靠中式精酿9个月狂卖11亿，河南父子创办的啤酒厂赴港IPO，去年分红超3亿

本文来源：时代财经 作者：梁争誉

不到两年时间，一群“微醺女孩”把一家成立44年的河南地方啤酒厂推到IPO门口。

1月13日，河南金星啤酒股份有限公司（以下简称“金星啤酒”）向港交所递交上市申请。

根据招股书披露数据，金星啤酒收入从2023年的3.56亿元跃升至2024年的7.30亿元，并在2025年前九个月进一步放大至11.10亿元，净利润则从千万元级迅速跨入亿元区间。

“爆红不是我们用推广砸出的，而是基于女性用户分享的生活场景。”金星啤酒营销负责人说。

2024年8月，金星啤酒推出中式精酿产品“信阳毛尖”（后更名为“金星毛尖”），以“茶啤+微醺”切入年轻女性消费赛道，上市首日销量即达6吨。随后的10个月，该系列产品销量突破1亿罐、约10万吨，成为拉动金星啤酒业绩的关键变量。

根据抖音数据，金星毛尖的核心消费人群集中在18-35岁，女性消费者占比超过五成，这一占比在“冰糖葫芦”等口味推出后突破60%。

根据灼识咨询，以截至2025年9月30日止九个月零售额计算，金星啤酒已成为中国精酿啤酒第三大企业和中国最大的风味精酿啤酒企业，市场占有率达14.6%。

老牌啤酒厂踩中新消费的风口，这个凭借一罐茶啤回春的品牌，即将接受资本市场检验。

金星毛尖亮相2025年成都糖酒会，时代财经摄

净利润暴涨24倍，金星啤酒大手笔分红

2024年，金星啤酒切入中式精酿啤酒赛道，这一尝试成为其近两年业绩爆发的起点。

当年8月，金星啤酒推出首款中式精酿茶啤“金星毛尖”。上市仅一周，金星啤酒抖音官方店铺日销售额跻身平台啤酒品类首位，随后铺开至京东、天猫等电商平台。

女性消费者撑起这波消费热潮。这也让金星啤酒副董事长张峰感到意外，“原以为啤酒消费一直是男性主导，没想到女性群体如此喜爱这个产品，而且出现重复购买。”

随后，金星啤酒围绕中式口味陆续推出茉莉花茶、冰糖葫芦、沙糖桔等口味，覆盖更广泛的消费偏好。金星啤酒称，其新品推出节奏已提升至平均每两个月一款，显著快于行业普遍约六个月的上新周期。

招股书显示，金星啤酒中式精酿啤酒容量均为1L/罐，售价均为20元/罐。2024年，中国啤酒平均售价为每升17.2元。

截至2025年9月30日，金星啤酒SKU总数已达166个。其中，中式精酿啤酒SKU数量达50个，贡献了2025年前九个月超过七成的收入。

在爆款大单品拉动下，金星啤酒收入与盈利能力同步跃升。

2023年至2024年，金星啤酒收入由3.56亿元增长至7.30亿元；2025年前九个月收入进一步攀升至11.10亿元，而2024年同期为3.81亿元，同比增速高达191.34%。

同期，公司的净利润从2023年的1220万元增长至2024年的1.25亿元，并在2025年前九个月达到3.05亿元，两年多时间实现24倍的增幅。

核心产品中式精酿啤酒的贡献突出。招股书显示，2024年，金星啤酒中式精酿产品实现收入3.77亿元，占公司总收入的51.7%；2025年前九个月，该类产品收入增至8.67亿元，占比进一步提升至78.1%。

高毛利的精酿产品带动金星啤酒毛利率由2023年的27.3%提升至2024年的37.8%，并在2025年前九个月进一步提升至47.0%。金星啤酒在招股书中表示，毛利率改善主要源于中式精酿啤酒收入贡献增加及该品类自身毛利率的提升。

