生意社：2025年纯碱震荡下行 2026年格局仍难改善

生意社01月05日讯

一、2025年纯碱行情回顾

据生意社商品行情分析系统，2025年纯碱行情弱势走跌，价格呈震荡下行态势。年初纯碱市场均价在1528元/吨，年末均价1250元/吨，全年价格下跌18.19%。

在"高供应、弱需求、高库存"的三重压力下，2025年纯碱价格反弹的持续性受到严重制约，年内纯碱行情仅有三次明显上涨——3月初受检修预期和新产能延后驱动价格走高；7月在“反内卷”政策预期及成本支撑下，推动行情上涨；第四季度更多依赖于成本煤炭价格走强和出口激增，使纯碱走势有阶段性改善。整体来看，纯碱行业产能扩张与需求疲软共存，市场心态面持续博弈。

二、2025年纯碱价格影响因素分析

产能持续扩张，供应压力加剧

企业 工艺 产能 时间 江苏德邦 联碱法 60 2025年3月 连云港碱业 联碱法 110 2025年5月 湖北双环 联碱法 30 2025年5月 应城新都化工 联碱法 70 2025年底 远兴能源二期 天然碱法 280 2025年12月 合计 550

2025年纯碱企业连云港碱业、连云港德邦、应城新都化工、湖北双环等新装置陆续投产，新增产能550万吨，产能增速14%，总产能达4500万吨。

供应宽松格局下进口市场急剧收缩，出口成为重要突破口，2025年1-11月累计进口仅2.17万吨，同比下降97.76%，出口量达196.12万吨，同比激增88.83%，创近五年新高，实现高度出口替代。

下游开工下滑，需求疲软承压

下游玻璃市场2025年行情震荡走跌，浮法玻璃因房地产竣工面积减少，利润持续亏损，冷修产线增加；光伏玻璃虽有一定增长，但行业利润挤压，产能扩张放缓，重碱需求增速明显下降。下游碳酸锂因新能源汽车发展保持增长，一定程度上支撑轻碱需求，但占比相对较小，难以对冲重碱需求下滑压力。

库存压力高企，价格反弹受限

2025年纯碱库存持续高位，全年总库存在140万吨以上波动，年末厂家加交割库库存超200万吨，处于历史同期高位，高库存成为压制价格的重要因素。

成本优势显现

不同生产工艺成本分化明显：天然碱法成本低于1000元/吨，联碱法成本1050-1200元/吨，氨碱法成本超1300元/吨。目前，联碱法和氨碱法企业面临生存压力，多处于亏损状态，而天然碱工艺成本优势明显，使中国纯碱在国际市场上具备更强的价格竞争力，推动国内纯碱出口。

三、2026年纯碱行情预测

供应端依旧承压

2026年纯碱产能投放计划有所放缓，上半年产能变动主要来自2025年底远兴能源二期与应城新都投产项目的释放，下半年金山湖北潜江、湖南雪天盐碱项目计划投产，新增产能250万吨，2026年纯碱行业总产能或达到4750万吨，产量同比增幅超10%，供给面压力不减，高库存水平继续抑制价格反弹高度。

企业 工艺 产能（万吨） 时间 金山湖北潜江 联碱法 150 2026下半年 湖南雪天盐碱 联碱法 100 2026下半年 合计 250

需求面增长乏力

浮法玻璃受地产周期拖累，需求难有明显起色；光伏玻璃产能过剩，装机增速放缓，重碱需求减少。轻碱下游碳酸锂、水处理、味精等行业预期增长8%左右，但整体需求增速低于供应增速，难以改变供应过剩格局。

行业格局优化

面对产能不断增加及企业利润压缩的格局，2026年将是纯碱行业产能出清与结构优化的关键阶段。天然碱法凭借低成本、低耗能优势，市场份额不断扩大，成为市场主导力量，而高成本的氨碱法产能面临加速退出压力。

总结与展望

短期看市场多空因素持续，价格维持低位波动，行业整体依旧偏空。

长期看，供应过剩格局难改，需等待高成本产能实质性退出或库存大幅去化，才可能实现供需再平衡，但低成本产能的不断扩大，也将带动成本下移，纯碱价格仍有下移压力。

总体来看，2026年纯碱行业供需失衡格局难以逆转，价格承压与亏损面扩大将成为常态，行业调整与产能出清将是全年核心主线。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。