市值突破200亿！开年首个医疗机器人IPO敲钟了

2026年1月8日，深圳市精锋医疗科技股份有限公司（股票代码：02675.HK）以“精锋医疗-B”之名正式在香港联交所主板挂牌上市。此次IPO发行价每股43.24港元，开盘大涨36.45%报59港元，市值突破200亿港元。

至此，这家由两位海归博士王建辰与高元倩在2017年创立的手术机器人企业，正式挺进了全球高端医疗科技竞争的核心战场。

其公开发售获近1092倍认购的火爆场景背后，是包括阿布扎比投资局（ADIA）、瑞银、腾讯、OrbiMed等13家顶级基石投资者的鼎力支持，合计认购7500万美元。其中，中东最大主权基金之一的ADIA豪掷1500万美元，成为最大基石投资者。这不仅是一次资本盛宴，更是国产手术机器人完成技术破局后，迈向全球市场的一个关键信号。

▍硬核技术立身：全栈自研构筑双重护城河

精锋医疗由麻省理工学院博士王建辰与哈佛大学博士高元倩于2017年联合创立。二人均师从中国机器人专家王树新教授，在手术机器人领域深耕近十年。

创业之初，国内手术机器人赛道尚处萌芽，达芬奇在国内装机量不足百台。但未被满足的庞大临床需求与技术自主的产业抱负，驱动了这家公司的诞生。

创业之初，最大的共识与最大的分歧都集中在技术路线上。是先从相对成熟的多孔机器人切入，还是押注代表未来的单孔系统？精锋做出了一个在当时看来颇为“激进”的决定：双线并进，全栈自研。

历经数年深耕，现已构建起覆盖多孔、单孔及自然腔道手术机器人的完整产品矩阵。尤为值得一提的是，精锋医疗实现了同时推进多孔与单孔两大主流技术路线的商业化布局，这使其成为全球范围内继直觉外科（达芬奇）之后，第二家具备此双重能力的公司，形成了独特的技术护城河。

在其产品家族中，多孔腔镜手术机器人MP1000是进展最快的核心产品。

它旨在辅助医生执行泌尿外科、妇科、普外科及胸外科在内的各类微创手术。该产品已于2021年成功完成泌尿外科的注册临床试验，数据显示其有效性和安全性在头对头比较中不亚于全球领先的达芬奇系统。截至近期，采用精锋多孔机器人完成的临床手术已累计超过10000例，其稳定性和可靠性得到了初步验证。

与此同时，代表微创手术未来发展趋势的单孔腔镜手术机器人SP1000，同样是公司的关键布局。它将所有手术器械集成于单一机械臂，创伤更小，操作更为精细，该产品聚焦妇科与泌尿外科手术，并正将应用拓展至更多外科专科，目前已完成手术超过1000例。

据了解，截至目前，精锋医疗在全球范围内已拥有超过700项授权专利及专利申请，并凭借卓越的创新能力荣获“2023年度国家科技进步二等奖”。这种对核心技术的自主掌控，不仅为企业发展奠定了基石，更在当前复杂的国际经贸环境下，为其筑起了宝贵的抗风险屏障。

▍资本“豪赌”与产业“定锚”

精锋医疗的崛起，踩中了中国发展高端医疗装备自主可控的浪潮。

2025年，外部环境的变化成为重要催化剂。中美关税摩擦加剧，进口达芬奇系统的终端价格压力陡增。价格窗口与政策窗口同时打开，国产替代的浪潮以惊人的速度席卷。

2024-2025年间，国家层面共出台12项专项扶持政策。截至目前，手术机器人已被纳入28个省市的医保支付范围，报销比例介于45%-75%之间。据相关机构数据显示，2025年第一季度中国腔镜手术机器人市场的国产化率已攀升至约45%左右。精锋医疗的MP2000系统，凭借1200万-1898万元的中标价，相比达芬奇国产版本具备了30%-40%的价格优势，成为医院采购清单上的强势选项。

市场格局的松动，吸引了大量资本与创业者涌入。据统计，目前国内已有约16款腔镜手术机器人获批，赛道瞬间变得拥挤。但精锋医疗的核心优势在于，它在行业爆发前夜，已经用近十年时间完成了最苦、最累的全栈技术积累和早期临床验证。当风口来时，它已经不是‘PPT’，而是握有已装机数据和万例手术报告的深耕企业。

这正是基石投资者们敢于下重注的原因。ADIA、瑞银等国际大机构的入场，看中的不仅是一个快速增长的中国市场，更是一家在全球手术机器人技术版图中，具备稀缺性的“中国挑战者”。精锋的全球化布局也已提速，其多孔和单孔产品相继获得欧盟CE认证，并与意大利、波兰、沙特等地的本土巨头合作，快速渗透海外市场。

▍远望：黄金赛道与长跑考验

成功上市，对于精锋医疗而言，是一个崭新的起点，也是压力加码的时刻。

手术机器人的商业闭环，依赖于“设备销售-耗材消耗-服务收费”的长期模式。精锋医疗2025年上半年营收1.49亿元，同比增长近4倍，毛利率达62.8%，显示其商业化初期势头良好。但如何将早期装机量转化为持续、稳定的耗材与服务收入，并进一步提升客户粘性，是接下来真正的考验。

与此同时，赛道内卷已然开始。后续获批的国产产品在核心功能上日趋同质化，价格战苗头初显。精锋需要在其构建的“双产品线”护城河上，继续深化其在特定专科（如泌尿、妇科）的临床优势，并加速推进更前沿的自然腔道手术机器人研发，以保持技术代差。

这个行业没有捷径，它遵循严格的医疗规律：技术需要时间验证，医生需要时间学习，信任需要时间建立。上市融得的资金，是精锋参与这场全球长跑的‘充足粮草’。但比赛才刚刚进入中途，真正的对手依然强大，身边的追赶者也越来越多。