大普微：三年半累计亏损近17亿元，采购数据与供应商披露差异较大

12月25日，深圳大普微电子股份有限公司（简称“大普微”）创业板IPO将上会审核。据悉，该公司主要从事数据中心企业级SSD产品的研发和销售，是业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商。

短期债务压力较大，拟募资7亿补流

据招股书（上会稿）显示，2022年-2024年及2025年1-6月（下称：报告期），大普微实现的营业收入分别为5.57亿元、5.19亿元、9.62亿元和7.48亿元，归属于母公司股东的净利润金额分别为-53,402.86万元、-61,688.31万元、-19,076.98万元和-35,376.20万元，三年半累计亏损16.96亿元。

截至2025年6月末，大普微未分配利润为-9.45亿元，存在未弥补亏损，预计短期内无法进行利润分配，对投资者的投资收益造成一定影响。

高额的研发投入是大普微亏损的主要原因之一，报告期内，大普微研发投入占营业收入的比重分别为34.82%、51.72%、28.51%、17.74%。

虽然大普微的营收在持续增长，但毛利率水平较低且波动较大，报告期内，大普微的综合毛利率分别为-0.09%、-27.13%、27.28%和-0.73%，而同行业可比公司毛利率均值分别为36.89%、21.80%、32.14%、31.91%。

此外，随着公司业务规模快速发展，大普微的应收账款也随之增长。报告期内，大普微的应收账款余额分别为9,655.84万元、25,050.49万元、12,690.86万元，41,101.43 万元，占当前营业收入的比例分别为17.34%、48.22%、13.19%和54.94%。

大普微的存货规模更是急剧飙升，2024年末，大普微存货账面余额达10.62亿元，较2023年的2.34亿元增长约3.5倍。最近三年，大普微的存货跌价准备余额也从0.95亿元增长至1.54亿元。

经营现金流方面，2022年-2025年上半年均为负数，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3.22亿元、-5.30亿元、-5.60亿元和-4.61亿元。

与同行业公司相比，大普微的负债水平相对较高。报告期内，公司合并资产负债率分别为 58.14%、46.73%、57.00%和 75.72%，而同行业可比公司资产负债率均值分别为31.40%、34.32%、31.73%和27.07%。

截至2025年6月末，大普微的货币资金为 2.71元，短期借款为5.56亿元，公司的货币资金余额不够覆盖其短期债务。

据悉，此次IPO，大普微拟募资18.79亿元，其中7亿元用于补充流动资金。

高度依赖单一供应商，与供应商披露数据差异较大

招股书（上会稿）显示，报告期内，大普微主要向外部采购 NAND Flash、DRAM、主控芯片(外购部 分)等，以及自研主控芯片代工和 SSD 委外组装，受 NAND Flash、DRAM 全 球市场高度集中状况影响，公司前五大供应商集中度较高，公司对前五大供应 商采购占比分别为 98.13%、96.30%、97.31%和 92.39%。

其中，大普微向世平国际(香港)有限公司采购占比 分别为 84.49%、62.56%、66.26%和 67.02%，存在向单一供应商采购占比超过 50%的情形。

还值得关注的是，大普微披露的采购数据与供应商存在较大差异。

招股书（上会稿）显示，2024年，大普微向翱捷科技股份有限公司（下称：翱捷科技）的采购金额为5,786.71万元。

但据翱捷科技2024年年报，2024年，翱捷科技对大普微的销售金额为12,405.90万元，与大普微披露的采购金额相差了6619.19万元。

那么，究竟为何会出现与主要供应商相矛盾的情况呢？

董事对外兼职或涉嫌选择性披露

根据《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第57号——科创板公司招股说明书》第四十三条，公司应当披露董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的兼职情况，及所兼职单位与公司的关联关系。

然而，大普微压或并未详尽地披露其董事在外任职情况。

截至招股书（上会稿）签署日2025年12月18日，张庆除了担任大普微董事，对外还兼任深圳国中常荣资产管理有限公司的业务合伙人、深圳市安仕新能源科技有限公司的董事、博盛尚（苏州）电子科技有限公司的董事、深圳尼索科连接技术股份有限公司的董事。

工商信息显示，张庆2020年 12月至今担任合普动力股份有限公司（下称：合普动力）的董事，深圳国中中小企业发展私募股权投资基金合伙企业（下称：深圳国中）持有合普动力15%的股份，深圳国中创业投资管理有限公司（下称：国中创投）为深圳国中的执行事务合伙人。

同时，招股书（上会稿）显示，张庆2016年6月-2023年11月任国中创投的业务合伙人。

但在大普微招股书（上会稿）“董事、高级管理人员与其他核心人员的兼职情况”处并未显示张庆担任合普动力的董事，或涉嫌选择性披露。