2026年金价走势，三种可能都在这了

今日，已经狂飙了一年的金价再次创下历史新高，COMEX黄金期货一度突破4500美元/盎司，现货黄金突破4480美元/盎司。

这是今年以来金价第50次打破纪录，怎么说呢，就是涨麻了。

看空了一年的我，昨天终于忍不住颤抖的手，买了一点etf聊表敬意。

所以，在一年暴涨70%、超越1980年经通胀调整后的峰值后，黄金还会继续涨吗？

根据下半年的最新研报，我整理了全球18家知名机构对2026年金价的预测。值得注意的是，当前市场呈现高度一致的看涨共识，但目标价分歧巨大，从3200美元到5300美元不等。

机构预测明细表（按目标价排序）

从这张表可以看出，大部分机构都是看多的，最乐观的是摩根大通、法兴和美国银行，认为能超过5000。汇丰和花旗比较悲观，算是看空。总体多头观点远大于空头。

分析各家看多的原因，大同小异，共识集中在三点上。最稳的支撑还是央行一直在买黄金。任何东西，买的多了，自然会涨。何况央行这种大“客户”。而且现在央行买黄金这事儿，已经不是短期行为了，现在各国央行的黄金储备，都占到美国国债的 18% 了，美元储备反而跌到 57.4%，这可是 1995 年以来的新低。就像中国，已经连续 9 个月增持黄金了。

除了央行买金，美联储政策转向也是个关键催化剂。一旦美元正式开启降息周期，实际利率降下来，黄金的吸引力肯定会更强。

另外，地缘政治不稳定也一直在给金价托底。别看俄乌冲突好像缓解了，但是目前在全球经济增长放缓的情况下，按下葫芦浮起瓢，明年说不定还有黑天鹅。

认为黄金不会继续涨的几个影响因素其实跟继续涨的影响因素一样，只是大家对趋势的预判不同。

比如花旗认为，只要地缘冲突的紧张感降下来，大家对黄金的需求就会跟着回落，金价自然涨不动了。

再比如，虽然大家都认可央行购金会推高金价，但是央行购金能不能持续，大家看法不一样。乐观派的美国银行算过一笔账，打个比方，只要全球央行把手里 0.5% 的美国资产换成黄金，就有 2500 吨的需求量，这可比一年的黄金矿产总量还多，所以他们觉得央行购金的支撑力特别足。但摩根士丹利就比较谨慎，提醒大家要警惕央行购金节奏放缓的风险，毕竟不可能一直这么大量买。

还有一个分歧点在于美国经济能不能实现软着陆，以及带动全球经济向好。对黄金走势乐观的，其实是在空美国和明年全球经济，相反，对金价看空的机构，其实看多的是全球和美国经济。因为一旦全球经济增长前景变好了，大家就不会再急着买黄金避险了。

我的看法是，黄金接下来大概率还是高位震荡，甚至可能继续涨。

核心是全球资产换锚，之前锚定美元，现在美元不行了，大家想换一个新锚，但是目前没有任何一个货币可以替代美元的位置，不得已，只能选目前共识最高且带有货币熟悉的黄金。

各国政府、尤其是中国，之所以都在大肆买金，不是像小散们为了博一个收益而已，而是为了降低对美元的依赖。

尤其是这几年，大家突然意识到一件事——你账面上持有的外汇资产，在极端情况下真的还算不算“你的”，这事是有政治前提的。这种不安一旦出现，就很难再假装没发生过。

所以，黄金的上涨是代表全球的一种政治共识：美元（米国）不行了。

如果把整件事捋顺，其实逻辑很简单：不是各国政府想买黄金，而是在还没有一个能替代美元的货币之前，黄金暂时成了那个“大家都能接受、也都信得过”的中间选项。至于因此引发的全球疯抢黄金，只是这个事情在民间的一个副产品而已。

不过也不能太乐观，金价也有可能回调。如果经济数据突然超预期变好，美联储反而收紧货币政策了，或者大家都觉得市场风险不大了，那黄金可能就会在高位调整，甚至往下走——这也是花旗一直提醒的点。

我觉得接下来金价可能会走三种路子，概率不一样：第一种是正常情况，也是概率比较大的，金价就在4000到5000美元之间晃悠，慢慢往上挪；第二种是经济软着陆的情况，那金价可能会回调到3500到4000美元；第三种要是地缘风险突然变大，或者经济出大问题，金价说不定就冲5000美元以上了。

最后，你信哪个，那就用脚投票好了。