白银血泪崩盘史，曾一度回撤92.8%！

12月29日早盘，白银多空双方激烈搏杀，从盘初一度涨近6%，到急速下跌5%。当下白银将怎样狂舞，历史可能已给出了答案。

事实上，白银的波动性远超黄金，历史曾数次遭遇“斩杀线”，伦敦现银收盘最大回撤更是达到92.8%，从1980年1月18日的49.45美元/盎司，经过11年的慢慢熊途，1991年2月25日跌至3.55美元/盎司；2011年再度上演高台跳水。而今白银似乎又站在悬崖之上。

一、1980年：亨特兄弟“白银浩劫”

1979年，美国亨特家族掀起的白银狂潮，成为金融史上最疯狂的操纵案。通过联合沙特资本与欧洲财团，他们累计囤积1.2亿盎司白银，掌控全球三分之一可交易份额。数据显示，白银价格从1979年8月的6美元/盎司，飙升至1980年1月的50美元，半年暴涨733%。当时纽约商品交易所白银期货交易量激增10倍，散户抵押房产追高的场景随处可见。

然而狂欢终有尽头。1980年1月7日，纽约商品交易所紧急出台“84号规则”，禁止建立新多头头寸并强制平仓。这一政策成为压垮骆驼的最后一根稻草：1月21日白银单日暴跌34%，从50美元跌至34美元；1月22日再跌24%，跌至26美元。到1980年3月，价格已跌破10美元，较峰值腰斩再腰斩。让亨特家族破产，无数散户毕生积蓄化为乌有。

更残酷的是，这场暴跌并非终点，而是长达11年熊市的开端——从1980年1月峰值到1991年2月谷底，创造了92.83%的最大回撤。

二、2011年：“白银泡沫”的二次破裂

历史总是惊人相似。2011年，白银再度上演疯狂行情。受全球宽松货币政策刺激，白银价格从2008年10月的8.4美元/盎司，一路涨至2011年4月25日的49.79美元，与1980年峰值相当。当时市场充斥着“白银破百”的乐观预期，ETF持仓量激增300%，杠杆交易比例达到2.5:1。

但缺乏基本面支撑的上涨终将崩塌。2011年5月，白银开启暴跌模式：5月2日单日暴跌8.1%，5月5日再跌9.4%，一周内跌幅超25%。到2015年12月14日，白银跌至13.65美元，较2011年峰值回撤72.6%。数据显示，此次崩盘导致全球白银ETF资金净流出超80亿美元，超过60%的杠杆投资者爆仓，再次印证“涨得有多疯狂，跌得就有多惨烈”。

三、当下：非理性上涨背后的隐忧

如今，白银市场又一次站在历史十字路口。数据显示，2025年至12月26日，白银价格从28.9美元飙升至79.33美元，“一年涨幅174.5%”，创下近十年最快涨速。快速大幅上扬，让白银波动风险不断累积。

对于投资者而言，需牢记白银市场的底层逻辑：它既是避险资产，也是一种工业金属，更是高波动的投机品种；价格短期可能受情绪驱动，但长期终将回归基本面。在当前狂热的市场中，保持理性、控制仓位、敬畏市场，才是穿越牛熊的关键。毕竟，历史不会简单重复，但总会惊人相似。

复盘资料，不构成投资建议.

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