供给端紧约束引领有色向好，矿业ETF（561330）涨超3%，资金持续布局

近期，供应风险与避险需求共振催化，有色矿业板块开启结构性行情， “家里有矿，2025年涨超有色”的矿业ETF（561330）大涨超3%，资金持续布局，近20日净流入超8亿元。

供应风险与避险需求共振，有色金属开启结构性行情

近期智利Mantoverde铜矿工潮引发市场关注。Capstone Copper Corp.旗下该矿约22%的劳动力计划自1月2日起罢工，公司表示将以安全方式逐步降低负荷，预计维持30%左右的产量，并继续保持谈判。该矿2025年铜产量指引为2.9万–3.2万吨，若罢工延长，可能对明年铜矿供应造成压力，进一步加剧市场紧张预期。

铝市场近期表现强劲，价格与利润同步上行。当前全球铝库存处于低位，为铝价提供支撑，而铜铝比仍位于历史高位，预示铝价具备补涨潜力。美国地区铝现货升水居高不下，若后续因电力紧张导致减产，铝价的向上弹性或将进一步释放。

贵金属方面，尽管短期面临指数再平衡与保证金上调等技术性压力，但弱于预期的就业数据及持续的地缘不确定性继续推动金价走强。2025年全球黄金ETF资金流入规模创历史纪录，央行购金行为依然活跃。在美联储降息预期与避险需求叠加的背景下，贵金属整体维持牛市格局。

从宏观周期视角看，当前康波萧条阶段正推动资金流向黄金及工业金属等资产。历史数据显示，此类周期中贵金属通常先行上涨，工业金属随后接力。地缘格局变化促使多国转向构建关键金属的“战略库存”与本土供应链，这一从“低库存”向“高库存”的模式转变，有望为工业金属带来持续的结构性溢价。

矿业ETF（561330）相较有色类ETF为何更胜一筹？

历史业绩来看，矿业ETF（561330）跟踪的中证有色金属矿业主题指数走势一骑绝尘。

根据Wind数据，截至2025/12/31，中证有色金属矿业主题指数自基日（2013/12/31）以来，累计涨幅296.64%，年化收益率12.52%，领先同类指数。

风险提示：数据来源Wind，时间区间为2013/12/31-2025/12/31。指数历史走势仅供参考，不代表投资建议，不预示未来。

1、龙头股更集中

矿业ETF（561330）跟踪中证有色金属矿业主题指数，成份数量为39只，前十大成分股占比55.56%，相较于全市场绝大多数有色类指数来说，有色矿业指数的龙头股更集中。

（2）聚焦上游资源品，盈利弹性更高

矿业ETF（561330）跟踪的中证有色金属矿业主题指数聚焦上游资源品龙头，资源品价格上涨时有望获得更高盈利弹性和估值空间带来的戴维斯双击机会。截至2025/12/26，有色矿业指数近三月涨幅、年初以来涨幅均领跑同类。

另外，矿业标的具有一定的杠杆效应。当有色资源价格上涨时，资源类标的的盈利弹性往往会更大。

数据来源：Wind，截至2025年12月26日。风险提示：指数历史业绩仅供参考，不代表投资意见，不预示未来。

展望后市，供给端紧约束引领行业向好

铜：低库存与降息周期双击

矿端因品位下降与投资不足呈现刚性，紧平衡格局使价格对供给扰动极为敏感。受美国关税政策影响，纽铜持续吸纳全球库存，伦铜与沪铜库存已降至历史低位。伴随美联储降息周期开启，历史经验显示铜价有望进入上行通道。

铝：产能天花板与需求结构转换

国内电解铝产能已近上限，海外受能源与电网制约投产缓慢，2026年全球供给增长有限。需求侧虽地产与光伏承压，但新能源及电力基建支撑强劲。在宏观流动性宽松背景下，铝价高位运行获支撑。

锂：低库存与储能需求引领反转

极低的产业链库存与良好排产形成错配，推动碳酸锂价格走强。展望2026年，国内外储能需求有望持续高增，而资源端建设周期漫长，全球供需或恢复紧平衡，价格上行趋势可期。

稀土：管制视角下的利润与估值重估

中国主导全球稀土供应链，出口管制有限度放开后，产业链高壁垒有望转化为利润弹性。逆全球化背景下，稀土战略价值凸显，板块具备估值提升空间。

感兴趣的投资者可以关注矿业ETF（561330），当前规模为19.57亿元，位居同类指数下ETF首位，流动性占优，一键把握【黄金+铜矿+稀土】布局机会。

数据来源：ifind，截止2025年1月14日，矿业ETF规模为19.57亿，在同类2只产品中排名第一。矿业ETF2025年涨幅106.11%，在有色板块10只ETF中排名第一。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。