随着盈利能力快速改善，金星啤酒在上市前夕进行三次分红：2025年3月派息1.02亿元，5月派息1.27亿元，10月派息1亿元，合计3.29亿元——这已超过其2025年前九个月的净利润。

“逼上梁山”，44岁村办啤酒厂赴港IPO

金星啤酒的故事，始于一家典型的改革开放初期乡镇企业。

1982年，在郑州管城南郊陇海村，一家名为“东风啤酒厂”的村办企业成立，这是金星啤酒的前身。三年后，企业因经营不善陷入困境。1985年，创始人张铁山接手运营，并通过承包经营将其更名为“金星啤酒厂”，“金星”品牌由此登场。

“金星”品牌登场，图源：管城发布

此后数十年，金星啤酒主要扎根河南市场发展。

1988年至2021年，金星啤酒先后推出金星新一代、金星小麦啤酒、1982系列等主力产品，在区域市场积累起较高的品牌认知度，成为本土代表性品牌之一。

根据国泰海通1月13日发布的研报，以销量口径计算，2024年啤酒行业CR5为75%左右。在中小品牌生存空间收缩的环境下，尽管金星啤酒在郑州及周边区域仍保持较高覆盖率，但在渠道费用、终端竞争等方面明显承压。

2015年，张铁山曾公开表示，终端市场竞争已演变为“费用战”，“不参与不行，市场眼睁睁地被别人抢走；参与了，成本在加大。我们是被逼上梁山。”

面对现实压力，张峰直言，酿酒40年，与行业前五的差距在持续拉大。缺乏资本体量与全国化渠道优势的背景下，金星啤酒必须寻找新的突破方向。最终，金星啤酒将目光投向精酿啤酒赛道。

2022年12月，金星啤酒启动架构调整，以河南金星啤酒厂为核心成立金星啤酒有限公司，专注精酿啤酒的生产与销售。此后，公司通过一系列资产整合，将郑州金星、金星销售、南阳金星、周口金星、安阳金星、陕西金星等主体陆续纳入金星啤酒。

在资本结构层面，金星啤酒于2024年3月完成首轮增资，注册资本增至1.5亿元；2025年9月、12月完成第二、第三轮增资，注册资本进一步增至2.01亿元。2025年8月，公司改制为股份有限公司，正式更名为河南金星啤酒股份有限公司。

增资完成后，由张铁山、张峰父子分别持股90%、10%的金星控股持有金星啤酒74.56%股权，张铁山直接持股9.94%，张峰直接持股8.95%，其余股权由员工持股平台、集团持股平台共同持有。

金星啤酒股权结构，图源：招股书

中式精酿啤酒将这家成立40余年的老啤酒厂拉回了大众视野，而爆火的同时，金星啤酒亦经历了一次与“信阳毛尖”相关的商标争议。

2024年12月，信阳市茶叶协会发布声明要求相关企业停止将“信阳毛尖”作为产品名称使用。金星啤酒称，协会此举给公司造成近千万元的经济损失。不过，双方短暂交锋后即达成和解，金星啤酒将产品名称调整为“金星毛尖”。

在经营层面，金星已开始重新梳理产品与产能布局。

此次IPO，金星啤酒计划将募资所得用于多方面布局。一方面，升级和扩大生产设施，收购产能，以满足市场需求；另一方面，强化全国渠道网络，加深与天猫、京东、抖音等主要电商平台的合作，拓展分销能力。

产品研发方面，金星啤酒计划开发新产品例如米酒、无醇茶啤，升级现有口味，并继续开发中式精酿新风味啤酒。

去年年中，张峰曾表示，未来将把部分传统产品如1982系列划归分公司生产，总部资源将更多集中于中式精酿产品线。

从一家村办啤酒厂起步，历经行业并购浪潮与区域市场收缩，金星啤酒在精酿赛道上完成了一次方向性的转身。这家44岁的老牌啤酒企业，能否获得更大的跃升，一切仍在等待资本市场的验证。