿元人民币，净利润2226.4万元人民币。2024年，家乐氏捆上经营活动产生的现金流量净额为677.8万元人民币；2025年1-9月实现营业收入7558.4万元人民币，净利润36万元人民币。

在公告中，金龙鱼表示，本次交易完成前，标的公司未被纳入公司合并报表范围。本次交易完成后，公司不再持有标的公司股权，本次交易不会导致公司合并报表范围发生变化。公司预计本次交易事项预计对2026年度收益的影响超过公司2024年度经审计归母净利润的10%。

对于金龙鱼而言，此次股权转让是其优化资产结构、聚焦核心主业战略的一部分。作为中国粮油食品行业的龙头企业，金龙鱼直接对外投资200余家企业，投资版图广泛覆盖食品加工、生物科技、国际贸易、供应链管理等多个领域。

近年来，随着传统粮油市场竞争加剧，金龙鱼正在积极梳理其业务结构。本次出售非核心合资业务股权，将帮助公司集中资源深耕粮油米面核心赛道及油脂科技等第二增长曲线。

金龙鱼2025年第三季度报告显示，公司当季实现营业收入685.88亿元，同比增长3.96%；归属于上市公司股东的净利润9.93亿元，同比增长196.96%。这一业绩增长主要得益于厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的销量增加。

随着玛氏完成对Kellanova的全球收购，玛氏中国成为这两家合资公司股权的接盘方。

对于玛氏中国，此举则是一次重要的战略“加法”。

玛氏旗下原本已拥有德芙、士力架、M&M‘s、益达、彩虹糖等强大的甜味零食品牌矩阵。通过此次全资收购，玛氏一举将家乐氏麦片和品客薯片两大重要品牌在华业务完整纳入麾下。这不仅丰富了其产品线，实现了从甜味零食到谷物早餐、咸味零食的跨越，更重要的是获得了这两大品牌在中国市场的完整生产、研发和渠道控制权。

玛氏中国旗下部分品牌

完成整合后，玛氏有望在渠道端实现显著协同效应——将其成熟的糖果巧克力分销网络与品客薯片、家乐氏麦片的渠道进行整合，提升终端覆盖效率和供应链效能。

随着股权交割完成，家乐氏上海与家乐氏昆山将开启全新的独资运营篇章。玛氏如何整合这两块业务，能否实现“1+1>2”的协同效应，将成为观察其在中国市场执行力的试金石。而对于金龙鱼，这笔交易回收的资金与节约的管理精力，预计将加速其在中央厨房、调味品、酵母等新兴业务上的探索，以及在粮油科技深加工领域的创新。