经济火热“吓退”降息预期之际 科技股“带飞”标普500指数豪取四连阳

智通财经获悉，周二，在科技股上涨抵消了投资者对美国经济强劲增长可能导致降息推迟的担忧后，标普500指数收涨0.5%至6909.79点，为连续第四个交易日上涨，创下历史收盘新高。

英伟达(NVDA.US)、博通(AVGO.US)以及谷歌(GOOGL.US)等大型科技股的上涨抵消了医疗保健和必需消费品板块的疲软。不过，上涨范围较为狭窄，标普500等权重指数反而下跌了0.3%。以科技股为主的纳斯达克100指数上涨0.5%，道琼斯工业平均指数收涨0.2%。芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)徘徊在14以下。

数据显示，2025年第三季度美国国内生产总值(GDP)环比按年率计算增长4.3%，高于第二季度3.8%的增速和市场预期的3.3%。美国商务部表示，第三季度经济增速加快主要由于消费支出增长提速，以及出口和政府支出增加。数据显示，当季占美国经济总量约70%的个人消费支出增长3.5%，政府消费支出和投资增幅为2.2%，出口增长8.8%。反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资当季仅增长2.8%，显著低于前一季度的7.3%。

这份数据远超3.2%的市场预期，令市场担心美联储在2026年初降息的可能性降低。芝加哥商品交易所美联储观察工具的数据显示，报告发布后，联邦基金利率期货交易员略微增加了押注，认为美联储将在明年1月和3月的议息会议上维持利率不变。

由于今年第一季度美国经济出现负增长，第四季度经济增长预计将因联邦政府“停摆”等因素明显放缓，多家研究机构预计，2025年美国经济增速将为2%或更低水平。

Northlight Asset Management首席投资官Chris Zaccarelli表示：“交易量可能会比较清淡，但在年底之前，阻力最小的路径仍然是上涨。”他称周二公布的GDP数据“非常出色”。

22V Research经济学家Peter Williams表示：“这一略好于我们乐观基线预期的数据，在一定程度上削弱了近期降息的理由。”

目前，市场已计入2026年将有两次降息的预期，但美联储预计将在明年面临更大的政治压力，要求其放松货币政策。美国总统特朗普表示，如果经济表现良好，他预计下一任美联储主席将会降息。财政部长贝森特(Scott Bessent)则表示，是否应将央行2%的通胀目标重新表述为一个区间，值得讨论。

在此前美国政府长时间停摆之后，市场难以判断美联储的利率路径——尤其是在其最近三次会议上均实施降息的背景下，交易员正密切关注最新的经济报告。Edward Jones投资策略主管Mona Mahajan表示：“市场要想在当前水平继续表现良好，并不一定需要再一次降息。”

股市波动性已明显下降，VIX指数接近12个月低点，但由Chris Montagu领衔的花旗集团策略师指出，上周投资者在整个美国股市中增加了做空押注。

周期股或接棒科技股 领跑2026年美股

随着经济增长预期加速，交易员已将周期性股票视为2026年的潜在赢家。策略师和分析师预计，摩根大通(JPM.US)等银行、卡特彼勒(CAT.US)等设备制造商，以及Gap(GAP.US)和美元树公司(DLTR.US)等零售商，将在2026年表现优异。

Piper Sandler首席投资策略师兼投资组合策略主管Michael Kantrowitz表示：“投资者已开始嗅到经济周期性领域触底回升的初步迹象。”

这意味着，金融、工业以及非必需消费品供应商有望成为华尔街预期的美国股市又一强劲年度的领跑力量。接受一项调查的约60位经济学家预测，明年美国经济平均增长目标为2%——这一增速虽然算不上强劲，但足以推动科技板块之外的领域实现上涨。

Michael Kantrowitz补充称：“随着周期数据改善，2026年价值股或将久违地跑赢大盘。我们应提前布局那些明年盈利预期有望边际改善的标的。”

事实上，市场风格切换的趋势已悄然显现。高盛编制的周期股篮子全年走势与标普500指数基本同步，但近一个月累计涨幅达到9.3%，是标普500指数4.2%涨幅的两倍。

周期性股票跑赢大盘

此外，周期股的表现也已超越防御股。此前在10-11月科技板块回调引发的小型风格切换中，防御股曾是最大受益者。高盛另一项交易策略——做多非大宗商品类周期股、做空防御股——近一个月收益同样达到10%。

CFRA首席投资策略师Sam Stovall在给客户的报告中指出：“资金涌入非科技类周期股，彰显出市场对经济扩张的乐观预期。”该机构预测，2026年美国实际国内生产总值(GDP)将增长2.5%，“这一增长将得益于零售销售额4.1%的提升，以及核心个人消费支出(PCE)物价指数回落至2.4%”。

华尔街多家机构均认为，周期股的强势表现具有长期持续性。22V Research LLC创始人兼首席市场策略师Dennis DeBusschere表示：“顺周期交易的窗口期不会仅局限于一两个季度。”他的核心投资策略为做多银行与零售股、做空必需消费品股，同时看好航空板块之外的交通运输类股票。

US Bank NA首席投资策略师Tom Hainlin建议客户增加股票组合中的周期股敞口。他表示：“我们希望提升周期股配置，但不会通过抛售科技股来实现这一目标。”他预计，2026年科技板块仍将引领盈利增长，原材料与工业板块将紧随其后。

以Adam Pickett为首的花旗策略师团队在12月15日的报告中指出，周期股表现将优于防御股，建议投资者超配金融板块——这是该行在周期板块中的首选标的，同时低配必需消费品板块。报告还提到：“工业板块同样具备上调评级的潜力。”不过，Adam Pickett也提醒，2026年周期股的上涨之路并非毫无阻碍。若美国经济过热，可能导致市场期待的降息举措推迟落地，甚至出现政策转向。他强调：“美联储能否在2026年底前持续降息，这一点远未确定。”

本文源自：智通财经网