港股IPO募资额再度问鼎全球

2025年，香港共有119宗IPO，融资额大幅上升，国际金融中心地位再次得到巩固。

挥别2025年，港股市场取得了亮眼成绩，中国香港在全年的新股集资额达到2858亿港元，重夺全球第一，跑赢美国、印度等多个海外主要新股热点市场，中国香港的国际金融中心地位再一次得到巩固。

随着相关金融政策的日益完善，多项新政鼓励内地龙头企业赴港上市，加上新上市申请审批流程得到优化、国际资金回流到香港改善流动性、市场估值稳步回升等多重因素推动，2025年香港新股市场表现显著反弹，迎来了8个融资额超100亿港元的新股上市。融资规模最大的前10名企业中，在香港上市的企业占了4家。

　　强势反弹

　　港股去年119宗IPO

　　新经济相关赛道受追捧

2025年全年，香港一共有119宗IPO，其数量同比上升68%，集资额大幅上升超过两倍。这些上市新股里面，包括113家主板上市公司、2家由创业板转主板的公司、1家以介绍形式上市的企业、2家de-SPAC公司、1家在创业板上市的公司。

行业分布方面，如果以企业数量来计算，占比最大的是零售、消费品及服务行业，而信息技术及电讯服务、医疗和医药行业则分别位列第二和第三。如果以集资额来计算，则工业及材料行业占比最大。在2025年所有港股新股企业中，有55家公司的集资额为10亿港元或以上，显示出市场对大型IPO的追捧十分殷切。

国际会计师事务所安永则分析道，在上市新股中，工业与零售消费品行业占主流，主要为新能源汽车与电池、先进制造等热门赛道。安永香港资本巿场服务发言人赖耘峯表示，2025年香港IPO市场不仅在规模上强势反弹，更在结构上呈现多元化与高质量特征。大型项目稳定市场信心，中小型企业补充活力，形成良性互动。随着政策优化及国际资金回流，香港作为国际金融中心的地位将进一步巩固。

　　势头延续

　　今年或有约150家企业在港成功上市

　　融资总额最高有望达3500亿港元

展望2026年，香港新股市场理想表现有望持续，并展现多元化的发展趋势。目前，已经有超过300家企业提交申请表，申请在香港交易所上市，其中不乏大型企业。国际会计师事务所罗兵咸永道预计，2026年将有大约150家企业在香港成功上市，集资总额介乎3200亿港元至3500亿港元。

罗兵咸永道资本市场服务主管合伙人黄金钱表示，在高端制造和科技公司上市的推动下，香港IPO市场仍将保持活力。尽管全球地缘政治形势仍存在不确定性，中国企业寻求国际融资的需求，以及投资者对中国优质企业的投资兴趣仍然持续强劲。

另一家国际会计师事务所德勤也看好2026年香港新股市场表现。南都记者从该所的资本市场服务部获悉，该所预测，在目前超过300宗上市申请个案的名单支持下，2026年全年，香港新股市场将有大约160个新股，其融资额不少于3000亿港元。预计将有7个新股，每个最少融资100亿港元，其中包括内地龙头企业。

　　业界声音

　　跟随国际市场试水24小时交易?

　　专家称要重视金融稳定避免盲从

近期，部分国际交易市场提出延长交易时间，甚至考虑推行24小时交易的构想。香港金融市场也有声音认为，需要进一步改革市场交易机制，试水24小时交易。但是，香港证券及期货专业总会会长陈志华表示，应该重视金融稳定与风险可控，避免因为盲目跟从国际一些交易所的做法，而忽视了香港本地市场的现实制约。

陈志华认为，股票市场的本质与全天候交易存在根本矛盾。股票市场与数字货币、黄金、外汇等市场存在本质差异。他举例说，假设在香港时间深夜，某上市企业的主要业务所在地(例如欧洲或美国)出现重大消息，或者股价因流动性不足而异常波动，上市公司能否实时召集管理层、核数师及法律顾问进行评估并发出公告、监管机构能否同步启动监察与查询程序等都是需要考虑的问题。

陈志华指出，现行的上市规则与监管框架，是建立在具有明确交易时段与相应运营日的基础上。一旦交易24小时“永不间断”地进行，这套保障市场公平、透明与有序的机制将面临根本性冲击。在信息无法及时对称的深夜时段，投资者尤其是散户的权益将更容易受损。此外，陈志华也提醒，计算机程序自动化交易也有机会在深夜时段引发股票价格异常跳动，可能会被市场误读，引发不必要的恐慌，反而会损害市场的稳定性与投资者信心。

　　记者观察

　　新股火爆不能忽视上市质量

　　24小时交易仍需稳妥考量

港股IPO市场再度登顶全球资本市场，傲视群雄，可喜可贺。在政策的支持下，香港新股集资形成了一股新潮流，不仅成为内地企业尤其是新经济相关企业做大做强的重要途径，也成为国际企业进入亚洲的好选项。

增量纵然可贵，但质量同样重要。新股市场火爆，IPO业务工作繁杂，个别保荐人提交的上市申请文件质量被曝出未能跟上监管要求。监管机构显然已经意识到这其中的风险，就在上月，多家媒体报道，香港交易所与香港证监会就上市申请相关事宜，联合致函具备IPO保荐资质的投资银行，其目的是提醒这些保荐人，在增加IPO申请数量的同时保证质量，并表示将进一步提升上市市场的质量。

除了新股市场外，最近几个月，股票交易市场上，对于进一步延长港股交易时段的讨论颇多。延长交易时间可能可以创造额外的职位需求，但是市场发展并不是简单的累计叠加，还需要考虑边际效益。按常理来说，如果交易环境全天候运行，深夜时段的金融市场成交未必会显著增加。为了支撑全天候运作而扩增的人力配置，其成本效益是否合理，仍有待商榷。

24小时交易的影响兹事体大，不论是清算交收还是系统保障，都需要一系列的突破和变革。券商和其他市场参与者，他们背后的环境和条件也需要更多考量。监管机构在推进之前，确实有必要展开更深入、更透明的讨论与影响评估，找到最符合香港市场长远健康发展的共识与路向。

采写/摄影:南都记者 肖遥