净利“腰斩”！德昌股份断崖式下跌，吸尘器也卖不动了？

在2024年创出上市新高后，吸尘器龙头企业德昌股份2025年净利将“腰斩”。

德昌股份1月11日发布公告称，经财务部门初步测算，预计2025年度归母净利润为1.60亿元-2.00亿元，与上一年同期相比，将减少2.51亿元到2.11亿元，同比将减少51%到61%。公司预计2025年度实现扣非净利润为1.45亿元到1.85亿元，与上一年同期相比，将减少2.48亿元到2.08亿元，同比减少63%到53%。

来源：公司公告

根据2024年年报，公司2024年实现营收40.95亿元，同比增长47.56%，归母净利润4.11亿元，同比增长27.51%，扣非净利润3.93亿元，同比增长24.93%。营收和净利均是上市以来的最高值

对于2025年业绩预减的主要原因，公司分析，2025年公司汽车零部件业务仍然保持快速增长，但家电业务受国际贸易政策影响，叠加行业竞争加剧导致价格下行，新产能开始投产运营，尚处于爬坡阶段，摊销费用增加影响了毛利率；同时美元汇率波动致公司汇兑收益减少约6000万元。

风口财经注意到，公司业绩下滑的趋势在2025年的定期报告中已经显现，德昌股份2025年以来整体业绩出现增收不增利局面，其中利润更是断崖式的下滑。2025年上半年，公司营收20.68亿元，同比增长11.02%，归母净利润1.11亿元，同比下降46.54%。2025年前三季度，公司营收32.88亿元，同比增长10.09%，归母净利润1.62亿元，同比下滑46.29%。根据公司的2025年度预报对比发现，2025年第四季度公司归母净利润下滑较多。

德昌股份全名宁波德昌电机股份有限公司，成立于2002年，于2021年在上交所上市，总部位于浙江省宁波市，实际控制人为黄裕昌家族。公司主营业务为小家电和电机行业，根据公司2025年中报，其家电业务占比超过八成，汽车零部件业务占比超过13%。

翻看公司财报发现，上市后，公司在业务规模方面整体在扩大，但是利润并没有完全同步，尤其是2025年归母净利润方面突然出现大幅下滑，也引发投资者关注。

来源：同花顺iFinD

吸尘器是公司主打产品，2024年年报中营收占比超过51%。但是吸尘器的销售在2025年也遇到了发展瓶颈，2025年中报显示，公司吸尘器业务当期实现营收9.32亿元，同比下降3.62%。而且，上市以来，公司产品的毛利率在不断走低，吸尘器产品也不例外。公司的销售毛利率上市前的2020年为26.98%，此后一路下降至2024年的17.36%，2025年前三季度再降至14.05%。

从营收区域来看，公司产品以海外销售为主，公司是我国十大吸尘器出口企业之一，2024年公司海外营收占比86.94%。根据公司财报，公司目前有多个项目在建或部分投用，其中不少是海外项目。2025年半年报显示，“年产150万台家电产品生产线技术改造项目”进度达到78%，另外，“年产560万台汽车转向及制动系统电机生产线技术改造项目”建设周期 3年，总投资金额为4.06亿元；“泰国厂区年产500万台家电产品建设项目”计划投资6.38亿元，一期正在进行土建工程工作；“越南厂区年产300万台小家电产品建设项目”计划投资5.8亿元，已基本完成一期主体工程建设，正在逐步投入量产；“年产120万台智能厨电产品生产项目”计划投资4.36亿元，正在进行土建工程工作。

同样，当前国际局势动荡，海外业务受到美元汇率、关税波动影响较大，需要承受不可预测的风险。

项目建设在产能预期大幅提升的同时短期内费用也出现大幅增加，进一步压减了利润。2025年前三季度，公司营业成本、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用均出现大幅增长，分别同比增长14.81%、81.31%、25.10%、25.86%和49.72%。

来源：公司2025年三季报

来源：同花顺iFinD

就公司2025年度净利润大幅下滑以及主营产品销售等方面的相关问题，风口财经向德昌股份发放了采访函，目前尚未收到公司回复。

（大众新闻·风口财经记者 刘建）

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）