智谱、minimax、瑞博生物、金浔资源、精锋医疗、天数智芯

大家新年好！壁仞科技发的新年红包大家应该都收到了吧？

然后这一开年港股又上了很多新股，质量还不错，我们来一波一波分析。

首先分析的是第一波六只新股：智谱、minimax、瑞博生物、金浔资源、精锋医疗、天数智芯。他们六个彼此冲突，必须做出选择。

后面我们会单独出文章分析第二波彼此冲突的新股（和今天分析的六个不冲突）。

下面开始：

No.1

智谱

AI大模型企业，发行机制18c，一手金额11620港币，智谱的商业模式主要面向B端客户收费，即本地化部署和云端API服务，目前公司有几个亿的营收，且增速很快，但是发行市值也很高，大概511亿港币，贵的要死。按照18c机制，智谱能给散户分20%的货，也就是甲乙各37000多手。

No.2

MINIMAX

和智谱同为AI大模型企业，但是商业模式主要面向C端客户收费，主要产品包括视频生成产品海螺AI、多模态交互平台Talkie/星野（海外版与国内版）以及语音工具MiniMax语音，营收规模和智谱同一个量级（略低），增速也很快，不同之处在于其主要依靠海外市场。这次的发行机制是18c，一手金额3300多港币，发行市值也是500亿港币左右，和智谱也差不多贵。按照18c机制，能给散户分20%的货，也就是甲乙各12.7万手，货量比智谱多很多。

No.3

瑞博生物-B

一家专注于小核酸药物研发的生物制药企业，发行市值约93亿港币，采取机制B，10%发行，散户有1.37万手货，一手金额约1.17万港币。这个赛道太专业了，未来前景不好判断，货量也不多，之前凭着对B类生物医药股的信仰还能冲一下，但是最近这类票频频拉闸，而且这么多确定性比较高的选择，自然要把它往后稍稍了。

No.4

金浔资源

一家阴极铜制造企业，发行市值约44亿港币，采取机制B，10%发行，散户有1.84万手货，一手金额约6060港币。2024年公司营收和利润暴增。铜很热，但是公司是外购铜，估值讲真也不算便宜，从这个角度说，这支在这一波里面，只能说是比较鸡肋的存在。至于有没有庄，我感觉是可能有的，但是还是那句话，不敢赌这种。

No.5

精锋医疗-B

一家手术机器人公司，这个赛道很好。公司发行市值约167亿港币，采取机制B，10%发行，散户有2.77万手货，一手金额约4367港币。公司收入增速很快，毛利也高，基石阵容强大，估值比港股同行便宜不少，确定性比较强。

No.6

天数智芯

壁仞的同行，也是做gpu的，所以是港股gpu第二股。

公司发行市值约367亿港币，采取机制B，10%发行，散户有2.54万手货，一手金额约1.46万港币。可以直接和壁仞对比下估值：

壁仞：2024年收入3.37亿人民币，目前市值741亿人民币，对应ps为220倍。

天数智芯：2024年收入5.4亿人民币，发行市值367.7亿港币，折合330亿人民币，对应ps为61倍。

从这个角度看，天数智芯还是比较安全的，就是货没壁仞科技那么多。

No.7

总结

从确定性角度排序（资金大、风险厌恶程度高的可以参考）：

第一名：天数，有壁仞作为直接可比公司，天数我认为是这轮确定性最强的。

第二名：精锋医疗-B，港股同样有可比公司，估值有水位，而且基本面也较好。

第三名：minimax。说实话，智谱和minimax都很贵，毕竟是全球范围内率先上市的大模型公司，贵一点可以理解，但是估值贵对于打新也就意味着水位不足、风险加大。所以我把他们俩的确定性排在了天数和精锋后面，其中minimax从业绩增长、费用控制、资金情况和基石阵容方面略胜智谱一筹。

第四名：智谱。

第五和第六名：金浔资源和瑞博生物，前者可能要靠潜在的庄家发力，后者则有点看不懂，而且生不逢时。所以这俩我个人认为风险更大一些。

综合排序（考虑了资金利用率后的排序，所谓资金利用率，事前来看全靠预估，而预估往往不准，因此该排序非常主观，充满了个人想法，供参考）：

minimax=天数>智谱=精锋

个人选择：按照我的个性，我还是按确定性来。