冰与火之歌：2025，消费金融的“生存”与“进化”

自2010年首批4家试点消费金融公司获批以来，消费金融行业发展已有15年。站在年末这个时点回望，对于消费金融行业来说，2025年注定是不平凡的一年。

对正处于15岁的少年而言，青春期正是探索身份认同、建立正确价值观的阶段，既需要在与外部环境的交互中确立自身定位，又需要在自己的经历中反思寻找成长的方向。

今年15岁的消费金融行业，也正处于这样的阶段。

一边是消费信贷行业“跑马圈地”时代的结束，资金、利率侧的强监管加速行业出清，市场竞争不断加剧，带来短暂的“生长痛”；另一边是AI引发效率革命，重塑贷前、贷中、贷后业务流程，成为消费金融行业成长的“助推器”。

这要求消费金融公司在监管引导下找准自身的市场定位，既要“活下来”也要“长得好”，从而拓展金融服务的可得性与包容性，进一步提升普惠金融服务效能，在促消费、扩内需中发挥重要作用。

强监管加速行业出清

今年以来，助贷新规与银行跨区域展业的强监管，推动消费信贷行业进入产品整改与模式调整的深度洗牌期。

一方面，持牌金融机构助贷合作“白名单”制，让市场资金与流量资源加速向头部助贷机构集中，消费金融行业市场竞争加剧；另一方面，对综合利率上限的压降也对消金机构风控、运营、合规等提出更高的要求，进一步筛选金融消费者与市场参与者，从而加速市场出清。

在本轮行业出清的过程中，最先受到影响的是信用资质较差的“次优客户”与风险承受能力较弱的尾部机构。

长期以来的消费信贷信用分层逻辑，是用户信用资质与贷款利率相匹配，而助贷新规对综合贷款利率24%红线的要求，让多头负债、还款能力较弱的“次优客户”融资渠道被规范、收缩。而对于以“高风险高收益”风险定价模型服务“次优客户”的平台与金融机构来说，也将因风险承受能力弱、专业能力不足、过度授信等问题面临更为严峻的挑战。

新规落地后，已有部分中小银行宣布停止个人互联网消费贷款业务，或缩减合作平台数量，部分机构助贷业务实现“清零”。

市场竞争加剧、利润空间收缩、业务模式重构、资产质量承压……作为中小金融机构，消费金融公司的短期“阵痛”不可避免。但长期而言，行业资源向合规能力更强、专业化程度更高、渠道建设更优的头部平台集聚，有利于挤出信贷泡沫，让金融资源服务于真正有消费信贷需求的客群，推动信贷回归可持续、高质量发展的轨道。

消金行业的“生长痛”

不过对于“青春期”的消费金融行业来说，在转型过程中也面临着自身定位的困惑。

在成立之初，消费金融机构就定位于服务商业银行难以覆盖的普惠金融客群，这意味着更高的信用风险，需要以相对较高的利率覆盖风险成本。

然而，在包括商业银行、消费金融、小贷公司、助贷平台在内的消费信贷体系中，消费金融公司的立场颇为尴尬。

作为持牌金融机构，消费金融公司面临着最严格的利率上限与合规监管要求，在市场竞争中面临结构性劣势。一方面，随着LPR的持续下探，商业银行有着更低的资金成本优势，推动消费贷利率下行，覆盖更优质的消费信贷客群，进一步挤压了消费金融公司展业空间。另一方面，掌握流量入口、拥有庞大场景数据的助贷平台，与消费金融公司相比在获客成本与风控能力方面都有更显著优势。与此同时，消费金融公司面临的监管要求也比小贷公司更为严苛，需要付出更高的合规成本。

消费金融公司仍在探索消费信贷市场中的自身定位与价值所在。如果服务的客群过度下沉，在严格的利率限制下将面临风险与收益不匹配的问题；如果仅服务于优质客户，也难以与传统商业银行形成竞争，偏离监管对消金行业差异化服务普惠客群的初衷。

在“上”“下”两端的双重压力下，消费金融行业亟需更精准的监管政策来“引路”，同时基于自身资源禀赋寻求差异化业务路径，最终实现“既普也惠”的高质量发展破局。

科技重构行业成长动能

短期阵痛是每个行业成长的必经之路。

拆分消费金融公司的展业成本来看，涉及资金成本、流量成本、风险成本以及运营成本等四个部分。助贷新规发布后，消费金融行业的流量成本与风险成本均出现显著增长。

一方面，24%的综合年化利率上限下，消费金融公司作为资金方对优质借款人的市场竞争加剧，第三方获客流量成本激增；另一方面，行业出清、合作链条断裂带来的资产质量承压、信用环境趋紧导致风险蔓延，也会进一步抬高风险成本。

在新形势下，消费金融公司要实现高质量发展，必须强化自营渠道建设，沉淀数据资产，建立起自主风控体系，从而构建数字化生态闭环。

科技成为消费金融公司拓展能力边界的一块“拼图”，也成为近年来消金公司重点发展的战略方向之一。

以头部机构马上消费金融为例，从创立之初该公司就确立了“能力全闭环、科技全自主”的发展方向，自主研发建立了覆盖贷前风控、贷中动态跟踪、贷后管理等全流程的科技系统。从2016年至今，科技研发投入已超过40亿元。

依托科技能力建设，马上消费将金融产品与服务深度嵌入线上线下多元消费场景，大幅降低居民零售金融准入门槛与获取成本，以自主核心技术筑牢服务根基，推动行业智能生态升级。

向高质量发展“进化”

在扩内需、促消费的背景下，消费金融行业无疑正在迈向高质量发展的新阶段。

今年以来，多部门发文引导金融机构加大力度支持扩大内需，以更大力度提振消费。这要求消费金融公司在提供丰富的金融产品与服务的同时，为客户提供差异化的消费信贷额度，同步实现普惠范围的拓宽与金融服务的质效提升。

“普惠性、数智化、品质化”成为消费金融公司高质量发展的方向，在规模与质量、效率与安全的有机统一下，实现行业的进化与发展。

一方面，作为持牌金融机构，消费金融公司应当秉持金融的“政治性”“人民性”，夯实合规经营基础，完善自营渠道建设与自主风控能力，在规模发展的同时注重资产质量稳健、用户数据安全、金融消费者权益保护，夯实普惠金融服务根基，严守不发生系统性金融风险的底线。

另一方面，在银企合作、助贷合作等业务模式下，消费金融公司也应当强调效率与安全的有机统一，整合持牌金融机构资金优势、合规风控能力，叠加平台在场景运营、数智化技术等方面的优势，完善各方合作机制，明确银企权责边界，提升合作透明度，实现“1+1＞2”的协同效应。

为进一步凸显金融服务的“人民性”，消费金融公司还应有所担当，在消费者权益保护方面，需强化对消费信贷风险提示的针对性与充分性，加强投教工作，帮助消费者金融素养提升，并在操作流程上加强审慎性设计，防范多头负债，引导客户理性借贷。

下一个五年，消费金融行业即将迎来“成人礼”。站在这个起点上，消费金融公司已经意识到，“既普也惠”不止需要规模上“量”的拓展，更需要产品与服务“质”的提升，通过科技能力建立起自身经营的“护城河”，向高质量发展“进化”。

*本文仅供参考，不作为任何投资建议