河北
来源：证券市场周刊
近日，联创电子（002036）发布向江西国资创投定向增发A股预案。市场人士分析指出，方案实施后国资控股地位将进一步稳固，有望从治理优化、财务修复和经营赋能等多个维度，助力联创电子降杠杆、强主业，最终达成地方经济、国资和上市公司三方共赢的美好局面。
国资入主：筑牢稳定治理基石
公告显示，江西国资创投控股的北源智能已与江西鑫盛签署《股份转让协议》受让7086.6万股联创电子股份，占总股本6.71%。该协议转让完成后，北源智能正式成为联创电子控股股东，江西国资创投成为间接控股股东，江西国资委则成为实际控制人。
依据定增预案，本次发行价为8.62元/股，发行数量不超过18909.5万股，募集资金不超过约16.30亿元。方案实施后，江西国资创投预计将直接和间接持有联创电子25996.1万股，占发行后总股本的20.89%，进一步巩固控制权，确保了股权结构的长期稳定，夯实了持续稳定发展的基础。
上述市场人士进一步表示，江西国资先通过股权转让快速取得控股股东地位，再以定增将持股提升至20%以上，实现了与联创电子利益的深度绑定。这种操作方式，既兼顾了控股权落地效率与企业长期发展资金需求，又巧妙解决了原来股权分散的问题，为长期战略执行提供了稳定的治理环境。
不仅如此，联创电子引入国资背景控股股东，有望在多个方面实现显著提升。一方面有望进一步强化内控与合规、提升抗风险能力和完善治理结构。另一方面通过导入国资先进管理体系，也将有望持续优化供应链、生产、财务流程等，进而实现管理效能大幅提升。此外随着合规管理的强化和可持续发展优势的进一步凸显，公司也将更符合机构投资偏好，进而提升估值，在资本市场上赢得更多关注。
财务优化：降杠杆、提信用、增弹性
根据增发预案，募集资金扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金和偿还有息负债，预计对于帮助联创电子实现财务端降杠杆、提信用、增弹性目标等成效显著。
方案实施后，联创电子总资产及净资产规模将相应增加，整体资产负债率下降，财务结构更趋合理。经详细测算，以2025年三季报财务数据为基准，不考虑发行费用的情况下，公司总资产将增加9.63%；资产负债率下降7.41pct，净资产和每股净资产则分别显著增厚。
可以说定增资金在直接缓解负债压力的同时，还能够有效降低公司财务费用，为产线扩张、研发投入提供资金保障。而且国资背景的信用背书，将为联创电子带来诸多利好，比如有望提升公司的信贷评级，降低融资成本，稳定银行授信等融资渠道，使公司在资金运作上更加从容。
综上，方案实施后，联创电子资本实力和资产规模将得到明显提升，抗风险能力得到进一步增强。募集资金到位有助于夯实公司业务基础，为健康和可持续发展提供保障，具有重要战略意义。
经营赋能：强协同、提研发、拓市场
业内人士分析认为，此次增发的产业背景是国家产业政策持续加码、下游应用市场需求爆发和行业技术迭代加速，联创电子所属高端光学产业正迎来发展机遇期，公司研发投入与产业链整合需求迫切。另一方面，联创电子是江西“1269”行动计划认定的汽车电子产业链“链主企业”，在车载光学赛道具备稀缺性，契合江西打造产业集群的目标，有带动集群协同增长的重要作用。
此次江西国资通过“股权转让+定向增发”控股联创电子，无疑是实现产业战略卡位的重要举措。在服务地方产业升级和解决企业资金需求与治理痛点的同时，锁定车载光学等高增长赛道的战略价值。
而且通过引入国资，联创电子也有望在经营端未来实现强协同、提研发、拓市场的良好局面。依托国资背景，通过产业协同与资源倾斜，联创电子能够获得产业基金、土地、税收等产业集群政策支持，加速前沿领域先进产能扩产；联动省产业链资源，提升上下游配套效率；对接头部车企与政府项目，增强供应链认证与订单获取能力，提升车载镜头全球市占率。
在提供产业链资源对接的同时，国资持股的长期属性，也能有效匹配车载光学产业培育周期，避免短期业绩压力导致的研发投入波动。定向增发募集资金将有力支持联创电子增强研发能力，攻克核心技术，推动公司高端化、智能化、全球化战略，为光学核心业务战略布局提供保障，提升核心竞争力和持续盈利能力。
展望未来，以国资成功入主为重要契机，联创电子将实现向高附加值领域的深度拓展。随着智能驾驶渗透率持续提升所催生的赛道高增长趋势，公司有望顺利完成从传统制造模式向科技成长型企业的华丽跃迁。届时，投资者将充分分享公司业绩攀升与估值上扬所带来的双重红利，共同见证企业的蓬勃发展。
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