IPO鹰眼预警|辛帕智能上市触发24条风险预警 东方证券股份有限公司为保荐机构

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

上海辛帕智能科技股份有限公司（以下简称“辛帕智能”）拟计划在北京证券交易所发行上市。

辛帕智能本次公开发行股票数量不超过1808.12万股，拟募集资金为3.30亿元，其中保荐机构为东方证券股份有限公司，审计机构为容诚会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

招股书显示，辛帕智能的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）6.916.904.54速动比率（倍）6.176.053.77资产负债率（合并）13.75%14.14%19.88%应收账款周转率（次）1.782.592.25存货周转率（次）2.282.502.10归属于母公司所有者的净利润（万元）5474.858399.775962.52每股经营活动产生的现金流量（元/股）2.020.70-0.46每股净现金流量（元/股）-2.061.02-0.76归属于发行人股东的每股净资产（元/股）8.758.396.82加权平均净资产收益率11.42%20.39%17.53%每股收益 (元/股)1.011.551.10

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，辛帕智能已经触发24条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为1.99亿元、3.07亿元、2.15亿元，同比变动53.72%、-29.74%；净利润分别为5962.52万元、8399.77万元、5474.85万元，同比变动40.88%、-34.82%；经营活动净现金流分别为-2519.79万元、3806.85万元、1.09亿元，同比变动251.08%、187.60%；毛利率分别为48.55%、50.26%、43.81%；净利率分别为29.89%、27.39%、25.41%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2亿元、3.1亿元、2.2亿元，复合增长率为3.93%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-29.74%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.6亿元、0.8亿元、0.5亿元，复合增长率为-4.18%。

营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-29.74%，净利润同比增长-34.82%。

在收入质量上，需要关注：

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降29.74%，经营活动净现金流同比增长187.6%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为48.55%、50.26%、43.81%，最近两期同比变动分别为3.52%、-12.83%。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为29.89%、27.39%、25.41%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为43.81%高于行业均值26.23%，存货周转率为2.28次低于行业均值2.49次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为43.81%高于行业均值26.23%，应收账款周转率为1.78次低于行业均值4.55次。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为17.87%、17.91%、19.82%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.92亿元、4.53亿元、4.71亿元，占总资产之比分别为84.83%、85.58%、85.67%；非流动资产分别为7001.90万元、7639.28万元、7879.43万元，占总资产之比分别为15.17%、14.42%、14.33%；总资产分别为4.62亿元、5.30亿元、5.50亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为19.88%、14.14%、13.75%；流动比率分别为4.54、6.90、6.91。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为21.28%、存货占总资产之比为9.08%，固定资产占总资产之比为10.01%，有息负债占总负债之比为0.00%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率为1.78，同比大幅下降31.35%。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率1.78低于行业均值4.55。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.28低于行业均值2.49。

总资产周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率为0.4，同比大幅下降35.49%。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.4低于行业均值0.47。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.5亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.5亿元，公司产业链话语权或待加强。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为27.3、5.47、3.91，持续下降。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-29.74%，上一期增速为53.72%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-34.82%，上一期增速为40.88%，出现大幅下降。

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为2亿元、3.1亿元、2.2亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为53.72%、-29.74%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为0.6亿元、0.8亿元、0.5亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为40.88%、-34.82%。

净利润大幅下降。最近一期完整会计年度，公司净利大幅下降34.82%。

较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为69.82%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。

三、募集资金情况

辛帕智能本次公开发行股票数量不超过1808.12万股，拟募集资金为3.30亿元，其中5000.00万元用于补充流动资金，19551.12万元用于高端装备研制基地项目-工业智能设备产业化基地建设项目，8459.76万元用于高端装备研制基地项目-研发中心建设项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为13.75%。

辛帕智能主营业务为：工业智能装备的研发、设计、生产、销售和服务。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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