私募行业“扶优限劣”成效持续显现

来源：证券日报

　　本报记者 方凌晨

　　近日，杭州弘耀资产管理有限公司等机构注销私募基金管理人登记。截至12月14日，年内已有1155家私募基金管理人完成注销登记。

　　业内受访人士认为，在监管部门“扶优限劣”的指引下，私募基金行业大量不合规或经营不善的机构将逐步退出市场。

　　注销速度放缓

　　中国证券投资基金业协会（以下简称“中基协”）数据显示，2019年年末到2022年9月末，私募基金管理人数量始终维持在2.4万家以上，而截至2025年10月末，这一数量已降至19367家。

　　前海钜阵资本管理（深圳）有限公司投资总监龙舫在接受《证券日报》记者采访时表示：“严监管政策已产生积极效果。经过前几年的集中清理，大量不合规或经营不善的私募机构退出市场，存续私募基金管理人数量大幅下降。同时，监管趋严推动私募机构提升合规水平，存量机构更加重视合规管理，在前期大量出清后，注销速度已逐步放缓。”

　　自2019年起，每年注销的私募基金管理人数量均在1000家以上，2023年更是创下历史新高。中基协官网显示，2019年至2023年，每年注销的私募基金管理人数量分别为1072家、1057家、1234家、2210家、2537家。

　　不过，在注销峰值之后，行业注销节奏显著放缓：2024年全年注销私募基金管理人1502家，2025年以来放缓趋势进一步显著。中基协官网显示，截至12月14日，年内注销私募基金管理人1155家，同比下降20.12%。从注销类型来看，近年私募基金管理人注销案例中，“协会注销”与“主动注销”占主导地位。

　　北京阳光天泓资产管理公司总经理王维嘉表示：“私募基金管理人注销登记步伐放缓，标志着前期高风险机构基本清理完毕，存量机构格局趋于稳定；同时，在市场行情回暖、预期改善的背景下，存量私募机构受益于年内A股持续的结构化行情，部分中小机构的清盘压力有所缓解，叠加宏观经济逐步修复，私募机构募资难度边际改善，进一步延缓了尾部机构的离场节奏。”

　　规模创历史新高

　　私募基金管理人注销数量下滑与行业规模增长、行业分红增多的“背离”，是私募基金行业实现更高质量发展的具体体现。

　　中基协数据显示，截至2025年10月末，存续私募基金规模达22.05万亿元，环比增加1.31万亿元，创下历史新高。值得关注的是，此次私募基金规模创新高的动力更多源于存量基金净值回升的内生驱动：私募证券投资基金存续规模突破7万亿元，环比增长1.04万亿元，而今年10月份全部新备案私募基金规模仅为670.10亿元。

　　行业规范发展与规模增长的最终目标，是为投资者创造更稳定的回报。今年以来，私募基金分红力度显著提升。私募排排网统计数据显示，截至2025年11月末，有业绩展示的私募产品年内累计实施分红1658次，合计分红金额达173.38亿元，突破170亿元大关；与去年同期的51.51亿元相比，同比大增236.59%。

　　“2025年以来私募基金分红规模显著提升，是资本市场结构性机遇与私募基金行业专业化发展共同推动的成果。”深圳市融智私募证券投资基金管理有限公司FOF基金经理李春瑜对记者分析，在政策支持与产业升级等多重积极因素作用下，A股市场呈现出丰富的结构性机会，核心赛道与优质个股表现突出。股票策略私募凭借对个股价值的深度挖掘能力以及灵活的波段操作策略，实现了可观的投资收益，成为本轮市场分红的重要贡献力量。

　　在持续做大分红“蛋糕”的基础上，私募基金的分红机制也在不断优化完善。王维嘉表示：在中基协鼓励建立长效激励机制的背景下，分红成为私募机构展示风控能力和透明运作的信号。与此同时，机构通过实施分红既可锁定已实现收益、降低管理规模压力，又能满足投资者“落袋为安”的需求。目前已有越来越多的私募机构引入“定期分红”条款（如每年开放申赎+强制分红），以此来提升产品吸引力。

　　龙舫认为，监管趋严是行业发展的必然趋势，未来行业监管框架将持续细化完善。在此背景下，私募机构的专业化、规范化运作水平将得到进一步提升，部分头部私募机构将加快国际化布局步伐，行业整体市场规模有望稳步扩大。

　　王维嘉表示：“严监管将加速资源向合规性强的头部机构集中。量化投资、AI投研、智能风控等技术应用的深化，也将推动私募投资策略创新和效率优化。通过差异化竞争和服务能力升级，未来私募基金行业将以更专业健康的姿态赋能资本市场与实体经济。”