红星冷链(01641)启动招股 “仓储服务+交易平台”双轮驱动铸就护城河

智通财经APP获悉，2025年12月31日，中部地区冷冻食品仓储龙头红星冷链(湖南)股份有限公司(以下简称：红星冷链)正式启动招股，至2026年1月8日结束，并计划于2026年1月13日正式以“1641”为股票代码在港交所挂牌上市。

根据全球公开发售文件，红星冷链(01641)此次计划全球发售2326.3万股H股，其中，香港发售占10%，国际发售占90%。每股发售价12.26港元，H股每手买卖单位为500股。在此次发行中，红星冷链成功获得福慧达(香港)有限公司作为基石投资者，按最终发售价承诺认购总值约2000万元人民币的发售股份。

区域市场龙头地位稳固 首创“仓储服务+交易平台”双轮驱动模式

红星冷链总部位于湖南省长沙市，主营业务为冷冻食品交易平台与冷冻仓储服务。根据灼识咨询报告，按2024年收入计，在冷冻食品仓储服务领域，公司是中国中部地区和湖南省最大的服务商，市场份额分别达到2.6%和13.6%。在冷冻食品门店租赁服务领域，公司是中国中部地区第二大、湖南省第一大服务商，市场份额分别为8.8%和54.7%。

作为中部地区冷冻食品仓储龙头，红星冷链通过其独创的“仓储服务”与“交易平台”双轮驱动模式，将食品冻库与冷冻食品门店租赁相结合，服务于冷冻食品供应链中的批发商及零售商。

红星冷链位于长沙的两大基地，总设计库容超过100万立方米(可用库容逾23万吨)，往绩记录期间利用率超过88.0%，截至2025年6月30日已为逾700位客户提供服务。就公司的冷冻食品门店租赁服务而言，公司主要将占地超过3.6万平方米的场地作为门店出租给冷冻食品批发商及零售商，租用率超过94.0%。

财务业绩稳中有进 高利润率印证商业模式

财务方面，整体来看，红星冷链近年来的财务业绩呈现平稳增长态势。于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止6个月，公司产生的收入分别为人民币2.37亿元、人民币 2.02亿元、人民币2.34亿元、人民币1.12亿元及人民币1.18亿元，同期毛利率分别为50.1%、57.7%、52.8%、54.2%及53.3%。

于2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止6个月，公司的净利润分别为人民币7910万元、人民币7530万元、人民币8290万元、人民币4130万元及人民币3970万元，对应的同期净利润率分别为33.4%、 37.3%、35.5%、36.7%及33.6%。

值得注意的是，报告期内，公司的毛利率始终维持在50%以上的高位，净利润率也稳定在33%至38%之间。根据公开资料显示，由于受行业集中度低、规模较小、技术维护费用高等因素制约，中国冷链仓储行业的平均利润率仅约为8%-12%。对比行业来看，红星冷链的净利率明显超过了一般冷链仓储企业的平均水平，反映其“仓储服务+交易平台”商业模式在提升资产利用效率及提升盈利能力上的作用。

拟募资扩建升级 强化产业一体化布局

自2021年“十四五”冷链物流发展规划发布以来，中国冷链物流市场正式步入高质量发展新阶段。从细分市场看，2024年冷冻食品冷链服务收入中，加工服务占据主导（65.3%），物流服务合计占34.1%。在整个物流服务环节中，运输服务占据了绝对主要的份额（79.2%），而红星冷链所专注的仓储服务则是其中专业壁垒较高的关键环节，市场规模相对集中，为具备规模与效率优势的头部企业创造了良好的竞争环境。

红星冷链此次公开募股，旨在为未来发展进行战略布局。根据招股书信息，公司计划将约57.5%的募集资金用于在未来四年新建一座加工厂及扩建冷冻食品仓储仓库，配备加工设备及系统，以为客户提供冷冻食品加工服务。约12.8%将用于升级现有业务中使用的设备、信息技术基础设施及软件，包括投资人工智能技术以赋能公司的运营及客户等。此外，公司预留了约19.7%的资金用于未来的战略收购与合作，以完善公司的产业一体化，从而巩固公司于全冷链生态系统中的地位。