价值判断：跌停板的投资机会和风险提示（12月23日）｜证券市场观察

一、市场概览

12月23日，A股三大指数呈现窄幅震荡的整理走势，早盘平开后维持区间波动，午后多空博弈加剧，指数小幅起伏，最终全线微涨。截至收盘，上证指数报3919.98点，上涨0.07%；深证成指报13368.99点，上涨0.27%；创业板指同步小幅走高，市场阶段性支撑位得到巩固。

沪深两市成交额达1.90万亿元，较上一交易日增量1800余亿元，交投活跃度有所回升。市场个股涨跌分化，上涨个股数量略多于下跌个股；涨停个股数量平稳，跌停个股集中在部分业绩承压及前期题材标的，市场赚钱效应局部显现。

板块方面，成长赛道表现活跃：光伏板块受行业政策利好及技术突破消息带动，部分龙头标的逆势上涨；数字经济板块因智慧城市建设推进，相关细分领域涨幅居前；而前期热门题材及业绩疲软板块表现弱势：文旅板块受消费复苏不及预期影响，多只标的回调；光学光电子板块内部分化，部分存在经营问题的标的大幅下挫；新能源板块局部调整，个别标的因资金获利了结出现跌停。

二、首次跌停板的风险提示

1. 曲江文旅（600706）：业绩持续亏损叠加高负债，资金撤离触发跌停

核心业务为文旅服务与运营，依托西安本地旅游资源，曾因文旅复苏概念获短期关注。2025年三季度业绩恶化，营收同比降30.68%，归母净利润亏损2484万元，负债率高企，叠加估值炒作过度，资金撤离致12月23日跌停，近五日跌幅4.22%，股价与基本面严重背离。

风险提示：股价较济安定价高估89.75%，公司业绩持续亏损且高负债压力大，资金撤离趋势明确，后续回调风险高，投资者需坚决规避。

2. 华体科技（603679）：业绩亏损叠加资金问题，资金避险致跌停

核心业务为智慧城市产品研发集成及新能源储充，曾因新能源重卡超充概念获关注。公司呈增收不增利态势，2025年三季度亏损扩大，且募集资金被冻结，资金压力凸显，投资者信心受挫致12月23日跌停，近五日跌幅2.19%。

风险提示：股价较济安定价高估75.65%，业绩亏损叠加资金冻结问题引发担忧，资金避险情绪升温，短期股价调整需求大，建议观望。

3. 钧达股份（002865）：赛道情绪回调叠加估值高估，资金获利了结致跌停

核心业务聚焦光伏电池，钙钛矿技术布局深远，近日因太空光伏合作获关注，前期受光伏赛道热度推动股价上涨。因前期估值炒作过度，叠加当日赛道情绪回调，资金获利了结致12月23日跌停，近五日仍涨9.27%。

风险提示：股价较济安定价高估60.87%，前期涨幅大估值偏高，赛道情绪回调下短期波动风险存，需警惕回调压力，不宜追高。

三、市场总结与投资建议

12月23日A股三大指数窄幅震荡后全线微涨，上证指数报3919.98点涨0.07%，深证成指、创业板指涨幅分别达0.27%，成功巩固前期支撑位。两市成交额放量至1.90万亿元，个股涨跌略有分化，赚钱效应局部改善；板块呈现明显结构性特征，光伏、数字经济等政策及产业利好驱动的成长赛道领涨，而文旅、部分光学光电子标的等业绩疲软及前期题材板块走弱。

跌停个股均呈现估值高估特征，需重点规避：曲江文旅估值较济安定价高估89.75%，业绩持续亏损叠加高负债引发跌停，后续回调风险极高；华体科技估值高估75.65%，业绩亏损、现金流恶化及资金冻结等多重问题叠加，资金撤离趋势明确；钧达股份估值高估60.87%，前期受益于光伏赛道热度及技术突破消息涨幅较大，当日受情绪回调及资金获利了结影响跌停，短期波动风险仍存。当前跌停标的中暂未出现明显情绪错杀品种，需警惕高估值标的的回调风险。

投资上短期可聚焦三大方向：一是光伏、数字经济等具备产业逻辑支撑的成长赛道，重点关注技术突破明确、业绩确定性强的龙头标的；二是智慧城市建设相关细分领域，受益于新基建政策推进，具备长期发展潜力；三是低估值高股息的蓝筹标的，具备防御属性。同时需警惕前期涨幅较大、估值显著高估的题材标的，尤其是业绩疲软或存在经营问题的品种，其资金撤离压力较大，调整风险仍存。（作者｜济安研究院，编辑｜蔡鹏程）