可控核聚变：技术突破，开启人类能源新纪元的梦想与现实

一、最新动态：可控核聚变技术突破引领能源革命新浪潮

• 商业端里程碑：能量奇点 “洪荒 70”（全球首台全高温超导托卡马克）实现120 秒稳态长脉冲等离子体运行，系全球商业公司首次达成百秒级稳态运行，验证高温超导路线的工程可行性。
• 科研端重大发现：中科院合肥研究院 EAST 实验证实 “托卡马克密度自由区” 存在，找到突破密度极限的方法，为高密度、高约束运行提供关键物理依据，成果发表于《科学进展》。
• 装置集群建设加速：合肥 BEST 装置进入工程总装，计划 2027 年底建成，2030 年实现聚变发电演示；CRAFT（夸父）核心部件偏滤器原型机通过验收，进入全面建成收尾阶段新华网。
• 融资创纪录：星环聚能完成10 亿元 A 轮融资（2026 年 1 月 12 日），刷新国内聚变赛道 A 轮融资规模；东昇聚变获数亿元天使轮，束研聚创完成数千万元种子轮，头部资本密集入局。
• 政策加持：《原子能法》2026 年 1 月 15 日起施行，明确鼓励受控热核聚变；核聚变被纳入 “十五五” 未来产业清单，核心部件（超导材料、真空室、电源）订单加速释放。
• 产业大会：2026 核聚变能科技与产业大会将于1 月 16-17 日在合肥 CRAFT 园区举办，聚焦科研与产业协同，推动成果转化。

• 中金公司观点：中国已将核聚变纳入“十五五”及未来产业重点规划，美国、日本、英国等国家也通过专项立法、资金引导等举措加快推进，全球已构建起从顶层设计到产业实践的全方位支持体系，可控核聚变产业正站在从实验室迈向工程化落地的关键转折点。

我国可控核聚变技术取得突破（EAST证实托卡马克密度自由区），这一消息是全球能源科技变革的关键写照。这项被誉为“人造太阳”的技术，正从实验室逐步走向实际应用，其意义堪比人类首次掌握火种。下面将从技术原理、产业现状、产业链及受益企业等方面进行深入剖析。

三、技术揭秘：可控核聚变为何是“终极能源”？

可控核聚变，即模拟太阳内部的核反应过程，在地球上以可控方式释放巨大能量。

3.1 核心原理

太阳核心处于极高温度（约1500万摄氏度）和压力环境下，氢原子核（主要是氘和氚同位素）持续碰撞、融合成氦原子核，并释放出巨大能量。可控核聚变的目标是在地球上创造并维持类似极端条件（温度需达上亿摄氏度），促使氘、氚等轻原子核发生持续聚变反应。

3.2 “终极能源”的魅力

与现有能源相比，可控核聚变优势显著。燃料方面，主要燃料氘可从海水中提取，一升海水中的氘聚变释放的能量相当于燃烧300升汽油，燃料近乎取之不尽；清洁安全上，聚变产物是惰性气体氦，几乎不产生放射性废物，且反应条件苛刻，失控时会自行停止，不存在核电站熔毁风险；能量密度上，一次聚变反应释放的能量是化学燃烧的百万至千万倍，总结三点：

• 燃料近乎无限
• 清洁安全
• 能量密度极高

如何“约束”上亿度的等离子体（燃料电离后的状态）是最大难题，目前形成两大主流技术路线：

1、磁约束

• 核心原理：用磁场来约束等离子体中带电粒子的运动，利用强磁场大幅度减小带电粒子横越磁力线扩散和导热的特性，使高温等离子体芯部与容器器壁隔离，维持足够约束时间以满足核聚变条件。
• 代表项目：国际热核聚变实验堆（ITER）、中国东方超环（EAST）、德国仿星器W7 - X等。
• 特点：等离子体密度低，约束时间长（分钟量级），需超导磁体维持强磁场。
• 挑战：需强大且稳定的磁场，超导磁体技术要求高、成本高；等离子体存在不稳定性，可能导致约束失效；长时间维持高温等离子体的稳定约束困难。

