生意社：2025年动力煤宽幅震荡 2026年动力煤均价有望抬升

生意社12月22日讯

中国动力煤市场在2025年呈现先松后紧的格局。上半年供应较为充足，煤矿生产保持稳定，进口量维持高位，港口与终端库存均处于历史较高水平。受此影响，终端用户采购节奏放缓，市场交易活跃度有限，煤价承压下行。数据显示，截至6月13日，山东地区Q5000大卡动力煤到厂价格区间为525-560元/吨，较年初的715元/吨累计下调约24%，为近年低位。

进入下半年后，政策面与基本面共同推动市场转变。“反内卷、反超产”政策引导煤矿生产节奏放缓，叠加主产区降雨等天气因素，国内煤炭供应边际收紧。与此同时，下半年逐步进入迎峰度夏、度冬用电高峰期，终端用户经过上半年库存消化后补库需求增强，市场交投情绪回暖。在多因素作用下，煤价自低位回升，并在年内创出新高。

然而随着价格持续上行，终端对高价煤的接受度下降，同时部分贸易商在价格高位兑现利润，市场供需再度趋向宽松，煤价自高点回落。至12月16日，山东地区Q5000大卡煤价回落至665-675元/吨区间，较年内低点回升约23%，较年内高点回调约12%。

展望2026年，市场分析认为煤价可能呈现前低后高走势，全年均价较2025年或有上移。这一判断主要基于以下因素：

政策面上，预期“反内卷、反超产”等政策将继续实施，有助于平衡市场供需结构。

供应方面:

预计国内新增产能释放有限，落后产能退出稳步推进，国内产量整体平稳。进口煤方面，国际主要出口国如印度尼西亚计划控制产量，我国对进口煤的质量要求也趋于严格，预计进口规模增长有限，整体供应保持稳定。

需求方面:

我国煤炭消费呈现明显季节性特征，夏季制冷与冬季供暖期间耗煤量显著提升，下半年整体需求通常强于上半年。

综合来看，2026年煤炭市场或在上半年延续宽松态势，下半年随着需求增强供需关系逐步收紧，带动煤价重心上移。有市场分析预计，2026年山东地区Q5000大卡动力煤年均价可能在715元/吨左右，较2025年上涨约80元/吨，涨幅约12.6%。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。