误区：价值投资就是买“便宜货”？

今日行情概览

12月29日，A股市场呈现典型的“冰火两重天”格局。沪指在银行、石油石化等权重板块支撑下，微涨0.04%，收于3965.28点，成功实现“九连阳”，彰显市场韧性；而深成指与创业板指则分别下跌0.49%和0.66%，形成鲜明的沪强深弱对比。两市合计成交约2.16万亿元，虽较前一日小幅萎缩，但仍维持在2万亿以上的活跃水位，显示资金在分化中积极调仓。

板块表现清晰折射出资金的流向变化：银行、石油石化和国防军工涨幅居前，分别上涨1.03%、1.48%和1.43%，凸显资金在年末偏好低估值、高分红防御板块及政策确定性主线。另一方面，有色金属板块整体回调1.95%，电力设备、医药生物等前期热门赛道亦表现疲软，反映出部分获利资金正从高位流向具备安全边际的领域。

整体市场呈现指数震荡、结构分化的特征，操作上需警惕短期过热题材，宜在波动中挖掘确定性机会。

观点评述：成长是价值投资的核心引擎

在中国资本市场的实践中，价值投资常被误读为单纯买入低估值、高分红的“价值股”。然而，真正能带来丰厚长期回报的，往往并非静态的价值标签，而是动态的、持续的企业成长。优质成长股，才是价值投资在中国土壤上结出硕果的关键所在。

成长性不应被视为辅助参数，而必须置于价值评估的核心——因为企业的内在价值本质是其未来自由现金流的折现，唯有持续成长才能驱动这一价值内核不断扩张，从而创造穿越周期的超额收益。

传统的“安全边际”原则固然重要，但在中国经济结构快速迭代、新质生产力蓬勃发展的背景下，若过度拘泥于历史估值或股息率，可能错失时代的成长红利。

从科技创新的突破，到消费升级的浪潮，再到绿色转型的深化，众多高成长企业不断涌现。它们初期估值或许不低，但强劲的营收与利润复合增长能够迅速消化估值压力，并通过复利效应实现价值的飞跃。

回顾市场，那些为投资者带来数十倍回报的典范，无一不是凭借持续的成长性，最终兑现并超越了其内在价值。

因此，将成长作为价值投资的核心指标，是对经典理论的深化与本土化适应。价值与成长并非对立，成长是实现价值的最重要路径。一家公司若缺乏成长潜力，即使股价低廉，也可能陷入“价值陷阱”，长期回报平庸；反之，真正的超级成长股虽难免经历估值波动，但其业绩的持续攀升终将推动股价上行，实现令人瞩目的“戴维斯双击”。这要求投资者超越短期财务数据，深入洞察行业趋势、竞争格局与企业核心竞争力。

当然，聚焦成长绝非盲目追逐热点。高增长预期往往伴随着高波动与高估值风险。因此，关键在于甄别“真成长”——即那些拥有坚实基本面、清晰商业模式和健康自由现金流的企业，而非仅仅依赖概念驱动的题材股。投资者应以企业所有者的心态进行深度研究，耐心陪伴优质公司穿越经济与市场周期。

综上，在中国做价值投资，获取丰厚收益的核心在于拥抱优质成长股。价值股或许提供组合的稳定器，但长期超额收益的源泉，必然来自于那些能够持续扩大内在价值的卓越成长企业。这并非否定传统智慧，而是强调在动态演进的市场中，成长性是价值最终绽放的最强劲引擎。

对于长期投资者而言，构建一个以“真成长”为核心的组合，并保持坚定与耐心，或许是抵达财富彼岸的最可靠路径。

投资寄语

投资如植树，贵在选好苗、深扎根、常守护。以企业所有者的心态，寻找并陪伴那些具备持续成长力的公司，让时间成为复利最忠诚的盟友。