2、惯性约束

• 核心原理：利用高能量的激光或粒子束将燃料加热和压缩为等离子体，在自身惯性作用下，等离子体在极短时间内来不及向四周飞散，被压缩至高温、高密度状态从而发生核聚变反应。
• 代表项目：美国国家点火装置（NIF）、中国神光系列装置等。
• 特点：等离子体密度极高（100–1000g/cm3），约束时间极短（纳秒量级），驱动器与反应器分离。
• 挑战：需要瞬间提供巨大能量，能量供应技术难度大；对激光或粒子束的聚焦、同步性要求高；靶丸制备工艺复杂，且每次反应都需更换靶丸。

此外，还有仿星器、Z箍缩等创新路线在同步探索。

3.4 最新突破的价值

中科院合肥物质院EAST装置的突破，即证实托卡马克密度自由区的存在并找到突破密度极限的方法，意义重大。它为未来聚变堆在更高燃料密度下运行扫除了关键物理障碍，更高的密度意味着更高的反应效率，是实现更高能量输出、迈向商用发电的关键一步。

四、产业洞察：从“遥不可及”到加速落地

长期以来，可控核聚变因技术难度极高，被戏称“永远还要50年”。但近年来，局面发生根本性转变，商业化进程大幅提速。

4.1 “四轮驱动”加速发展

中金公司分析认为，可控核聚变正迎来“四轮驱动”的加速期。

• 需求上：全球碳中和目标与能源安全需求推动；

• 技术上：NIF实现净能量增益、EAST实现亿度千秒运行等里程碑事件不断涌现；

• 资本方面：全球资本大规模涌入，截至2025年7月，全球聚变行业累计融资约97.66亿美元，私人资本成为重要推动力，美国CFS公司估值超80亿美元且已与谷歌签订供电协议；

• 政策与国际协作上：中国将其纳入“十五五”及未来产业重点方向，美国、英国、日本等国通过专项立法支持，国际大科学工程ITER持续推进。

4.2 中国布局

• 多管齐下，全面推进国家战略：中国制定了从实验堆→示范堆→商业堆的“三步走”战略。2025年7月，注册资本150亿元的中国聚变能源有限公司（“国家队”）在上海成立，旨在推动工程化与商业化，标志着国家层面的全面布局开启。

• 技术路线：以托卡马克为主，多路线并行发展。包括中科院合肥物质院的EAST、中核集团的中国环流三号（HL - 3）、紧凑型聚变能实验装置BEST，以及星环聚能等商业公司的创新装置。
• 商业预期：业内预测，示范堆有望在2030年前后建成，首座商用聚变电站并网可能在2040 - 2050年间，也有更乐观观点认为十年内有望看到示范应用。

可控核聚变产业链长且复杂，涉及众多尖端技术和高端制造，核心围绕磁约束托卡马克装置的构建与运行。下面将产业链分为上、中、下游，梳理对应的A股上市公司。

1、产业链核心环节与成本结构：在托卡马克装置中，磁体系统成本占比最高，低温超导装置中约占28%，采用新技术的高温超导装置中占比甚至可达50%，凸显了上游超导材料的重要性。

2、受益上市公司梳理：以下为已在核聚变产业链布局或具备相关核心技术的A股上市公司，按产业链环节分类（此处可补充具体公司列表）。

六、风险警示：理性看待投资机遇

尽管可控核聚变前景光明，但投资其产业链需充分认识潜在风险。技术路径与商业化时间存在不确定性，目前技术仍处于工程验证期，最终商用时间可能晚于乐观预期；企业订单与业绩波动较大，当前相关公司收入多来自科研项目，订单规模和持续性不稳定，短期内业绩受聚变业务影响有限；估值方面，概念热度可能使部分公司估值偏离当前基本面，存在波动风险。