大宗商品涨势轮动 焦煤两交易日最大涨幅近16%

2026年伊始，在有色商品掀起一轮领涨狂欢后，近两日大宗商品市场涨势轮动至黑色系品种，焦煤、焦炭主力合约价格均大幅拉升。

在1月7日双双涨停后，1月8日早间，焦煤、焦炭主力合约再度领涨商品市场，其中焦煤主力合约2605价格再度逼近涨停，两个交易日累计涨幅近16%。不过午后双焦涨幅收窄，截至下午收盘，焦煤、焦炭分别录得4.75%、2.56%涨幅。

“期货市场价格大涨主要受宏观消息面利好影响，黑色商品走势整体偏强。受期货市场影响，现货市场采购情绪有所升温，焦煤投机需求增加，钢厂对焦炭采购积极性也有提升，焦炭继续提降预期减弱。”卓创资讯分析师刘璐璐分析，现货市场来看，目前焦煤坑口成交略有好转，价格或止跌企稳，焦炭成本端支撑有所增加，但供需关系来看，焦化厂开工负荷稳定为主，局部焦企仍有库存，近期维持积极发货为主，短期内焦炭供应仍维持较充足状态。

刚刚过去的2025年四季度，国内钢铁行业需求由强转弱，原料端焦煤供需格局由偏紧逐渐趋于宽松，焦炭价格呈现先强后弱趋势。其中10月到11月中旬以涨为主，11月中旬到12月以降为主。随着终端钢材需求季节性转弱，铁水产量持续下滑。

据统计，2025年10月至12月，国内焦炭市场价格整体呈先涨后降趋势，其中10月至11月国内焦炭价格以涨为主，累计涨4轮总计200元/吨至220元/吨，11月中旬企稳趋弱，12月份开始承压下行，连续提降3轮总计150元/吨至165元/吨。

“四季度焦炭市场涨跌变化主要原因在于原料焦煤价格先强后弱及钢材需求的季节性变化。”刘璐璐表示，2025年10月份国内高炉开工负荷高位，铁水产量高位运行，焦炭刚需支撑偏强，叠加焦煤价格持续上涨，市场采购积极性高，焦炭需求表现旺盛。而焦炭供应端因焦煤涨价节奏快，焦化厂盈利不佳，个别顶装焦企亏损达100元/吨至150元/吨，焦化厂生产意向下降，检修、减产情况增加，影响市场焦炭资源供应。

另外河北省重污染天气橙色预警，唐山地区焦化厂环保限产30%，且持续时间长达一个月之久。截至11月13日国内样本焦化厂周度开工负荷率降至73.07%，较9月高点下降近4个百分点。因此10月至11月焦炭供需偏紧，支撑价格偏强上涨。

11月中旬后，随着焦煤价格偏弱下滑，焦化厂利润修复，开工负荷逐渐提升，而下游高炉检修增多，铁水季节性下滑明显，焦炭供需紧张局面逐渐缓解，焦炭价格开始承压下行。此外，随着焦煤价格下行，焦化厂利润情况明显改善，而钢厂盈利持续不佳，终端亏损压力逐渐向原料端传导，焦炭价格承压。

对于后市，刘璐璐认为，当前虽然下游钢厂目前高炉铁水产量有阶段性回升，但春节前仍有高炉新增检修，铁水产量维持低位震荡运行为主，对焦炭需求支撑有限，且春节尚早，多数钢厂维持刚需采购，暂未集中备货，短期焦炭供需维持略宽松，预计焦炭价格暂稳运行。

对于2026年一季度市场，她预计，1月份焦煤价格预期偏弱，焦炭供需宽松，焦炭价格先弱后强，1月下旬到2月初焦煤价格有趋强预期，下游冬储备货采购情绪持续升温，或支撑焦炭价格小幅反弹；但3月份春节过后，终端需求启动缓慢，上游原料端供应宽松，焦炭承压下行可能性较大。2026年一季度，预计国内焦炭市场价格承压偏弱运行为主。

铜冠金源期货也认为，双焦期货强势上涨，受到消息催化，叠加宏观政策预期向好、钢厂冬储补库需求以及资金板块轮动等多重因素共振。但基本面支撑有限，当前国内煤矿产量节后回升，进口煤库存偏高，而下游成材淡季库存压力较大，制约价格进一步上行空间。整体来看，短期强预期主导，价格或维持偏强震荡格局，但追高风险较大。

不过华闻期货分析，国内煤矿复产，焦煤产量低位回升，但仍处于同期低位水平；蒙煤进口高位回落，进口压力有所缓解。焦炭产量维持低位，供应压力较小。总体而言，在宏观政策预期的持续增强，黑色商品供需预期持续改善的环境下，加之生产成本支撑作用较强，黑色商品有望延续震荡上涨行情。