银河证券首次给予商汤科技“增持”，目标价3.18港元47%上涨空间

1月6日，商汤科技股价迎来强势拉升，盘中最高触及2.40港元，涨幅达7.14%，截至午盘休市报2.40港元，成交额16.62亿港元，成交量7.05亿股。

此次股价大涨并非偶然，既受益于“机器人、AI”短期概念板块催化，亦依托商汤科技长期基本面改善与行业逻辑共振，叠加机构评级背书与成交量放大的资金、情绪双重支撑，成为港股AI板块焦点。

此前，银河证券发布首次覆盖商汤科技的研报，报告中指出：给出3.18港元目标价，较2025年12月10日收盘价2.16港元有47%上涨空间。

同时，多重利好进一步助推股价走强。近日商汤开启的“产品发布周”，相继推出多款依托于其日日新多模态大模型的新产品与应用。其中包括行业首创、能够同步完成创作与编排的多剧集生成智能体Seko2.0，该产品发布当天，国产AI芯片寒武纪已完成对商汤自研日日新Seko系列模型的Day0适配。同期亮相的还包括面向办公场景的AI助手小浣熊3.0、专为电商运营打造的如影营销智能体，以及大晓机器人、咔皮家族等一系列AI产品，进一步丰富了其应用生态。

银河证券预测：商汤未来复合增长率将达30%，2027年有望盈利

作为中国LLM应用市场前三甲，商汤已构建起覆盖AI基础设施、多模态大模型及行业定制化应用的全栈服务体系，2025年上半年生成式AI业务营收占比集团飙升至77%，成为核心增长引擎。

研报预测，2024-2027财年商汤营收复合年增长率将达30%，从38亿元人民币增至83亿元，2027年有望实现盈利。这一判断背后，是“1+X”战略的发挥的积极价值——通过独立市场化运营自动驾驶、具身智能、家庭机器人、智慧医疗等创新业务，商汤既集中资源攻坚生成式AI的核心业务，又通过独立融资培育增长第二曲线，运营效率与财务结构持续优化。据沙利文《2025年H1中国全栈AI云服务市场报告》显示，商汤全栈AI云服务稳居原生AI云厂商首位，这些硬实力共同构成了机构看好的核心逻辑。

新品矩阵+技术协同双重突破，夯实增长根基

银河证券的积极预期得到快速印证，2025产品发布周，商汤多款兼具开创性与实用性的AI产品陆续登场，在产品创新与技术协同上同步发力。

产品层面，商汤集中发布多款新品，精准解决行业“高耗能、难落地”痛点：全新Seko2.0实现三大功能升级，UI全面升级打造沉浸式创意体验，支持100集以内剧本连续创作的多剧集生成功能，搭配Agent智能调度系统实现人物、场景、道具灵活关联；AI办公智能体小浣熊3.0完成交付、理解、工作流三大跃迁，从生成“草稿”到交付“成果”，从响应“指令”到理解“任务”，从“单点工具”到融入“工作流”，95%+精度适配企业级场景；如影营销智能体覆盖电商全链路运营，实现店铺运营20倍提效、直播运营6倍提速等显著效果。

此外，开源多模态NEO架构作为行业首个原生多模态架构，其仅需同类模型1/10的3.9亿训练数据即可追平顶级性能；应用层的SekoTalk技术以25fps生成速度与3.5秒首帧延迟的行业领先表现，已赋能数十万部内容创作，爆款作品播放量超2000万次，充分展现了技术硬实力与商业落地能力。

商汤科技新品发布成估值修复重要推力，银河证券给予3.18港元47%上涨空间

此次技术协同突破与新品集中落地，不仅是商汤技术成果的展示，更是其兑现市场预期的关键节点，为银河证券研报给出的47%上涨空间提供了短期催化。银河证券指出，目前商汤科技2026财年企业价值/销售额估值为13倍，接近3年平均，尚未充分反映GenAI增长潜力，而新品落地将成为估值修复的重要推力。

技术创新的持续突破、战略聚焦的清晰路径与资本层面的积极评级，三者形成的共振效应。在AI行业从“参数竞赛”转向“价值创造”的变革中，商汤的全栈布局、实用主义产品逻辑与高效战略执行，使其有望持续兑现增长潜力。

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