今日推荐：中国铀业

今天忙，压根顾不上写，早盘两个点追了中国铀业，以为下午会冲涨停，可惜差了点，贵金属的票其实投资逻辑很简单，前一天晚上看看贵金属期货的走势，上涨第二天就配置点，下跌就别管这玩意，然后就是挑经营业绩好的贵金属公司，最好还是行业领先的，这么一整，基本上就很稳了，贵金属上市公司可以说是最容易做的一类上市公司。

中国铀业（001280）核心价值在于战略垄断+供需缺口+铀价上行，短期估值偏高，适合长期配置；需警惕价格波动、产能释放不及预期与估值回调风险。

一、核心投资价值

- 战略壁垒：国内唯一拥有天然铀采冶资质，掌控国内80%-90%铀资源，中核集团实控（79.48%），绑定下游核电刚需，政策与资源护城河极强。
- 供需错配：全球铀进入10年+结构性短缺，供给扩产周期10-15年、弹性低；中国核电年均新增10+台，铀需求CAGR约5%-8%，2024年对外依赖87%，缺口持续扩大。
- 铀价弹性：高盛预测2026年底铀价至91美元/磅，当前约76美元，存约20%上行空间；公司存货106亿元，铀价每涨10%带动资源价值与业绩显著提升。
- 全产业链+海外布局：“勘探-开采-冶炼-贸易”全覆盖，纳米比亚罗辛铀矿等海外项目提供增量；地浸采铀技术国际先进，支撑低成本扩产。
- 财务稳健：2025前三季度营收137.64亿元（+23.17%），归母净利12.00亿元（+26.03%），毛利率20.34%，ROE 9.96%，业绩确定性强。

二、关键风险

- 估值偏高：2026年1月市盈率（TTM）约55倍，高于资源板块均值，短期或有回调压力。
- 供给波动：海外项目受地缘、环保影响，产能释放进度不确定。
- 价格周期：铀价短期或受库存、政策扰动，高位波动放大业绩与股价弹性。
- 财务与经营：2025年三季度资产负债率51.90%，流动/速动比率2.48/0.97，短期偿债压力需关注。

三、投资策略与建议

- 长期配置：能源转型与核电发展是确定性趋势，逢低分批布局，持有周期建议1-3年。
- 仓位控制：单一个股不超总仓位10%，搭配核电运营、核燃料等相关标的分散风险。
- 止损止盈：短期支撑约58元、压力约85元；铀价跌破70美元/磅或产能落地不及预期可减仓。
- 关注节点：2026年1月《原子能法》实施、国内四大铀矿投产进度、海外项目扩产与铀价长协签订情况。

四、价值总结

公司是国内铀资源核心标的，长期价值明确；短期估值偏高，需在风险可控前提下把握行业景气红利。

以下是中国铀业（001280）基于铀价的2026年业绩-估值敏感性测算，帮你快速锚定安全边际与入场区间。

核心假设（基准口径）

- 铀价基准：76美元/磅（2026-01-09现货）；自产铀产量3000吨U3O8，自产毛利率40%，贸易/外购毛利率5%

- 业绩基准：2025前三季度归母净利12.00亿元，全年预计16.0亿元；2026年产能+15%，基准净利20.0亿元

- 估值基准：PE（TTM）55倍，对应目标价58-62元；铀价每±10美元/磅，净利±6亿元

- 汇率：1美元=7.2元；税率：25%

情景测算（2026年）

- 悲观情景（铀价60美元/磅）：自产毛利至30%，净利11.0亿元，PE 55→38元；安全边际高，适合重仓；风险：供给超预期、核电审批放缓

- 基准情景（铀价76美元/磅）：自产毛利40%，净利20.0亿元，PE 55→58元；匹配当前估值，适合标配；触发：供需平衡、产能如期释放

- 乐观情景（铀价91美元/磅）：自产毛利至48%，净利29.0亿元，PE 55→82元；弹性兑现，适合持有/减仓；催化：短缺加剧、收储落地

安全边际与操作建议

- 入场区间：悲观<40元（重仓）；基准40-55元（分批建仓）；乐观>55元（观望/轻仓）

- 止损/止盈：跌破60美元/磅或净利<12亿元减仓；突破90美元/磅且净利>28亿元可逐步止盈

- 仓位参考：悲观<10%总仓；基准5%-8%；乐观<5%，搭配核电运营/核燃料标的分散风险

关键约束

- 长协锁价（约60%）会平滑短期业绩弹性；海外项目产能释放不及预期将下调净利2-3亿元

- 自产/贸易结构变化影响毛利：自产占比每+10%，整体毛利率+3-4pct