一个非典型交易员的盈利哲学：她只做一件大多数人不敢碰的事，却跑赢牛市

在杰克·施瓦格（Jack D. Schwager）的《股票市场奇才》（Stock Market Wizards）里，有这样一位交易者：她不追热点、不讲故事，只做一件大多数人不敢碰的事——做空。

她就是——达娜·加兰特（Dana Galante）。

在一个长期牛市、人人高喊“只做多就能赚钱”的年代，她选择逆流而行，却依然交出了一份让人无法忽视的成绩单。

她不是“天才型”交易员，但极其“危险”

和很多被神话的交易大师不同，达娜·加兰特从不沉迷市场。

她不熬夜盯盘，不把交易当成信仰，甚至刻意把工作地点放在旧金山，只为了和纽约、芝加哥的市场保持时差，给自己留出生活空间。

她的父亲曾是场外交易市场（OTC）的做市商，加兰特在学生假期时会帮父亲工作。

她的职业生涯始于Kingston Capital（一家机构资产管理公司）的后台部门，随后转到交易台，担任订单录入员。之后，她在几乎没有选股经验的情况下，与另一位同样经验不足的搭档一起，成为基金经理。

在长达14年的时间里，她曾在多家施瓦格形容为“不太体面”的公司工作。其中一家公司的座位旁边，正好是一位成功的对冲基金经理，这也是她开始对做空交易产生兴趣的原因——她认为做空比做多更具挑战性。

“大多数人害怕做空，是因为他们认为风险是无限的。但这从未困扰过我。我认为自己相当自律，也一直觉得我对风险有很好的掌控，能在造成重大损失前退出任何一笔做空交易。”

从1994年到1999年，加兰特的年复合收益率约为15%。

同期，纳斯达克指数（占她交易标的的约80%）年均上涨32%，这意味着她的相对超额表现约为每年47%。

如果将她的做空基金与一个股票多头组合结合，整体的风险/回报结构会更优。

如果做空组合使用借入资金（杠杆）进行运作，这种效果会更加明显——当然，这并不是本文推荐的做法。

施瓦格指出，在1994–1999年期间，这种“多头 + 做空”组合的最大回撤分别仅为10%和5%，而同期纳斯达克指数的最大回撤则高达20%和13%。

达娜·加兰特的核心交易策略：趋势 + 反人性

达娜·加兰特的交易策略基于趋势跟随理念。也就是说，交易者通过识别市场中的趋势，并顺势而为，从中获利。该策略的核心思想在于：趋势往往持续时间比大多数人预期的更久，而正是这种持续性，孕育了稳定的盈利机会。

这套策略包含三大关键组成部分：

✔ 技术分析：用于识别潜在的交易机会。

✔ 风险管理：用于决定每笔交易应投入多少资金。

✔ 资金管理：用于确保交易资本的长期安全。

这三者相互配合，构成了一套完整的交易系统，目标是实现长期、稳定的收益。

该策略特别强调交易纪律的重要性。交易者必须花时间分析市场，并制定应对不同市场情境的交易计划，包括入场点、出场点以及风险控制方式。只有做到这些，才能在最大化利润的同时，将亏损控制在可接受范围内。

总体而言，加兰特的交易策略是一种行之有效的方法。只要愿意花时间理解并严格执行，这套策略完全可以成为交易者实现稳定盈利、积累财富的有力工具。

达娜·加兰特的交易规则

达娜·加兰特的交易规则已成为许多投资者成功的重要基石。这些规则融合了基本面分析与技术分析，旨在帮助交易者做出更理性的决策：

1. 了解自己的风险承受能力

在进入任何一笔交易之前，首先要清楚自己的风险承受范围。只在自己能够承受的范围内交易，并充分意识到每一笔交易可能带来的风险。

2. 使用趋势线

趋势线是交易中最重要的工具之一。它可以帮助你判断市场的整体方向，并用于寻找潜在的进场与出场点。

3. 尽早锁定利润

最重要的交易规则之一就是及时获利了结。当你已经获得盈利时，不要犹豫太久。及早止盈可以避免利润回吐，也能防止错失已经到手的收益。

4. 避免过度使用杠杆

杠杆在交易中是一把双刃剑。合理使用可以放大收益，但滥用则可能带来灾难性亏损。务必谨慎使用杠杆，只在确有必要时才使用。

5. 分散投资组合

分散投资是降低风险、提高整体回报的有效方式之一。尽量将资金分配到不同市场和不同资产类别，以减少单一方向出现大幅亏损的风险。

6. 设置止损

止损是控制风险的重要工具。当市场走势与你的判断相反时，止损可以帮助你限制损失，保护交易账户。

7. 从错误中学习

交易本身就是一个持续学习的过程。学会复盘和总结自己的错误，才能不断提升交易水平，避免重复犯错。

遵循加兰特的交易规则，有助于你在市场中最大化收益、最小化风险。这些原则经过长期实践验证，被证明行之有效，若能严格执行，将为你在金融市场中取得稳定成功打下坚实基础。

给新手交易者的建议

达娜·加兰特给初学交易者的一些核心建议。

首先，加兰特强调，交易者一定要设定现实的预期。必须明白，在股票市场中取得成功需要时间、投入和持续的努力，绝不可能一蹴而就。对成功所需的时间、精力和资金有清醒、现实的认知，能够有效避免失望和挫败感。

其次，她建议新手交易者要系统性地学习市场知识，包括市场的运作方式、不同的交易工具与策略，以及可用的各种分析方法。你可以通过阅读书籍、参加交易课程或在线研究来完成这些学习。扎实的知识基础，是成为成功交易者的前提。

第三，加兰特强烈建议交易者制定交易计划，并严格执行。交易计划可以帮助你明确目标和方向，并提供衡量交易表现的标准。一份完整的交易计划应包括风险管理策略、止损规则，以及明确的进出场条件。坚持执行交易计划，有助于避免过度交易，并保持交易纪律。

第四，在投入真实资金之前，交易者应当先使用模拟账户进行练习。在没有资金风险的情况下，熟悉交易工具、策略和分析方法，是非常必要的。模拟交易可以帮助新手积累实战经验，而不必承担真实亏损的压力。

最后，交易者要放慢节奏，不要急于下单。市场时刻在变化，交易者需要花时间分析行情，在做出充分判断后再执行交易。仓促进场往往会导致错误决策，甚至造成不必要的亏损。

总结

说句实在话，大多数人并不适合做空。

但你依然可以从达娜·加兰特身上学到三件极其重要的事：

1. 别只看价格，先看逻辑是否会变坏

2. 任何策略，风控永远排在第一位

3. 你不需要天天交易，但每一笔都要有理由

在这个充满噪音的市场里，她最大的价值，不是收益率，而是——清醒。

而清醒，往往比聪明更值钱。