河北
近来，云南省委办公厅、省政府办公厅印发《云南省加快构建现代化工业体系推进工业强省建造行动计划》，其中提出，以文山、红河为重点，联动大理、昭通、曲靖、昆明，加快打造绿色铝谷。稳固电解铝产能规模优势，推进工业链招商和以商招商，加快引入铝精深加工和终端制作等领域优质企业，促进再生铝与铝加工融合开展，打造协同创新生态。加快绿色铝工业规范体系建造，推进铝业协会等职业组织开展。到2027年，力求全省铝合金化率达80%左右，绿色铝工业链产值达2500亿元左右。
苍原资本以为，1）氧化铝：产能高位运转叠加库存上升，氧化铝现货价格连续弱势。短期内，氧化铝供需基本面仍保持过剩格式，氧化铝库存继续累积，现货价格连续弱势。后续需继续重视氧化铝成本利润与运转产能情况。2）电解铝：需求预期或上调，铝价打破创新高。在铜价创前史新高布景下，空调等家电领域“铝代铜”进程或加快推进，另一方面消费品以旧换新政策有望在2026年连续，电解铝需求有望上调。供应端，国内电解铝运转产能接近天花板，海外在建项目进度缓慢，而需求端保持稳定增加乃至存超预期可能，电解铝本年或出现短缺格式，铝价有望迎来上行周期。
展望2026年，估计光伏用铝加快下滑，电网和轿车连续高景气量，储能和空调消费增加有望提速，从而支撑电解铝需求增加后劲。同时，即使印尼产能新增投产布景下，职业供应增速下移仍为趋势，且扰动昂首痕迹逐渐显现。估计2026年铝价将达23000元/吨，继续看好铝板块盈利和估值齐升行情。
当时基本面消费承压、社会库存继续累积的现实，对铝价继续上行形成一定压制，但微弱的宏观政策预期及地缘风险扰动，仍为铝价提供有力支撑。
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