通缩，要结束了？

如题，明确观点：通缩结束，要来了

我知道，看空者会跺脚问：胡说，人家说中国经济要和日本一样，通缩20年，不可能结束~

嗯~针对这种言论我想说：

人间不留妖，谁人还供佛？东土不取经，西天怎极乐，通缩不结束，财税哪里来？

蠢哪~

通缩是什么？对于普通人而言影响又是什么？

最简单的理解，就是通缩之下，万物皆贱，比如房子便宜了、新能源车便宜了、衣服便宜了、撸羊肉串也便宜了

总之，通缩=降价

但通缩是个定性词，就是通缩并不是一直都存在的情况，通缩这个词一直都是相较通胀而言。

那么，什么是通胀？

与通缩相反，万物皆贵，房子贵、汽车贵、衣服贵，撸肉串也贵了

总之，通胀=涨价

所以，当经济从通胀CPI数据3%变成1%，大家真实的生活场景并非像数据一样，仅仅是简单的2%差距，

而是经济收缩、企业爆雷、裁员、工资下降、消费萎靡......

所以，通胀等于繁荣，通缩等于衰退。

通胀阶段，经济繁荣资产价格上涨；

通缩阶段，经济衰退资产价格下跌；

而资产价格的上涨下跌，伴随着商品价格的上涨或下跌，所以通胀与通缩不是数字，而是居民财富的温度计·

那么，现在你的财富温度计是“高温”还是“低温”呢？

我想大多数人的答案都一样：低温，或者是负数

当然，也有伙伴会跳出来反对，你看中国的豪宅和高端酒店，还是“红红火火”啊，怎么能说低温呢

话没错~因为穷人通缩，富人通胀

但这句话的真实含义却是一个扎心的现实：

财富的增长不再取决于劳动收入，而是取决于资产配置。

对于穷人而言，通缩是收入的 “绞肉机”；对于富人而言，通胀是财富的 “加速器”。

所以，相比通缩，经济大环境通胀对所有人而言才是“共同有利”的。

那么，为什么说通缩要结束了呢？

毕竟，2025年12月CPI通胀降0.1%，多人说还说“通缩持续转好呢”

嗯~针对这种言论，我想说：明明看得见却装瞎子，这特么是政治家，真瞎却给人指路，这肯定是知名专家

12月的CPI降至0.1%就是缩，事实上，不仅2025年12月单月缩缩，2025年整个12个月也都是“缩缩“”

中国这轮通缩始于2022 年 9 月 ，CPI 从高点2.8%开始下滑，到了2023 年 3 月CPI跌破 1%，其后6 个月零增长，第7 月首次负增长，

至此，中国进入低通胀或者通缩这件事没有争议

在过去4年多的时间里，我们都知道终有一日通缩会结束、通胀会到了，但我们看不到“苗头”，因为数据也好、真实体感的经济也罢都不支持通缩结束的结论

但我最近看数据的波动，认为：通缩结束这件事，看到苗头了~

01

首先、通缩的构成。

我们所说的通缩和通胀，其实是统计数据CPI居民消费者价格指数，而这个指数分成8大类，

分别是食品烟酒、衣着、居住、生活用品及服务、交通通信、教育文化娱乐、医疗保健、其他用品及服务

不过呢，在这8大类中，对CPI影响最大的就是猪肉价格，所以中国的CPI被戏称：中国居民猪肉价格指数。

其实呢，中国的CPI一直“有争议”，因为CPI统计数据是这样的：

“食品31.79%、烟酒及用品3.49%、居住17.22%、交通通讯9.95% 、医疗保健个人用品9.64%、 衣着8.52%、 家庭设备及维修服务5.64%、娱乐文化用品及服务13.75%。”

