行业共识终结内卷寒冬，双星新材引领BOPET价值回归

近日，沉寂已久的聚酯薄膜（BOPET）市场迎来强劲波动。随着2025年12月行业主要企业相继执行减产并达成提价共识，BOPET主流产品价格环比反弹逾13%，市场情绪迅速升温。

近期的产品连续调价动作并非偶然。在经历长达四年的产能扩张与价格下行周期后，BOPET行业的供需格局正发生根本性转变。从“现金流亏损”的深谷到集体性盈利自救，从无序内卷到协同限产，一个由基本面驱动的周期性拐点信号已清晰显现。

与此同时，在MLCC离型膜、偏光片离保膜等高端应用领域，国产替代进程的加速为行业注入了高成长性。BOPET行业相关公司的估值水平，相对历史区间处于低位，加之遇上确定性的景气度复苏，BOPET行业正展现出“价值洼地”的独特魅力。

行业转机：自律共识与供需反转，终结内卷寒冬

经历数年产能过剩与价格低迷后，BOPET行业在2025年末迎来明确的筑底回升。最直接的信号，是沉寂已久的价格机制被重新激活。

2025年10月，BOPET普膜（12μ）公开报价一度跌至6900元/吨，逼近2016年历史低点，全行业陷入“现金流亏损”。物极必反，一场行业自救随即启动。

市场变化迅速到来。根据主流行业资讯，自2025年12月月初起，BOPET主要生产企业先后三次集中调涨报价，持续多年的让利竞争模式被打破。至12月末，12μ普通膜主流报价已从月初的7300元/吨附近跃升至8300元/吨左右，单月涨幅超过13%。这一轮的价格强势反弹，一举打破了行业持续近4年震荡走低行情。

价格强势反弹的背后，是行业供需格局的根本性扭转：

供给端确定性收紧。始于2020年的产能扩张潮已正式落幕。数据显示，2025年BOPET行业产能增速已降至约5.62%，2026年预计进一步放缓至1%左右，新增产能几近枯竭。更关键的是存量产能的历史性出清：2010年之前投产的逾百万吨老旧产线，服役年限已近极限，将在未来几年持续退出。行业实际有效供给已步入结构性下降通道。

需求端彰显坚实韧性。随着BOPET应用领域的持续拓宽和深化，下游需求市场稳步增长，国内外需求端增速持续多年超过10%，叠加出口渠道的持续拓展，共同支撑了旺盛的终端消耗。行业产能利用率已于2024年成功触底并进入回升周期。随着供给收缩与需求增长形成共振，预计到2026年，全行业产能利用率有望稳健攀升至70%以上，供需关系趋向于紧平衡。

竞争格局优化，龙头协同效应显现。本轮扩产周期结束后，行业集中度显著提升，康辉新材、双星新材、福建百宏组成的“三巨头”，合计有效产能已接近行业半壁江山。在国家政策倡导“防止‘内卷式’恶性竞争”的背景下，龙头企业的盈利诉求趋同，为维持良性竞争环境提供了可能。

高端突破加速，国产替代按下快进键。随着供应链安全成为核心关切，MLCC离型膜、偏光片离保膜等高端产品的国产化进程正在全面提速，为行业打开了高附加值增长的新空间。

龙头起航：双星新材以一体化与高端化驱动成长

当行业曙光初现，具备全产业链布局和技术壁垒的龙头企业率先感知春意。双星新材凭借其独特的 “原料-基材-膜片”一体化优势，正成为这轮行业复苏的主要受益者。

一体化产业链是双星新材最坚固的护城河。这不仅确保了供应链的稳定可控，更能通过各环节协同加速技术创新、优化成本结构，从而在行业波动中展现出更强的盈利韧性。

公司的增长引擎明确聚焦于高附加值领域。光学材料、新能源材料、信息材料、热缩材料和节能窗膜五大板块构成其核心业务矩阵。其中，光学材料板块的突破尤为亮眼。

MLCC离型膜作为技术门槛最高的产品之一，已成为双星新材高端化的标杆。公司的高平滑度离型膜已成功导入国内头部MLCC制造商微容科技，实现了对部分高端型号的进口替代，打破了海外垄断。在此推动下，2025年上半年公司离型膜业务销售收入同比增幅超过144%。公司正研发下一代超高平滑离型膜，以攻克更高端的应用瓶颈。

高端突破离不开持续的研发投入。2025年前三季度，双星新材研发投入达1.60亿元，占营收4.12%。公司同步推进“智力强企”工程，设立“院士专家科技服务站”，强化关键领域的人才引进与培养，为产品持续向价值链上游攀登提供支撑。

部分市场机构已给予关注。中信证券在2025年9月的研报中表示看好BOPET行业回暖及双星新材的业绩弹性。开源证券分析师同样指出，行业自律将优化供给格局，龙头企业盈利改善值得期待。

当基本面的上升周期悄然开启，而市场定价仍停留在过去时，价值的回归便只是时间问题。对于BOPET行业及其领跑者双星新材而言，最具挑战性的时刻已经走过。一场由盈利复苏与价值重估共同驱动的价值修复之旅，或许正在上演。

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