科技主线遇到坎了，大A能扛住吗？

昨晚上老美爆了个大雷，结果直接把今天三大股指干下去两个，如果真的失去了科技股这条主线，A股该怎么办呢？本篇将从三方面给大家梳理，希望对大 家有所启发，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘记。

一，科技股的麻烦

一个不争的事实是自从美联储宣布降息之后，美股就没怎么好过，当然你也可以说是因为科技股的叙事处处碰壁。就拿昨天来说，甲骨文的大冤种也就是那家投资公司不愿意再投了，其实想想也是，甲骨文的本质是一家地产公司，一手通过向OpenAI这样的客户出租数据中心（卖房子）获取收入，另一方面则通过长期贷款来建设数据中心（造房子）。但现在贷款的银行觉得风险太大，也就是融不到钱了，那市场不被吓坏才怪！

也有人认为眼下数据中心属于卖房市场，就和我们的一线城市的新房差不多，依旧是供不应求，因为人工智能和地产不一样的是，等不起，一定要快点产出，这个我现在也看不清楚，但我觉得如果明年deepseek再放个大招，那么算力堆料这个叙事就彻底破灭了，所以明年科技股必然会有一个分水岭。

但实际就算科技股前景依然好，我们也不能否认炒作科技股的本质不是基本面，而是资金的共识，这个资金不仅包括二级市场的投资者，还有一级市场的买家和原始股股东，趋势好的时候，大家自然愿意高看一眼，但是随着受益越来越大，这种共识就越来越不牢固，一旦有人撤梯子，那必然是汹涌的卖盘，尤其是一级市场，想想「摩王」、「沐王」当下的收益，你说这得多大的动力啊……

当然这就是一种设想，没啥好去预估的，发生的时候，不要存有幻想就好了，眼下肯定没有到这一步，毕竟甲骨文这种小卡拉米还是不够看，更重要的还是七姐妹的表现。

二，A股会越来越好

虽然科技股面临很多的不可预测，但是对于A股却是好事，就像我前面说的，美联储降息之后，美股表现不好，这不仅仅是科技股叙事的问题，随着美国利差和其他国家进一步缩小，一定会有资金逃离，尤其是连科技股叙事也很难讲下去的时候，更会这样。

从上图不难看出，目前我们的套利组合和美股基本接近一致，这种背景下，如果RMB持续升值，那么吸引力必然是大增，但是央妈会控制好节奏，最近RMB在横盘，这就是央妈在控制资金回流的速度，但是这一天早晚要带来的，只要RMB升值，我们的资本市场吸引力会大大增强。

有了钱还担心股市没有新的故事，放心吧，有的是人给你新知识，比如今天就出了「犒赏经济」，谁让当年的那些老登股，什么白酒、家电不够看呢？而泡泡玛特等悦己消费又有太多的套牢盘，所以再给你一个新的故事。

三，散户怎么办？

你要是说学概念那苦了，从当年的悦己消费，到后来的夜市经济、首发经济、这新名词可是层出不穷，但实话实说，也就是换个抬头，其他的内核没变，本质上就是这些股前期调整比较充分，浮筹扫，有利于资金炒作。

再进一步看，这些股票最大的特点就是大资金达成了共识，中金公司在《中国股市生态的四大变化》中就指出，目前A股投资者趋向「机构化」，当机构投资者越来越多之后，必将经历从群雄逐鹿到一枝独秀的变化，面对全球各种黑天鹅事件的频繁出现，机构投资者选择抱团群暖是一种最经济也更安全的选择。所以，「机构抱团」换的只是股票，而不是这种操作模式，无关乎股票价值。

以2025年二季度这波行情中表现最好的创新药概念为例，248家个股中只有66家上涨，177家下跌，而表现最好的「舒泰神」可以涨700%，而表现差的如「昆药集团」股价竟然要跌近20%，如此行情，还是大热板块，这表现真的令人发指。

上面两只股票分别是「舒泰神」和「昆药集团」，如果从走势来看，「舒泰神」在上涨之前其实表现是比较差的，相反「昆药集团」的表现其实还不错的，只是在进入二季度之后，突然就不行了，这就是机构选择的问题。

如果我们通过量化大数据系统进行分析，就会看出其中的区别，虽然机构大资金的交易方式和我们普通散户有很大的不同，但这并不代表我们就无法把握，事实上，伴随着量化大数据挖掘的崛起，像机构资金这样交易行为具有一定规模、高度重复和规律的情况，是完全可以被挖掘的。简单说就是：先把所有的「交易行为」数据先保存下来，经过长期的积累后，再通过大数据模型计算，我们就可以看到不同的「交易行为」特征了，看下图：

这就是我用了十多年的量化大数据系统提供的交易行为数据图，图中的橙色柱体就是反映机构资金活跃程度的「机构库存」数据，如果「机构库存」数据持续的时间越长，也说明机构参与交易的积极性越高，试问下，如果一只股票没有得到大量的机构认同，机构交易的积极性会这么高吗？所以，「机构库存」越是持续的时间长，不就是机构抱团的反映，所有的一切，最终都会通过交易行为呈现出来。

从上图中可以清晰地看出来，很明显舒泰神就是很明显的「机构抱团」迹象，「机构库存」数据持续的时间非常长，相比之下「昆药集团」的「机构库存」数据就出现了没有几天，然后就消失了。进一步看的话，「舒泰神」也不是每天都上涨，也有调整，但是「机构库存」数据几乎没有消失过，所以，谁被大资金抱团看的是一目了然，看到这些，就不会烦恼了！

进一步看的话，有很多涨得好的股票，其实是股价还没有开始表现之前，机构资金就已经非常活跃，你说这么多资金抱团，股价不涨，是不是要重点关注呢？

上面两只股票也都是这轮行情涨幅前10的个股，就像我红框标识的部分，股价没涨，但是「机构库存」数据已经很活跃了，说明机构资金积极参与交易，那不就是「机构抱团」了！所以，真正难得不是看不到「机构抱团」，是你观察的方式不对。

所以，看懂机构的选择，最重要！

真相很残酷，但不知道真相会更残酷。

本篇就聊到这里，关注老概，随时随地带给你不同视角。

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