来者不善，美国宣布对华加新关税，中国大抛美债，美债接盘侠现身

中美关税战按下了暂停键，但中美两国的下一轮博弈很快就要开始了，当地时间12月23日，美国宣布对中国加征新关税，此举可谓是一石激起千层浪，不过值得注意的是，中国似乎早已预料到这般局面，提前留了一手，这又是怎么一回事？

先来看新关税，据路透社报道，美国贸易代表办公室表示，将在2027年6月起对来自中国的半导体产品加征关税，而美国给出的理由是，中国针对半导体行业寻求主导地位的做法是不合理的，对美国商业造成了负担或者限制。

这话无疑充满了讽刺，而中国依旧是美国的头号关注重点，但此次加税与以往比起来，却有很大不同。

中美刚达成共识，如今还是休战期，美国不敢轻易惹怒中国，所以将时间定在了2027年6月，那时候，中美之间的一年休战期早已结束，而特朗普当局还是要在这个时候宣布，目的之一就是想逼中国给美国好处，此外，301调查是拜登的手笔，而特朗普如今也使用了这一招，这意味着在特朗普很大概率也会走上拜登的老路。

更关键的是，欧盟也会跟上美国的步伐，马克龙早已经放下狠话，表示中国还不采取措施，改变中欧之间的贸易顺差，那么欧盟也会效仿美国，对中国加税。

从这个角度来看的话，中国面临的局面跟拜登时期没有什么区别，而中国也早有准备。

日前美国财政部公布了美债的最新数据，中国在10月减持了118亿美元，持仓规模降至了2008年金融危机以来最低仓位，来到了6887亿美元。

虽然118亿美元与美国38万亿比起来，真是不值得一提，但是市场却注意到，在减持美债的同时，中国还在增持黄金。

事实上，中国减持美债，美国还有日本、英国这些盟友接盘，再不济美联储自己也能下场印钱买，但中国购买黄金并运回国就不一样了。

这并非仅局限于资产配置层面的结构性调整，而是对美元信用体系根基的实质性剥离。

长期以来，美国惯于依托货币发行权化解国内经济矛盾，其底层逻辑是凭借美元的国际储备货币地位，通过增发货币将本国财政赤字风险向全球转嫁。

然而当前国际金融格局正发生深刻演变，中国正通过战略性地优化外汇储备结构，将部分以美元计价的债权资产，转换为具有实物支撑的硬通货资产并完成战略储备回运。

这一转变标志着中美金融博弈已突破前期政策博弈与战术调整阶段，进入规则重构与体系竞争的新维度，在贵金属等实物资产领域，货币发行量的扩张无法改变其内在价值规律，美国单边货币宽松政策对实物资产储备的边际效用将持续衰减。

换句话说，当前，规模达38万亿美元的美国国债市场，其流动性与既定交易规则依然维持着基本运行状态。

但中国运回海外储备黄金以及上海黄金交易所的设立，却从根本上动摇了美元在国际货币体系中的定价主导地位，要知道美国全球霸权体系的核心支柱在于美元的国际货币地位，而美元霸权的基础又高度依赖其信用体系。

因此当全球最大的工业制造国与商品贸易国，开始系统性地将黄金作为储备资产的核心构成部分，逐步替代美元储备地位时，这一战略转向实质上是向国际社会传递了一个明确信号：美元的信用基础正在发生结构性动摇。

作为美国的盟友，加拿大在10月一举减持567亿美元，而日本却十连增，这截然相反的局面，早已经说明了情况。

于日本而言，表面是经济诉求，当下日本告别了30年的超宽松政策，尽管0.75%的利率水平于全球范围内仍属低位区间，但鉴于长期累积的海外投资收益以及持续的贸易顺差，客观上要求有安全稳健的投资渠道以实现资金的有效配置，在此背景下，美国国债作为全球流动性最高的资产类别，尽管并非最优选项，但仍不失为一种相对稳妥的投资选择。

但更深层次，是美日的政治捆绑，这几年来，日本无疑成为了美债海外持有者中，最大的接盘侠，其持仓规模增加到了1.2万亿美元，比第二名的英国多出了3000多亿美元。

日本或企图通过这种方式，来换取美国的支持，但对于债务率高达230%的日本来说，隐患显而易见。

而归根结底，美国国债持仓的动态调整，实则是全球金融格局深刻变迁的一个微观缩影。

加拿大显著减持美债，此举可视为对美国贸易保护主义行径的直接反馈——具体而言，特朗普政府对加拿大汽车零部件加征15%关税，并强制要求石油贸易以八折价格结算，这些举措促使加拿大这一传统盟友重新评估形势，选择通过减持美债作为施压手段；日本则逆市场趋势而动，选择增持美债，这一行为深刻反映了美日同盟框架下，日本在经济层面上的高度依附性，实为以经济利益为筹码，换取美国军事庇护的无奈之举；而中国持续稳健地减持美债，则彰显了其在全球金融体系中自主决策能力的提升以及战略定力的进一步增强。

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