华泰期货：沪锡表现抢眼，矿端供应偏紧的格局尚未出现实质性改善

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　　来源：华泰期货

　　作者： 新能源有色金属组

　　沪锡表现抢眼，昨日主力合约沪锡2602开于382390元/吨，收于413170元/吨，涨幅达8.0%，涨停收盘。

　　从基本面来看，尽管此前调研显示佤邦地区有望全面解除锡矿开采禁令，且该区域此前已出现部分放开的迹象，但实际复产进度并未达到市场预期。受此影响，当前锡矿加工费依旧处于低位水平，矿端供应偏紧的格局尚未出现实质性改善，资源品属性加持下锡价易涨难跌。

　　从下游终端需求端来看，终端高科技产品对锡价波动的敏感度暂时处于较低水平，且美国头部科技企业的资本支出规模仍保持快速扩张态势。国内相关产业链同样具备向好发展的基础。综合来看，当前锡品种的基本面整体呈现稳健运行的格局。

　　套保建议上，锡价 40 万元 / 吨以上时，建议采取短平快操作，仅对冲 1-2 周订单所需量；价格处于 39-40 万元 / 吨区间，可覆盖一个季度的需求套保；若跌至 38 万元 / 吨以下，可锁定近半年用量。不过由于利多逻辑较为顺畅，整体看不建议盲目做空。

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