八成募投资金加码研发，五一视界的物理AI野心

作为"物理AI 第一股"，五一视界(6651.HK)自上市后股价持续走高，最新市值已经超过260亿港币。其招股书披露的募资规划引发市场高度关注:在约6.53 亿港元募集净额中80%将直接投入研发，这一比例远超行业平均水平，彰显出公司加速技术代际跨越的明确意图。

新研发周期开启，锚定物理AI前沿赛道

从资金分配来看，不难发现其研发投入与公司三大核心产品线的战略权重深度绑定。80%用于研发的募投资金中，30%用于合成数据与仿真平台51Sim 的研发，重点攻克自动驾驶仿真与合成数据生成技术;30%投向数字地球平台51Earth，以推进"克隆地球"的全球数字底座建设；剩余20%则用于巩固公司营收支柱数字孪生开发及应用平台51Aes的持续优化。这一结构清晰显现，公司正跳出现有的市场需求格局，向自动驾驶仿真、空间智能模型和合成数据等支撑物理AI的前沿领域技术延伸，并全力培育第二、第三增长曲线。

回顾五一视界过去几年的财务数据，其一直是一个极其重视研发的公司。2022年是公司技术基建的关键年份，当年研发开支高达1.34亿港元，占营收比例惊人地达到了79%。随着底层技术的逐步成熟，公司进入了技术复用率提升的红利期，规模效应逐渐体现，2024年的研发费用率也降至20%左右的健康水平。

正如CEO李熠所言：“物理AI不是实验室游戏，而是要像水电一样成为产业基础设施。”IPO募投项目的大举投入，意味着公司即将再次展开技术升级和产品创新，迎接下一波物理AI浪潮的到来。

产品迭代提速，技术飞轮效应显现

2026年1月8日，五一视界发布了智驾仿真平台 SimOne的3.8版本，除了在仿真可靠性、工程稳定性和规模化交付成熟度等方面的显著升级外，更引人注目的是其优化了道路元素中碰撞体的生成规则，使AI对物理世界的理解更加精准可靠。

2025年下半年以来，SimOne平台用3个月时间升级至3.7版本，又用2个月时间升级至3.8版本，并且4.0版本也官宣即将推出。SimOne平台的每个版本更新都意味一次重磅的技术落地，从3.6的感知仿真和数据驱动闭环，到3.7版本的大规模自动化云仿真，再到3.8版本大幅优化规模化测试效率以及4.0版本即将引入的4DGS世界模型，越来越快的升级背后，是深耕的底层技术、成熟的研发团队和前沿人工智能技术结合所形成的飞轮效应。

五一视界此次IPO募资的高研发占比，是其坚持长期技术主义的延续。在上一轮研发周期中，公司已建立起在中国物理AI市场的领先地位，而随着新一轮大规模研发投入合成数据、空间智能模型及仿真训练平台，投资者有理由相信，公司将不断在全球物理AI的竞争格局中保持技术壁垒和领先地位。

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