按照这个理解，那100元的收入，大概“吃”用掉了31.7%，也就是31.7元，居住用掉了17.22%，也就是17.22元。

如果把100元放大100倍就是10000元，那么就变成了吃饭用掉了3170元，居住用掉了1722元。

也就是说，真实生活场景和统计数据存在一定差异，比如医疗保健这一项，很多人一年都用不到一次

但从CPI统计数据看，“吃”占比最高，而吃住行占比大概接近60%，所以每当猪肉价格出现变化，都会引发食品价格传导和CPI价格剧烈波动。

比如2018年——

2018 年 8 月猪肉价格从10 元 / 公斤飙升至 2019 年 10 月的 40 元 / 公斤，峰值涨幅达300%

随后猪肉价格传导至CPI，2019 年全年 CPI 上涨 2.9%，猪肉贡献约1.5 个百分点，占比超 50%

这就是猪肉价格上涨，CPI上涨最真实的例子，

再给大家举一个猪肉价格下跌，CPI通缩的例子~

比如2021年——

2021年畜肉类价格全年下降 28.6%，其中猪肉下降 30.3%，牛肉、羊肉分别下降 1.7% 和 2.7%，形成 “猪肉领跌 — 肉类普跌” 格局

在这种情况下，2021 年全年 CPI 仅上涨0.9%，创近 6 年新低

所以，猪肉价格就是CPI的放大器，只不过是双向放大器，通胀的时候能“烈火烹油”，通缩的时候“釜底抽薪”。

那么，猪肉价格的涨跌，由什么决定呢？

母猪保有量

这是什么意思？

说得再直白一点，粗糙一点，就是供需关系，就是母猪生猪仔，多生就是供应增加，少生就是供应减少，也就是猪肉价格波动的根源。

所以，每一次CPI波动的背后，都能看到母猪保有量的调整。

来，看下图，这是过去35年，母猪保有量和CPI之间的关系~

时间

暴涨幅度

核心原因

对CPI影响

CPI整体表现

市场记忆点

1994-1995 年

同比涨

100%+

通胀周期

+ 生猪供应短缺

拉动 CPI 上涨

约 3-4 个百分点

CPI 峰值达 27.7%

（1994 年）

改革开放后首次

“猪通胀”

2007-2008 年

同比涨

80%-90%

蓝耳病疫情 +

饲料价格上涨

拉动 CPI 上涨

约 2-2.5 个百分点

CPI 峰值达 8.7%

（2008 年 2 月）

“猪坚强” 诞生，

猪肉价格翻倍

2011 年

同比涨

57.1%（6 月峰值）

猪周期上行

+ 成本推动

拉动 CPI 上涨

约 1.37 个百分点（6 月）

CPI 峰值达 6.5%

（2011 年 7 月）

“猪肉绑架 CPI”人民日报

2015 年

同比涨

30%-40%

环保政策收紧

+ 产能调减

拉动 CPI 上涨

约 0.7-0.9 个百分点

CPI 温和上涨，

全年 2.0%

猪价上涨推动

下半年 CPI 回升人民日报

2019-2020 年

同比涨 97.0%

（2019 年 12 月峰值）

非洲猪瘟

+ 产能大幅下滑

拉动 CPI 上涨

约 2.34 个百分点（2019 年 12 月）

CPI 峰值达 5.4%

（2019 年 11 月）

史上最强猪周期，

单月影响创纪录国家统计局

这张图说明了什么呢？

说明了过去35年的时间里面，[只要母猪生的少，猪肉价格必然涨得好，只要猪肉价格涨得好，必然通胀要传导」，

所以，母猪减产——猪肉上涨—— 传导 食品价格上涨——传导 CPI通胀数据上涨

所以，中国有一个词，叫猪周期，

就是每次间隔3-4年，“二师兄要么因为猪瘟”、“要么因为减产”造成猪肉供应减少。

那么，说了这么多，猪周期和咱们当前所说的通缩结束这件事，有什么关系呢？

答案很简单：母猪生产开始减少

——2024 年3月出台了母猪产量减少的要 求，明确由4100万头降至3900万头

但因为养殖企业不愿意减产，在2025年6月起，明确“调减百万头”任务下达，也就是把任务分解到省、市、县，必须降下来。

与此同时，猪肉价格便宜，部分企业亏损关闭，两者叠加整体会减少

预计——

2026年一季度降至3850-3900万头，二季度末有望降至3800-3850万头；

三季度末预计整体维持3800-3850万头区间，四季度末可能降至 3750-3800万头；

这意味着什么？

中国将在2026年第四季度，最迟2027年第二季度走出CPI长期在“0”附近徘徊的情况，预计会在1%左右

这意味着中国的通缩结束开启了~

那么，我为什么不说“通缩结束”，而是用了开启呢？

因为猪肉价格确实影响CPI，但CPI要想长期走高还要看两点：货币供应+产业链的供求关系~

货币不断贬值的背景下，该怎么做家庭房产配置，推荐阅读《》

02

文章写到这里，已经3500字了，已经是文章满级数字了

如果今天这篇文章阅读量好，你们点赞多，另外两部分，货币供应和产业链供求关系我就放到明天写，

如果点赞不够，那就算球，不写了~

看你们了-

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