人民币升值，A股成交3万亿，引爆美元金融核弹，40万亿美债大溃败

目前在国际金融市场最热门的交易是押注人民币升值和想尽一切办法买入人民币资产，与之相对应的是，美国的政府债务还在继续膨胀，就在美国财政部的利息支出超过1.5万亿的档口，特朗普也提出想要把军费支出提高到1.5万亿。

人民币的持续升值会引爆美国的债务核弹吗？当美债的信用不够用，美国会选择用什么样的方式进行赖账？

美债“滚雪球”，信用不够用了

根据12月份最新的数据显示，目前美国政府的债务规模已经超过了38.5万亿美元，

这相当于每个美国人，无论男女老幼，都背着超过10.8万美元的债。当两边引起质变，特朗普政府急需面对的是美元的信用问题。

以前大家总觉得，美债嘛，地球最安全的资产，闭着眼睛买。但现在市场变了。愿意接盘长期美债的买家越来越少，大家对美国管好自己债务的信心，正在流失。这就逼迫特朗普不得不在美国国内寻找能够接盘的债主，除了华尔街之外，特朗普还盯上了类似于房利美和房地美这一类，有现金流的大企业和金融巨头。

在高利率环境下，美国财政部如何能够持续性的发债已经成为了难题，最重要的，要以极快的速度降低美国政府的举债成本。

因此持续性的要求美联储赶紧降低美元的利率就已经成为了迫不及待的举措。随着美元降息，将会引发连环效应也是一样的。

美联储最担心的是，新一轮的量化宽松会直接导致通胀的上行，这样如果用购买力计算，美元会越来越不值钱，一个贬值的货币，随时都会让全球央行所抛弃，事实上美元已经在承受着，货币储备地位低于黄金的困境了。

而除了黄金之外，在所有的主权信用货币之中，人民币的异军突起，已经在国际金融市场上引得所有的国际资本都在抢了。

原因就在于，如果用人民币来计算，能够买入的资产会更多，人民币的购买力更强，人民币资产相对来说估值还更低。

最近，德意志银行、摩根士丹利这些国际大投行，不约而同的上调对中国2025年的经济增长预期，预测人民币汇率长期走强，德银甚至给出了2026年底人民币兑美元可能升至6.7的预判。

过去一提到人民币资产，很多国际投资者脑子里条件反射可能就是“出口”“贸易顺差”。这个“基本盘”当然依然坚固，中国的商品出口份额在2024年已经止跌回升。但现在，一个被称为“投资盘”的叙事正在加入。简单说，就是人民币资产，特别是中国的股票和债券，开始进入全球资金进行资产配置再平衡的角色。

以前美联储猛加息，美债收益率高高在上，全球钱都往那儿跑。现在情况不同了，随着美国经济放缓预期增强，美联储降息成了大概率事件，而中国的政策利率环境保持相对稳定。

根据计算，投资A股相比持有美债，其风险溢价依然有吸引力。在这样的观念的影响之下，越来越多的外资开始选择购买A股，根据数据显示，A股在1月9日的成交额已经突破了3万亿。

更关键的是，人民币自身也在“脱敏”。以前美元打个喷嚏，全球货币都感冒，人民币也难免跟着波动。

但现在，一方面中国出口市场越来越多元，“鸡蛋不放一个篮子里”；另一方面，人民币在跨境贸易中自己当“钱”用的比例越来越高。

结果就是，人民币兑美元汇率的波动，和反映一篮子货币的综合汇率指数，走势开始不那么亦步亦趋了。

这说明人民币汇率的“自主性”在增强，它不再只是美元的“影子”，而是更多反映中国自身的经济和资金供求。

当然，这绝不是说人民币马上要取代美元。而是说天平正在倾斜。

人民币的升值对于美债来说或许是一个好消息，这意味着美国欠中国7000多亿美元的债务了，可以用更小的成本来归还。

对于美元的霸权体系来说，这将无疑是一个巨大的打击，因为布雷顿森体系之后，全球的信用货币都在和美元进行挂钩，而现在人民币的走势不受美元指数的波动影响，这也就在表明，一个新的贸易结算体系和规则已经建立好了。