金银再创历史新高，势创1979年来最大年涨幅，两大推手立功

在地缘政治紧张局势升级、以及美国可能进一步降息的预期推动下，黄金和白银价格双双上涨，刷新历史新高。

纽约时间周二，现货白银日内最高涨幅3.7%，最高达到每盎司71.58美元，创历史新高，这也是白银首次突破每盎司70美元。

黄金差一点就突破每盎司4500美元，最高至4499.85美元，创下历史新高，日内涨幅最高达1.27%。铂金和钯金价格也同步上涨。

交易员押注，美联储在已经连续三次降息之后，明年还将再次降息，这将对不产生利息收益的贵金属形成利好。

此外，过去一周，地缘政治紧张局势上升也进一步强化了黄金的避险吸引力，尤其是在委内瑞拉。美国已对该国油轮实施封锁，并持续加大对总统尼古拉斯·马杜罗政府的施压。

媒体报道，Pepperstone Group策略师Ahmad Assiri表示，地缘政治摩擦重新回到市场叙事中。他提到油轮被扣押一事，并称，这些发展虽然尚未引发全面的避险情绪，但无疑增加了黄金作为重要对冲资产的背景需求。

黄金ETF总持仓量每月都上升

今年以来，黄金价格累计上涨超过三分之二，有望创下自1979年以来的最佳年度表现。这轮上涨的支撑因素包括各国央行持续大量买入，以及资金不断流入交易型基金。根据世界黄金协会的数据，今年除5月外，黄金ETF的总持仓量每个月都在上升。

分析称，美国总统特朗普今年早些时候采取的一系列激进措施，意在重塑全球贸易体系，同时他对美联储独立性的威胁，也为这轮牛市火上浇油。投资者还受到所谓“货币贬值交易”的推动，即因担忧债务规模不断膨胀会侵蚀长期价值，而撤离主权债券及其计价货币。

ETF的强劲买盘是推动金价大幅上涨的主要动力之一。今年以来，全球最大贵金属ETF——道富集团旗下的SPDR Gold Trust持仓量已增长超过五分之一。

Muthoot Fincorp首席经济学家表示，过去几个月黄金ETF的资金流入，主要来自散户投资者，而非机构投资者。他指出，由于散户资金黏性较低，价格波动性仍将维持在较高水平。

此前，在10月金价从每盎司4381美元的阶段性高点回落时，市场一度认为涨势过热。但金价随后迅速反弹，目前已具备将涨幅延续至明年的态势。高盛集团是多家预计金价将在2026年继续上涨的银行之一，其基准情景预测为每盎司4900美元，并认为上行风险更大。

白银比黄金更亮眼

白银今年累计上涨约140%，表现甚至比黄金更加亮眼。近期涨势受到投机性资金流入的提振，同时10月发生的历史性逼空之后，主要交易中心持续存在的供应错配也推高了价格。

在印度，受印度教节日排灯节推动，买家大量进口白银。同时，全球白银ETF的持仓量持续攀升。这股需求浪潮与伦敦基准市场的紧张库存正面碰撞，导致该市场一度陷入供应挤压。

此后，伦敦金库的白银流入明显增加，但全球可用白银的大部分仍集中在纽约。交易员正在等待美国商务部的调查结果，该调查评估关键矿产进口是否威胁国家安全，结果可能引发对白银征收关税或实施贸易限制。

与此同时，在中国，与上海期货交易所相关联的仓库中，白银库存上月降至2015年以来的最低水平。

除金融资产属性外，白银还深度嵌入全球供应链，被广泛用于电子产品、太阳能电池板以及医疗设备涂层等领域。根据行业组织白银协会的数据，全球对白银的需求已连续五年超过矿山产量。

分析师：4500美元和70美元价位并非难以突破

从技术指标看，黄金的相对强弱指数已进入超买区间，截至周二读数超过80。白银目前也接近80，并已在高位维持约两周。通常情况下，读数高于70即被视为超买信号。

不过，这并未吓退投资者。Pepperstone的Assiri表示，市场并未出现卖盘大规模进场，相反，黄金和白银在上涨过程中持续吸引资金买入。

他指出，这种行为表明，4500美元和70美元更像是趋势中的参考点，而非难以突破的天花板，因此至少在目前以及假期期间，两种金属仍获得坚实支撑。