国元国际：维持瑞声科技(02018)“买入”评级 持续构建AI时代感知能力

智通财经APP获悉，国元国际发布研报称，维持瑞声科技(02018)“买入”评级，目标价55.56港元，瑞声科技收购AR衍射光波导技术领军企业Dispelix，以深化其在“AI+感知”领域的布局，推动技术在智能手机、可穿戴设备等领域的应用，此外公司在光学产品方面取得突破，WLG技术的进步使玻塑混合镜头在旗舰机型中实现更优性能与更小体积。

国元国际主要观点如下：

收购Dispelix，深化在“AI+感知”领域的核心布局

公司已签署最终协议，收购AR衍射光波导技术领军企业Dispelix Oy的股份及其他权益类证券。此次交易预计将于2026年上半年内完成。收购完成后，将Dispelix在光波导设计制造等领域的领先专长，与公司在光学、精密制造和系统级集成方面的深厚经验相结合，可以形成强大协同效应。同时，公司的全球布局，以及与众多智能设备领军企业的紧密合作关系，将进一步推动技术落地与市场拓展。

在全球“AI+终端”加速演进的背景下，AI功能正从软件走向软硬一体的体验革新。公司基于多年在声学、触感、光学等多维感知技术上的深耕，深化在“AI+感知”领域的核心布局，持续为行业提供性能更强、响应更快、更加贴近人类感知模式的底层能力。我们认为公司未来有望围绕“AI+感知”构建智能终端新范式，在智能手机、可穿戴设备、智能汽车等领域持续推动产品创新，进而不断拓展自身发展空间。

玻塑混合镜头等光学产品持续突破

经过制程和主要设备模具升级之后，公司WLG单模具的综合产出提升了6-7倍，在旗舰机型应用情况来看，WLG技术在良率、精度和光学性能要求方面都远超传统技术，大规模量产及应用格局已经打开。公司开发的全新1G6PWLG镜头、超聚光棱镜等产品和光学解决方案，已在客户最新发布的主流旗舰系列机型中搭载应用。

其中，1G6PWLG玻塑混合镜头比传统光学镜头展现出更卓越的光学性能，包括更大的光圈、更高的解析度、更薄的镜头厚度等优势。而超聚光棱镜依托公司WLG一体成型技术制造，进光量提升30%，可以提升潜望长焦在光线复杂环境下的拍摄效果，并突破结构限制，使模组体积缩小10%，进行实现压缩手机厚度。