震荡市中，固收+迎来黄金期？

年内市场波动较为剧烈，“固收+”或成为投资者重要投资方向之一。是什么让“固收+”在震荡市中脱颖而出？展望2026年，这一策略是否仍具备吸引力？（数据来源：Wind，截至2025.11.24；资料参考：券商中国《增速居首！“固收+”大爆发，甚至跑赢偏股基金》，2025.11.26）

为何是震荡市优选？填补市场需求空白

“固收+”之所以备受投资者青睐，一方面，是因为该策略填补了当前国内市场上风险收益资产的缺失。“固收+”基金通过“固收打底、权益增强”的策略，力求在控制下行风险的同时，捕捉向上的收益弹性。从近二十年的表现来看，“固收+”代表基金——偏债混合型、二级债基，其风险收益水平整体大于纯债类基金，小于权益类基金，整体呈现“下行有底，上行空间或可观”的特点。

另一方面，“固收+”的魅力还源于其持续的进化能力。有机构分析称，前瞻的大类资产配置、股性资产的交易能力、利用因子对冲降低组合不确定性的风险暴露，是绩优固收+基金的主要业绩归因。未来，随着基金产品创新不断拓展，值得固收+产品探索的资产包括港股、基金、国债期货，以及黄金、REITs、非标资产等。

（资料参考：财联社《2.8万亿固收+基金如何投资？这场盛会聚焦，ABS产品是一重要方向》，2025.12.12）

展望明年，多家机构认为，在理财等各类投资者对稳健回报产品均有较强的投资需求的背景下，“固收+”基金仍大有可为。（资料参考：券商中国《增速居首！“固收+”大爆发，甚至跑赢偏股基金》，2025.11.26）

前瞻2026：股债均有支撑，长期表现可期

展望2026年，在政策支持与经济环境的协同作用下，股债市场有望为“固收+”策略提供持续有利的运作基础。

1、债市：政策环境友好，奠定“固收”基础

债市作为“固收+”的收益基石，其未来走势备受关注。基于货币放松或加快的预期，机构继续看好明年债券市场表现，前期债券市场波动，这反而带来较好的关注时点。

（资料参考：中金公司《内需拖累仍存，债牛确定性更高——2025年11月经济数据分析》，2025.12.15）

2、股市：结构性行情可期，孕育“+”的机会

机构表示，中央经济工作会议政策基调延续“稳中有进”的表述，“以进促稳”替换为“提质增效”，或有助于企业利润改善，进而为2026年A股盈利驱动行情提供助力。（资料参考：证券时报网《华鑫证券研究所所长谭倩：政策定调提质增效，助力2026年A股盈利驱动行情》，2025.12.15）

从全球大类资产配置视角来看，有机构认为中国权益资产在2026年具备相对优势，建议重点关注具备确定性增长逻辑的行业板块。中央经济工作会议将“扩内需”列为首要任务，并重点提及“科技创新”“反内卷”等政策主线。这些方向或有望成为驱动A股结构性行情的重要引擎，力争为“固收+”策略中的权益部分创造可观的超额收益机会。（资料参考：东海证券《东海研究 | 晨会纪要20251215》，2025.12.15）

可见，“固收+”是震荡市中平滑波动、追求相对稳健回报的优质投资工具。投资者不妨关注大类资产配置能力突出、严格风控的“固收+”产品，例如银华增强收益债券（A：180015，C：023823，D：023513）、银华盛泓债券（A类：020955，C类：020956，E类：026017）、银华远景债券（A：002501，D：023615）等注重资产配置与回撤管理的基金，力争把握明年的投资机会。

万得普通股票型基金指数基日为2003年12月31日，2020-2024年收益率分别为58.12%、9.63%、-19.86%、-11.68%、3.99。

万得偏股混合型基金指数基日为2003年12月31日，2020-2024年收益率分别为55.91%、7.68%、-21.03%、-13.52%、3.45%。

万得偏债混合型基金指数基日为2003年12月31日，2020-2024年收益率分别为13.21%、5.61%、-3.78%、-0.96%、5.34%。

万得混合债券型二级指数基日为2003年12月31日，2020-2024年收益率分别为9.12%、7.82%、-5.07%、0.57%、4.90%。

万得中长期纯债型指数基日为2003年12月31日，2020-2024年收益率分别为2.84%，4.13%，2.16%，3.61%，4.59%。

万得短期纯债型基金指数基日为2006年7月28日，2020-2024年收益率分别为2.35%、3.27%、2.14%、3.27%、3.03%。

数据来源：Wind，截至2024.12.31，指数历史业绩不预示未来表现。

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：银华盛泓债券可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网和基金管理人网站进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。