科技股带领A股反攻，国产GPU再成焦点！详解国产算力的机遇

来源：光大证券微资讯

A股大幅拉升，科技、金融、新能源成进攻三叉戟！

12月17日，A股早盘延续弱势震荡状态，午后突然绝地反击，多只宽基ETF也显著“爆量”。科技、金融、新能源成为关键的进攻领域，其中通信设备、游戏、消费电子等科技板块盘中大涨超3%，保险、券商大幅拉动指数上行，锂矿、锂电池等新能源板块大涨超2%。

近期多只焦点科技股登陆A股，摩尔线程、沐曦股份等国产GPU厂商成为市场焦点。展望未来，国产算力芯片仍有广阔的发展空间，这将为科技行业带来重要机遇。

1、A股午后大幅走强，科技股成为锋利的“进攻之矛”

近一段时间，A股进入了震荡回落阶段，鲜有板块走出持续上涨行情。在市场寻找突破口之际，12月17日午后异动行情，给未来指明了方向。

市场突然拉升背后有何影响因素？我们可以发现，周三市场大幅上涨，主要来自市场全面走强，科技、金融、新能源等板块表现尤为突出，宽基ETF也显著放量。市场预期部分大型机构通过ETF支持市场平稳上行，这可能成为年末影响市场的关键因素。

根据全国社保基金理事会的官网，12月15日，社保基金会党组召开会议传达学习中央经济工作会议精神，并部署未来重点工作。社保基金表示，要稳妥审慎抓好基金投资运营。紧密跟踪国内外宏观经济和资本市场形势，科学有效开展资产配置，稳健做好各大类资产投资。充分发挥长期资金、耐心资本作用，在守住安全底线的基础上，积极服务国家发展需要，更好支持科技创新和产业创新深度融合。

在科技股细分领域中，国产算力芯片成为市场焦点，近期表现也较为强势。尽管美国科技股龙头企业面临AI泡沫担忧情绪的影响，A股科技公司股价则更加稳健。

12月5日，国产GPU龙头企业摩尔线程登陆科创板，首个交易日大涨超4.25倍，这带来了丰厚的“打新”收益。12月17日，国产GPU焦点公司沐曦股份挂牌交易，首日大涨近7倍，总市值超过3000亿元。

摩尔线程主营产品包括AI智算产品、专业图形加速产品、桌面级图形加速产品、智能SoC类产品，沐曦股份则可以提供全栈GPU产品，公司围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台。

在科创板新股走强的刺激下，科技股再次成为市场主线，投资者热烈期盼国产GPU能够实现突破，进而带来算力产业链的重要变化。国产GPU厂商的崛起，也为国内人工智能产业链发展奠定关键基础。

根据摩尔线程的官方介绍，12月20日-21日，摩尔线程首届MUSA开发者大会（MDC 2025）将在北京中关村国际创新中心拉开帷幕。MDC 2025以“创造、链接、汇聚（Create， Connect， Converge）”为核心理念，探索国产算力的突破路径。摩尔线程还将重磅发布新一代GPU架构，推出涵盖产品体系、核心技术及行业解决方案的完整布局。

2、国产算力产业链迎来重要发展机遇

日前美国允许英伟达向中国“获批客户”出售H200芯片，销售收入的25%将上缴美国政府。商务部正在确定出售细节，相关规定同样适用于AMD、英特尔及其他公司。

早在2023年11月，英伟达发布H200芯片，这款人工智能芯片是当前用于训练最先进大语言模型H100芯片的升级产品。

然而，随着贸易保护主义逐渐抬头，人工智能芯片成为重点管控领域，2022年美国便已经管控先进算力芯片的出口，因此H200便一直未对中国出口。

英伟达2024年将架构由Hopper架构升级为Blackwell架构，2025年推出新一代Blackwell Ultra芯片。

由此我们可以发现，英伟达快速迭代GPU技术，H200芯片已经为上两代产品，在算力方面已经显著落后于最新产品。

尽管H200芯片禁运条款放宽，但是国内依然无法获得英伟达最新GPU，过度依赖上两代技术的产品甚至将导致国内人工智能产业链的“掉队”风险。

幸运的是，国产算力芯片已经逐渐实现突破，多个厂商均在关键领域进行重点突破。除了摩尔线程、沐曦股份等新势力外，华为一直在国产算力芯片领域进行了广泛的布局。

按照华为的研发时间表，昇腾950PR将在2026年一季度推出，该芯片将采用华为自研的HBM自研芯片。众所周知，算力芯片对存储芯片要求极高，以往HBM芯片只有三星、SK海力士等极少数厂商可以生产，这同时也制约了算力终端产品的供给。华为在HBM芯片取得突破，未来将极大促进国产算力芯片的发展。

2026年四季度至2028年四季度，华为将先后推出昇腾950DT、昇腾960芯片和昇腾970芯片，这将带来算力的快速跃升。

此外，随着推理算力需求不断增长，以谷歌TPU为代表的ASIC算力芯片，有望抢占更多市场，这也给国内半导体企业带来更多机遇。

根据iFinD金融数据终端，中证算力指数成分股包括：中国移动、工业富联、中际旭创、中国电信、寒武纪、海光信息、新易盛、中兴通讯、中国联通、天孚通信、澜起科技等。

（本文首发于2025年12月17日）

李泉

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本文源自：券商研报精选