广东
12月24日，明星基金经理刘格菘正式卸任其管理超8年的“旗舰产品”——广发小盘成长。这一动作不仅标志其个人投资风格的阶段性调整，更揭开广发基金在长期业绩维度上的集体短板：截至2025年底，公司131只成立满三年的主动权益基金中，近七成跑输业绩基准，45只产品三年累计亏损。
在监管强调“长周期考核”的背景下，这家曾以“抱团牛基”闻名的头部公募，正面临转型阵痛。
刘格菘告别“巅峰之作”，风格切换难掩长期疲态
广发小盘成长曾是刘格菘的高光代表作。2019–2020年，凭借重仓新能源、医药、科技龙头，该基金两年回报分别达93.19%和74.32%，规模一度冲至162亿元。
但自2021年“核心资产”行情瓦解后，产品连续三年回撤，2021–2024年累计下跌超40%。尽管2025年反弹42.09%，近三年总收益仅3.36%，大幅跑输沪深300指数（21.05%）。
今年3月，广发已增聘吴远怡、陈韫中共同管理该基金，并在三季度将持仓从新能源转向信息技术，前十大重仓股包括寒武纪、复旦微电、中航成飞等。此次刘格菘彻底退出，被视为对历史策略的切割，也反映其聚焦剩余4只产品的战略收缩。
广发主动权益“三年之殇”，多位明星基金经理集体失速
问题不止于刘格菘。截至12月24日，广发基金131只三年以上主动权益产品中，90只跑输基准，占比近七成；45只三年收益为负。
多位昔日“顶流”亦深陷泥潭：郑澄然管理的广发高端制造近三年暴跌35.7%，而同期基准上涨48.92%，差距超84个百分点；
吴兴武、林英睿等明星基金经理旗下多只产品同样显著跑输基准。
这些产品曾在2020–2021年规模动辄超百亿，如今普遍缩水六成以上。
尽管2025年市场回暖催生部分“翻倍基”，但长期业绩断层暴露了投研体系对赛道轮动应对不足、风控滞后等问题。
在监管新规要求将三年以上业绩与薪酬强挂钩的背景下，广发基金若无法系统性提升持续超额收益能力，其“明星依赖”模式恐难以为继。
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