美联储米兰再为激进降息主张辩护：潜在通胀已接近目标

米兰辩称当前通胀数据失真，警告不必要地维持紧缩政策可能导致失业，并呼吁美联储加速降息至中性立场.......

美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）周一解释了他为何认为美联储应该更积极地降低利率。他再次辩称，美联储的政策立场对经济过于限制，并指出他对通胀持乐观态度，同时称劳动力市场存在预警信号。

米兰表示，目前高于目标水平的通胀并未反映出潜在的供需动态，而这些动态正在推动通胀使其更接近美联储2%的目标。他断言，“物价现在再次趋于稳定”。

美国最新通胀报告显示，美联储首选的通胀指标同比增速达到2.8%，而美联储的目标为2%。

但米兰认为，其中的住房通胀部分是回顾性的，并没有反映租金上涨的持续放缓，而其他一些加重通胀的因素，包括基于当前高资产价格的投资组合管理费，也不能真实体现物价的实际上涨节奏。

“当前得出的过高通胀数据并不能反映供需现状。住房通胀反映的是两到四年前的供需失衡，而非当下的供需失衡，”米兰在为哥伦比亚大学准备的演讲稿中表示。“鉴于货币政策存在滞后性，我们制定政策应着眼于2027年，而非2022年。 ”

米兰表示，剔除这些因素后，他估计“潜在通胀率低于2.3%，与我们的目标值基本一致。如果由于2022年的供需失衡或统计测量过程中的误差，不必要地维持紧缩政策，最终将会导致就业岗位减少。”

“经验表明，劳动力市场恶化可能迅速且非线性地发生，并且难以逆转，”他说道。“部分原因是货币政策存在几个季度的滞后性，因此，正如我一直倡导的那样，加快宽松政策的步伐将使我们更接近中性立场。”

米兰对美联储上周降息25个基点的决定持反对意见，他更倾向于降息50个基点。自今年9月休假离任特朗普总统高级顾问一职、加入美联储以来，这已是他第三次投出反对票。

在上周的会议上，米兰的两位同事持反对意见，认为根本不应该降息，因为通胀最近没有朝着美联储的目标迈进，许多美联储官员将此归咎于他们认为与特朗普政府进口关税有关的商品价格上涨。

米兰承认，他无法完全解释当前通胀为何如此之高，尤其不清楚商品价格上涨的原因。但他表示，根据他对近期数据的分析，通胀并非特朗普政府关税政策所致。

“我承认我不知道目前是什么因素导致商品通胀上升，”米兰说，但他承认存在一种“令人不快的可能性”，即商品通胀正在“稳定”在比疫情前更高的水平。

米兰表示，“美国家庭仍然对近期的通货膨胀感到忧心忡忡，对生活成本感到不满”。但他同时指出，“尽管物价水平仍然较高，但目前已经再次趋于稳定。政策应该反映出这一点。”