药明康德2025年归母净利润预计同比翻倍 主营业务增长与非经常性收益共同发力

1月12日晚间，CXO（医药外包）龙头药明康德（SH603259）发布2025年度业绩预增公告，多项财务数据表现亮眼。

公司预计，2025年营业收入约454.56亿元，同比增长约15.84%，归母净利润约为191.51亿元，同比大幅增长约102.65%。

这一创纪录的利润增长背后，既包含出售联营公司及子公司股权带来的近56亿元非经常性收益，也源于其核心业务的驱动。剔除一次性影响，其扣非归母净利润预计为132.4亿元，同比增长32.6%，同样超越历史峰值。

这是药明康德第三次上调针对2025年的业绩预测。在交出超预期成绩单的同时，市场目光已投向未来：在完成资产剥离聚焦主业后，公司如何在全球复杂环境中维持内生高增长，将成为新的关注点。

预计归母净利润同比翻番

1月12日晚间，药明康德发布2025年度业绩预增公告，公司预计2025年度营业收入同比增长约15.84%，其中持续经营业务收入同比增长约21.4%；预计同期归母净利润同比增长约102.65%，其中包含了出售联营公司部分股权以及剥离部分业务所获得的投资收益。

报告期内，非经常性损益项目对归属净利润的影响主要来自于两个方面：一是出售上市公司持有的WuXi XDC Cayman Inc.部分股权的净收益，预计约41.61亿元；二是出售上市公司所持有的上海康德弘翼医学临床研究有限公司和上海药明津石医药科技有限公司100%股权的净收益，预计约14.34亿元。两次资产出售合计贡献近56亿元净收益。

此外，上市公司2025年经调整Non-IFRS（非《国际财务报告准则》）归母净利预计为149.6亿元，同比增长约41.3%。扣非后净利润预计132.4亿元，同比增长约32.6%，与经调整Non-IFRS归母净利润增速相比主要受到汇率波动的影响。

针对业绩预增的原因，药明康德表示，公司持续聚焦独特的“一体化、端到端”CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式，紧抓客户对赋能需求的确定性，不断拓展新能力、建设新产能，持续优化生产工艺和提高经营效率，推动业务持续稳健增长。

药明康德已经在2025年两度上调业绩预期，这是公司第三次上调2025年的盈利预测。

此前已两次上调业绩预期

在2025年上半年，药明康德已经显露出业绩超预期的征兆。

分季度看，药明康德2025年第二季度业绩尤其亮眼，单季度营收首次超百亿元。随着产能不断提升，截至2025年6月，药明康德持续经营业务在手订单总额达567亿元，同比增长37%。药明康德介绍，这主要得益于小分子CDMO（工艺研发和生产外包）业务、TIDES（寡核苷酸和多肽）业务的后期及商业化项目订单的持续增长。

药明康德方面当时在业绩说明会上表示，上半年的业绩是超预期的，除了按时交付客户需求外，新产能的验证和爬坡比预期更顺利。

发布超预期半年报的同时，药明康德上调了全年业绩指引，预计2025年持续经营业务收入同比增速从10%~15%上调至13%~17%，全年整体收入从415亿~430亿元上调至425亿~435亿元。

在发布2025年三季报时，药明康德再次将公司2025年整体收入由预计的425亿~435亿元上调至435亿~440亿元。

在高增长之后，市场关注点将自然转向2026年。在剥离部分非核心资产后，公司能否依靠内生增长维持较高增速？新产能的利用率与新兴业务板块（如TIDES）的贡献能否持续扩大将是衡量其长期成长性的关键。此外，行业竞争格局、全球供应链稳定性以及地缘政治因素，仍将是影响公司未来走势的重要外部变量。