10亿回购+20亿分红，飞鹤以真金白银彰显龙头底气

出品｜中访网

审核｜李晓燕

新国标落地加速行业洗牌，市场集中度向头部乳企持续聚拢，中国飞鹤（6186.HK）凭借“高分红+强回购”的股东回报方案、全链条科研创新实力以及全球化布局的突破，在行业分化的关键节点，构筑起坚实的增长护城河，彰显出龙头企业的稳健底气与发展韧性。

资本市场向来以真金白银的投入，投票企业的长期价值。中国飞鹤最新披露的回购计划，再度引发市场广泛关注。公告显示，公司拟以每股4.09至4.1港元的价格，回购565.5万股股份，涉及资金约2317.9万港元。回溯全年，中国飞鹤的回购动作堪称密集且坚定，年内已累计实施37次回购，共回购2.36亿股，总金额约10.04亿港元。与此同时，公司明确2025年度股息分配总额不低于20亿元。在乳业结构深度调整的阶段，持续且可预期的现金回报，不仅有力回应了股东的价值期待，更从侧面印证了企业扎实的经营基本盘与充沛的现金流实力。业内分析认为，这种围绕股东价值构建的差异化优势，正在成为中国飞鹤独特的竞争壁垒，助力其在行业集中度提升的浪潮中，进一步巩固长期竞争力与市场领先地位。

乳业竞争的赛场早已从单一产品比拼，转向产业链协同力与创新力的综合较量。中国飞鹤以前沿科研为核心引擎，以全链创新为发展路径，系统化推动产品力与产业标准的双重跃升，为行业树立起卓越标杆。在技术研发层面，公司搭建起全球化的科研合作网络，与哈佛大学波士顿儿童医院、清华大学脑与智能实验室、北京大学医学部等数十所顶尖科研机构深度携手，为创新突破筑牢根基。2025年初，中国飞鹤重磅发布全球领先的“乳蛋白鲜萃提取科技”，依托自主研发的蛋白深加工技术体系，实现了对不同功能活性乳蛋白组分的精准提取与定向激活，不仅大幅提升关键蛋白原料的国产化自主保障能力，更带动产品品质实现跨越式升级。

为了研制更贴近中国母乳的婴幼儿配方奶粉，中国飞鹤依托“十四五”国家重点研发计划，主导构建起国内首个应用型母乳低聚糖（HMOs）全谱系结构数据库。该项目通过对大量中国母乳样本的系统性解析，成功突破HMOs精细化检测与结构表征的技术瓶颈，经中国食品科学技术学会评价达到“国际领先”水平，为产品研发提供了关键的科学依据。在生产工艺端，中国飞鹤打造的全球领先“鲜萃活性工艺”，依托北纬47°黄金奶源地的自有牧场奶源，实现本地一次性低温萃取核心营养，将关键原料从生产到使用的周期压缩至极致。其中，采用全球独家纳米级生物膜层析工艺自产的乳清蛋白，新鲜度可达传统原料的23倍；自产CPP的新鲜度更是达到传统原料的47倍，临床实证显示，应用该工艺的新品吸收效率提升6.4倍。此外，行业首个“原料级溯源”系统的推出，让消费者扫码即可追溯每罐奶粉关键原料的生产日期，将“新鲜”从抽象概念转化为可视、可查、可验证的具体数据，极大提升了供应链透明度与消费者信任度。

消费需求的精细化升级，倒逼乳企不断深化产品创新。中国飞鹤凭借深刻的行业洞察与持续的产品迭代能力，以超高端系列引领增长新格局，持续巩固市场领先优势。旗下星飞帆卓睿奶粉凭借硬核实证数据脱颖而出，其活性营养成分（N糖）含量达到普通奶粉的2倍，DHA吸收率提升至普通奶粉的6.4倍，关键营养素吸收效率居于行业前列。在成人营养领域，爱本品牌借助AI技术解析1600多种功能肽，精准研发出聚焦“肌肉骨骼养护”的跃动蛋白营养粉，相关项目斩获2025年中国乳制品工业协会科学技术进步奖特等奖。在奶酪品类的创新上，中国飞鹤同样大放异彩，旗下Supernova品牌三款产品在有“乳品创新奥斯卡”之称的2025年世界乳品创新奖中斩获殊荣，“爱上吃菜奶酪”和“高钙奶酪泡芙脆（芝士味）”分别摘得“最佳奶酪”和“最佳乳制品零食”大奖，尽显产品创新实力。《中国母婴消费白皮书》显示，78%的高知妈妈将“活性营养”与“好吸收”列为选购奶粉的核心标准，消费认知正从“含有营养”迈向“营养高效吸收”。顺应这一趋势，中国飞鹤推出迹萃、启萃等多款革新新品，以“鲜活营养革新”精准锚定消费者核心需求，持续领跑市场。

在深耕国内市场的同时，中国飞鹤加速全球化布局，以差异化路径领航中国乳企出海新征程。在全球婴幼儿配方奶粉市场活力持续增强的背景下，公司在北美与东南亚两大关键市场取得实质性突破。北美市场上，中国飞鹤以“技术出海”树立品质标杆，其加拿大金斯顿工厂成功斩获当地首张婴配粉生产执照，标志着“中国制造”的品质获得国际权威认可。目前，该工厂生产的产品已进驻北美超1500家大型商超，2025年上半年门店数量实现270%的环比强劲增长，且工厂已通过美国食品药品监督管理局初审，产品有望逐步叩开美国市场大门。东南亚市场则以“产品出海”为核心策略，中国飞鹤以菲律宾为首站，推出依托“两小时生态圈”保鲜的AceKid纯鲜奶配方奶粉，产品品质超越欧盟基准，迅速赢得当地中高端市场的认可。未来，公司计划将菲律宾的成功模式复制至越南、印度尼西亚等潜力市场，持续扩大区域影响力。

行业集中度提升的浪潮下，中国飞鹤以“回购+分红”夯实股东信任，以前沿的全链创新引领产品跃升，以扎实的海外突破开拓成长空间，多维举措共同构筑起应对市场变化的坚实底气。多家机构纷纷给予其“买入”“增持”的积极评级，认为公司作为行业龙头确定性强，盈利水平有望持续改善。展望未来，中国飞鹤将继续发挥龙头引领作用，以持续的科研突破与卓越品质，在推动中国乳业高质量发展、迈向“乳业强国”的征程中，书写更为精彩的时代答卷。