独家分销“妈咪爱”的科郦拟赴港上市：创始人系韩美集团股东，关联交易引关注

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻12月19日讯 12月18日，香港交易所显示，科郦有限公司（以下简称"科郦"）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中金公司为独家保荐人。

作为一家源自韩国、主要业务布局中国且正拓展国际版图的综合医疗健康解决方案供应商，科郦的主营业务聚焦两大核心板块，分别是医药营销、推广与销售业务，以及母婴及营养补充品的研发、生产与分销业务。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收益计，公司在中国医药营销、推广与销售市场跻身前十行列，更在细分赛道中表现突出，是中国最大的儿科医药营销、推广与销售服务供应商，市场份额达到15.9%。

在医药营销推广领域，公司的销售网络已覆盖中国内地31个省份的所有省会城市及地级市，截至2025年6月30日，拥有超过1500家分销商，服务网络触达约11万家诊所、31万家药房及3600家医院，其中包括68家中国三级甲等医院，占全国三级甲等医院总数的约3.8%。

而两款旗舰儿科处方药"妈咪爱"与"易坦静"是该业务线的核心支柱，科郦亦是这两款韩美集团开发产品在中国院外细分市场的独家分销商。在母婴及营养补充品领域，公司涵盖生物保健功能性补充剂及婴幼儿配方奶粉等品类。

招股书显示，中国医药行业市场规模从2020年的14479亿元增至2024年的16297亿元，预计2029年将达19854亿元；儿科医药行业市场规模预计将以5.0%的复合年增长率增长，2029年将达到1232亿元，行业发展潜力为公司业绩增长提供了有力支撑。

业绩表现方面，招股书披露的最新数据显示，在2022年度、2023年度、2024年度以及截至2025年6月30日止六个月，科郦分别录得收入3.22亿美元、3.5亿美元、2.82亿美元以及1.43亿美元；同期对应的溢利分别为1733.82万美元、2476.84万美元、2185.08万美元以及2182.55万美元，盈利能力保持稳定。公司毛利率呈现稳步提升态势，各报告期内分别为43.6%、48.3%、53.3%和56%。

科郦大部分收益来自药品营销、推广及销售业务线，分别占2022年、2023年及2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月之总收益的86.2%、89.0%、87.8%、89.7%及90.9%。

此外，供应商集中度高的问题较为突出，在2022年度、2023年度、2024年度以及截至2025年6月30日止六个月，公司从五大供应商采购的金额占各期采购总额的比例分别为69.4%、68.5%、64.1%及68.4%，而对最大供应商韩美集团的采购占比更是高达57.0%、57.5%、52.6%及62.0%，采购依赖度居高不下。

更值得注意的是，公司创始人、执行董事兼控股股东林钟润是韩美集团创始人林盛基之子，同时也是韩美集团的股东，截至2025年12月10日，林钟润直接持有韩美集团3.20%权益，并透过Coree Pohang间接持有其4.04%权益，这种关联关系使得公司的采购业务独立性存在潜在风险，可能影响公司的采购定价公允性与经营决策自主性。

关于本次IPO的募集资金使用用途，将主要用于核心业务拓展、研发投入加码、数字化供应链建设以及国际业务布局等方面，以进一步巩固公司在儿科医药营销领域的领先地位，提升母婴及营养补充品业务的市场竞争力，同时推动数字解决方案在医药供应链中的深度应用，助力公司实现全球化发展目标。