车市增长数据里，藏着行情的真实逻辑

最近2025年中国车市的收官数据出来了，A股和H股的比亚迪、上汽、吉利这些头部车企都公布了全年销量——六大车企全都增长了，比亚迪卖了460万辆拿第一，吉利增速最快（39%），上汽跟比亚迪就差10万辆。更关键的是大家都在往两个方向使劲：一个是新能源，比亚迪纯电卖了226万辆，比特斯拉还多；另一个是出海，奇瑞出口占比快一半，比亚迪海外销量翻了一倍。还有2026年的好消息：国家要继续搞汽车以旧换新，最高补2万，专家说今年车市还能微增，吉利都把2026年目标定到345万辆了。

但看这些数据的时候，我想起朋友去年踩的坑——他买了一只基金重仓的股票，半年报说31家基金加仓，结果7、8月反而跌了20%，同期大盘还涨了10%。这时候就会问：机构不是重仓了吗？怎么还跌？

一、增长的关键不是“有机构”，是“机构在做事”

很多人以为机构参与就是“拿着很多股票”，但其实不是。朋友买的那只股票，2025年二季度31家基金加仓，持股多了600多万股，但7-8月股价跌得厉害。为啥？因为机构虽然拿着，但没怎么交易啊！

有个量化数据能看机构的交易行为，叫“机构库存”——橙色柱子越高，说明机构大资金的交易越活跃。比如朋友买的那只股票，看图1：

再看图2：

7月之后这只股票的机构库存几乎没了，说明机构没在积极交易，股价自然就跌了。其实现在八成以上的股票都有机构，但有机构不等于有行情——只有机构持续交易，卖盘才能被消化，股价才容易涨。

二、行情好的时候，要找“持续做事”的机构

相反，有的股票涨得好，不是因为机构加仓多，是机构一直盯着交易。比如2025年涨得猛的CPO板块，有只股票二季度已经涨了80%，但七八月又涨了120%，就是因为机构库存一直活跃。看图3：

还有一只基金加仓的股票，二季度涨了30%，之后两个月又涨40%，也是因为机构一直在交易。看图4：

而那些加仓多但机构不活跃的股票，比如2025年二季度加仓最多的某只，三季度前两个月才涨20%，就是因为机构库存没跟上。看图5：

三、车市乐观预期里，要盯着“真参与”的方向

回到车市的情况，2025年车企增长靠的是新能源和出海，2026年还有政策支持，车市预期不错。但对于我们普通股民来说，不是看哪家车企销量高，而是看背后机构是不是在持续参与交易。

比如吉利2026年目标345万辆，增速14%，如果机构一直积极参与它的交易，可能行情会更稳；而有的车企虽然销量增长，但机构没在做事，可能就涨不动。其实不管是车市还是其他板块，行情的本质都是机构资金的持续参与——以前大家盯着“机构有没有持仓”，现在得盯着“机构有没有在交易”。

其实想通了这点，很多问题就简单了：为什么有的股票重仓不涨？因为机构没做事；为什么有的股票越涨越猛？因为机构一直在交易。2026年车市有政策支持，只要找对了机构在持续做事的方向，还是有机会的。

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