国联民生证券：商业航天产业正处规模化关键期 建议关注新材料领域细分赛道领先、推进航天验证企业

智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，当前商业航天产业正处于验证到规模化的跨越关键期，需要综合考虑效率、成本、可靠性等指标，完成降低成本、扩大市场的商业闭环。碳纤维、PEEK、UHMWPE纤维、ePTFE膜、芳纶纸、陶瓷基材料、气凝胶、PI、LCP等具有优良性能的化工新材料，将是商业航天降低成本、保障性能的重要支撑，受益于规模化应用需求。建议关注相关航天新材料领域细分赛道领先、推进航天验证的企业。

国联民生证券主要观点如下：

商业航天闭环离不开化工材料支撑

商业航天需要通过降本、提效、扩场景构建可持续商业生态，其中材料进步是重要的降本增效途径。如通过高性能合金、复合材料实现部件轻量化，可直接减少火箭推进负荷与卫星发射成本，每降低1公斤卫星重量可降低1万美元发射成本;通过耐温、抗侵蚀材料提升发动机、热端部件寿命，降低维护与更换成本。相比传统国家航天工程，商业航天更加综合关注效率、成本、可靠性，相关航天新材料有望受益于规模化应用叠加渗透率提升。

商业航天处于验证到规模化的跨越关键期

2025年政府工作报告提出，推动商业航天等新兴产业安全健康发展。2025年末，商业航天产业迎多个重要催化，12月23日，长征十二号甲遥一运载火箭发射升空，并同步尝试一级火箭垂直回收，此外多个可回收火箭将于2026年进行试验;12月26日上交所发布商业火箭企业IPO指引，更好畅通融资渠道;根据ITU官网，2025年最后一周，我国向ITU申报了多个卫星星座计划，申报总规模超20万颗。在国家政策、融资渠道、技术验证等推动下，商业航天产业正处于验证到规模化的跨越关键期。

轻量化材料或加速规模化应用

轻量化在促进航天经济、实现大规模进入太空方面具有巨大的价值，可以满足发射运载的需求和花费较低的费用，因此结构轻量化与高刚度已成为卫星、飞船及其他航天器设计与制造的核心要求，轻量化材料将受益于商业航天发展带来的规模化应用需求，并有望提升应用比例。碳纤维是轻量化高强度的商业航天结构材料，微光启航实现箭体90%结构的碳纤维化，较传统金属材料减重25%-30%;UHMWPE纤维是目前世界上比强度和比模量最高的纤维，可用于绳缆与降落伞系统等的减重;PEEK最早在航空航天领域实现工程化应用，用于取代铝和钛等传统金属材料;ePTFE膜在密度、耐温区间、耐老化与耐化学腐蚀等关键性能指标上具备综合优势，可用于航天结构密封等领域。

热管理、耐辐射等材料保障航天器性能

航天器需要在极端温度、辐射暴露等极端环境中工作，需要热管理、耐辐射等特种材料保障航天器性能。芳纶纸具有耐高低温、耐辐射等优良性能，太空环境下绝缘性能衰减缓慢，是航天电气系统的核心绝缘材料，即使连续工作于220℃环境温度下，也能够保证性能稳定至少10年以上。陶瓷基复合材料集高强度、高硬度、高耐磨性、耐高温、轻量化、抗氧化等核心优势于一体，服役温度较高温合金提升550℃以上，同时可实现30%-50%的减重效果。聚酰亚胺是一种具有优良电气绝缘性、耐高温和化学稳定性的高分子材料，可用于空间太阳电池阵中太阳电池片的柔性基底。芳纶纸、陶瓷基材料、PI、气凝胶等将受益于火箭、卫星发射增加带来的防护需求增长。

风险提示：卫星发射不及预期;商业化不及预期;政策落地不及预期;技术迭代不及预期;市场竞争加剧风险。